El fracaso del Neoliberalismo y sus consecuencias

El terremoto financiero adquiere grados catastróficos. Y hasta el momento ninguna autoridad declara el fracaso del neoliberalismo como el modelo económico que conduciría al mundo por la senda del crecimiento y el empleo que prometió Milton Friedman (vía Premio Nobel) y que fue seguido a pie juntillas por Thatcher, Reagan y Pinochet para luego estandarizar a todo el planeta.

Los errores de predicción de los organismos especializados son estruendosos. Hace un año, la Fed estimó las pérdidas en 50 mil millones de dolares. A principios de año la cifra saltó a los 500 mil millones para ser corregidas en julio a 1,3 billones. Hoy la cifra supera los 2 billones de dólares en pérdidas. ¿Quien pagará la factura?

La estatizaciones avanzan a paso raudo. También las concentraciones bancarias. Northern Rock fue nacionalizado por el gobierno británico; así como Fortis de Bélgica-Holanda, Glitnik de Islandia; Merrill Lynch fue succionada por el Bank of America, Bear Steran por el Morgan Stanley y Wachovia por Citigroup; HBOS por Lloyds y Bradford & Bringley por el Santander. El resultado está a la vista: la concentración bancaria de los ganadores (hasta el momento JP Morgan, Bank of America, Citigroup, Santander) los convertirá en los centros del poder financiero.

La actual crisis ha diluído todos los principios neoliberales. Ahora se cuestiona el laissez-faire y el libre mercado y se pide la intervención y regulación del Estado. y todo ésto junto a un freno en el consumo y una fuerte caída en la inversión. Nadie discute la caída del PIB global y sus consecuencias para el hambre y los pobres del mundo. Pero ninguna autoridad se atreve a declarar la muerte definitiva del neoliberalismo.

Al fin y al cabo el mundo es un pañuelo

Para el economista estadounidense Paul Krugman, responsable de teorizar los modelos de la economía internacional que se estudia en todas las universidades del mundo, la actual crisis viene a ser consecuencia de lo pequeño que es el mundo.

El gráfico muestra el aumento en la globalización financiera de los últimos años, básicamente desde 1995. La línea roja señala los activos del resto del mundo en los EEUU, mientras la línea azul los activos de los EEUU en el resto del mundo. El fuerte incremento de la globalización provocado desde mediados de los años 90, llevó a un ascenso desde un nivel del 15% al actual nivel del 50% del PIB estadounidense. Interesa destacar que con esto los balances están en equilibrio y los activos son igual a los pasivos. ¿Se entiende entonces lo que ocurre cuando las propiedades en los EEUU han sufrido una desvalorización del 50%?

Este fenómeno es el que tiene al mundo atrapado en una situación sin salida. La estrecha vinculación de una economía que mueve el 20% del PIB mundial con el resto del mundo está provocando un contagio en todos los mercados. El Dow Jones seguirá cayendo y nadie puede asegurar cuando llegará la calma.

Vía Paul Krugman

Pandemia Financiera

La epidemia se propaga a pasos acelerados. Cae el Dow Jones, el Nikkei, el CAC francés (con un desplome del 9,04%), el Bovespa y el IPSA en Chile, que llega al 6%.

La bolsas se están estrangulando y el miedo se ha apoderado del mercado en un pánico vendedor para hacer una recogida rápida aumentando el estress financiero. La Fed se verá obligada a bajar la tasa de interés esta semana y será seguida por el Banco Central Europeo. ¿Y qué impulsa el alza del dólar? La especulación una vez más. Y el deseo de hacer dinero rápido.
La recesión ya no la detiene nadie. ¿No es así Mr. Krugman?

Take the Money and Run!

Como era de esperar, la confianza en el plan de rescate se ha desvanecido y las bolsas asiáticas y europeas se han desplomado en otro lunes negro llevando sus indicadores a los mínimos anuales. La caída del índice español fue 5,54%, el francés 7,59% y el alemán 6,93%. La bolsa de Rusia cerró sus transacciones tras llegar a una caída del 15%. El Dow Jones comenzó la jornada con una caída de 6,5%, mientras el Bovespa brasileño cae un 14%.

Las quiebras de nuevos bancos europeos, las intervenciones de los Estados (el alemán Hypo Real Estate, el belga Fortis, el británico Bradford & Bingley) así como las fusiones megabancarias y los altos niveles de desempleo están llevando a la economía mundial a un punto crítico. Los líderes europeos han acordado actuar concertadamente para evitar la pérdida de los ahorros de sus ciudadanos.

Este big bang que ha significado el estallido del sistema financiero internacional con una velocidad de contagio y propagación sin precedentes, muestra uno de los mitos de la globalización y lo vulnerables que han quedado los países al eliminar todos los resguardos a los flujos de capital. Por ello, la necesidad de un cambio en la institucionalización financiera se hace necesaria para devolver la confianza a los mercados. Una confianza que se ha perdido y que ha llevado a los ahorrantes a "tomar el dinero y arrancar".

¿Será efectivo el Plan de Rescate?

La madre de todas las corridas

La inyección de 700.000 millones de dólares aprobada por la Cámara de Representantes al sector financiero de EEUU no aliviará la tensión en los mercados. Está claro que la crisis tiene para rato y que su propagación amenaza con dejar a millones de desempleados y seguir ampliando la brecha entre ricos y pobres como ha sido la tónica de 30 años de neoliberalismo.

La caída de grandes bancos en EEUU (Bear Stearns, Washington Mutual, Wachovia) y Europa (Northen Rock, Bradford & Bingley, Fortis) ha llevado la crisis a un nivel mundial sembrando la desconfianza y haciendo que los planes de salvamentos sean insuficientes. Los rescates y compras millonarias de los bancos está llevando la concentración del poder económico a niveles asfixiantes. Y si bien nadie sabe con certeza cuan profunda será la crisis que viene (ver entrevistas), lo único claro es que el mundo quedará mucho más polarizado que antes.

Las corridas bancarias que han elevado el valor del dólar pues los inversionistas de AFP prefieren asegurar sus fondos antes que se desvanezcan en el mercado. Esta auténtica corrida -la madre de todas las corridas financieras- es la respuesta al pánico que ha provocado el sistema financiero en su opción al dinero fácil y los capitales golondrina que hundían o subían países enteros.

Ahora viene la venganza. Nadie cree ni quiere creer en la banca mundial. Y los US$700.000 millones caerán nuevamente en manos de los pirañas que se los tragarán en un abrir y cerrar de ojos.

Inflación de septiembre llegó a 1,1% acumulando 9,2% en 12 meses

El IPC registró en septiembre una variación mensual de 1,1%, acumulando en el año un aumento de 7,6% y una variación en doce meses de 9,2%, superando las expectativas que apuntaban hacia el 0,8%. En septiembre de 2007, el IPC también fue de 1,1%, en tanto, en agosto pasado llegó a 0,9%.

En el 2007, Chile tuvo una inflación de un 7,8%, su mayor variación en 12 años. En 12 meses a agosto del 2008, la inflación se ubicó en un 9,3% desde el 9,5% medido a julio. En septiembre bajó a 9,2%.

El Banco Central elevó en septiembre su estimación de inflación para el 2008 a un 8,5%, desde un cálculo previo de un 4,7%, ante el sostenido avance de los precios de los alimentos y la energía.

La estimación se encuentra muy por sobre la meta de un 3%, con un rango de tolerancia de más/menos un punto porcentual en un horizonte de dos años, que maneja el Banco Central.

Informe del Instituto Nacional de Estadísticas

Lo que viene según los expertos:

Un breve catastro a entrevistas y comentarios sobre la crisis y la recesión que viene en las palabras de Paul Krugman y Joseph Stiglitz, entre otros:

El Premio Nobel Joseph Stiglitz augura "Acabaremos ahogados en una deuda sin precedentes que tomará mucho tiempo". Lea la entrevista a Joseph Stiglitz en El Economista.

"La crisis será brutal y terrible y la recesión durará diez años" anticipa el catedrático español de Estructura Económica Santiago Niño Becerra en La Vanguardia.

"El plan de rescate evitará un colapso mayor pero no frenará la caída de los activos mundiales", opina el jefe del Deutsche Bank para América Latina Gustavo Cañonero.

El capitalismo mundial en crisis. Alan Woods escribe sobre el pánico financiero que amenaza con hundir a todo el mundo y dejar a millones de personas sin empleo.

y Paul Krugman: "Nos hemos convertido en una república bananera con armas nucleares"

Wall Street - la película

Vea un comentario de la película de Oliver Stone

FMI advierte de recesión mundial

El FMI ha advertido del alto riesgo de que EEUU se dirija a una profunda recesión, tras haber analizado los factores que han confluido en la actual crisis financiera de ese país. Aunque el estudio del FMI sobre Perspectivas Económicas Mundiales se refiere a conclusiones extraídas de pasados episodios de crisis económicas, su contenido es una clara advertencia de que Estados Unidos se encamina a una profunda recesión en toda regla.

"Algunos aspectos de la actual situación en Estados Unidos se parecen a los anteriores episodios de tensión financiera que estuvieron seguidos por recesiones", ha advierte el FMI en el capítulo 4 del informe y titulado Tensiones financieras y desaceleraciones económicas. "Al comparar el actual episodio de tensión financiera con episodios anteriores, se observa que persiste una probabilidad importante de que se produzca una fuerte desaceleración en Estados Unidos".

Subir Lall, subdirector de la división del Departamento de Investigación del FMI, explica que el organismo internacional ha estudiado 113 episodios de turbulencia financiera ocurridos en 17 países desarrollados durante los pasados 30 años para llegar a sus conclusiones. Lall señala que "no todos los episodios de tensiones financieras terminaron en ralentizaciones económicas o depresiones. De hecho, sólo se produjeron en la mitad de los episodios. Los mercados son más volátiles que la economía". Pero qle FMI concluye que el actual episodio de tensión financiera es uno de los más intensos y extensos de los EEUU y que además afectará a un gran número de países. La recesión parece inevitable.

Dow Jones cae en otra jornada de pánico

Las bolsas volvieron a tener una jornada infartante con un desplome del Dow Jones, Nasdaq, S&P 500 y el resto de las bolsas mundiales. El índice español Ibex 35 perdió 1,61%, el CAC francés 2,25%, el Merval de Argentina cayó 5.43% y la Bolsa de Santiago bajó 3,78% en una jornada marcada por el pánico. Asimismo, el petróleo cayó 4 dólares, el maíz alcanzó su precio más bajo en nueve meses y el trigo el más bajo en 14 meses.

La contracción económica esta cobrabndo fuerza y se estima que puede ser más prolongada que la de los años 1981-82. Por ello el plan de rescate que se vota mañana en la Cámara de Representantes se encuentra en riesgo de ser aprobado dado que resolver el tema de los banqueros no ayudará a impulsar la economía. En el corto plazo podrá romper el círculo de pesimismo, pero la recesión llegará de todas maneras.

La última carcajada

Dos humoristas británicos explican el origen y las consecuencias de la crisis financiera

The Last Laugh - George Parr - Subtítulos
Video: 8.30 minutos

Luz verde al "plan de rescate"

El plan de rescate o la libertad bajo fianza a los banqueros por 700.000 millones de dólares fue aprobado por el Senado de EEUU por 74 votos a favor y 25 en contra.

La aprobación del plan es un respiro para Bush pero puede transformarse en una pesada carga para el próximo Gobierno. El paquete de medidas será sometido el viernes a votación en la Cámara de Representantes, donde este lunes fue rechazado en uno de los actos más revolucionarios que recuerde el parlamento del país del norte.

Si bien su destino no es claro, los intensos lobby que realizan tanto parlamentarios republicanos como demócratas por apoyar el plan auguran que éste será aprobado. La razón de la confrontación es transversal: así como muchos rechazan la idea que el Estado asuma los millonarios fraudes de los privados (keynesianos); hay otros que lo rechazan por no aceptar que el Estado se meta en un problema que es "entre privados" (neolibelares). Lo cierto es que la marea de la crisis está arrasando con el sector real y toda la economía mundial puede desplomarse o al menos caer en una larga recesión. La cantidad desempleados producto de la crisis ya ha llegado a los 6 millones de personas. Y seguirá aumentando.

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La "mano invisible" del orden social

Mucho se ha escrito sobre la mano invisible y mucho se la ha criticado también. Y en esta época crucial que marca el colapso del modelo neoliberal de laissez-faire, vuelve a ponerse en el centro del debate. El economista español Diego Guerrero -autor de Economía no liberal- tiene un capítulo llamado Marx y la mano invisible, donde contrapone ideas de Smith, Marx y Polanyi:

Lo que el Smith filósofo y moralista entendía por Mano invisible puede describirse como el mecanismo oculto (la busca del interés privado por cada particular aisladamente) que conducía a la sociedad desde las esferas privadas individuales a la satisfacción del interés general. Lo que en realidad Smith descubrió fue la tendencia a la igualación de las rentabilidades sectoriales como el mecanismo específico explicativo de las pautas de movimiento de los flujos de capital “libre” que no se enfrentan a barreras políticas ni de otro orden.

Albert Hirschman demostró el paralelismo entre esa fórmula y su famosa “tesis de la perversidad”, el argumento preferido que utilizan los conservadores para justificar que es mejor abstenerse de intentar políticas públicas bien intencionadas (por ejemplo, políticas keynesianas de demanda para luchar contra el desempleo), ya que, por lo general, los buenos propósitos suelen ir acompañados de malos resultados efectivos, por lo que la mejor política sería, según los conservadores, la que no existe. De ahí, la consigna de la desregulación (aunque no se caiga en la cuenta de que, para desregular, o sea, para eliminar una norma positiva, hace falta otra nueva, y esto requiere la persistencia, si no el incremento, del aparato burocrático).

Mi idea es que Marx distinguía en Smith dos contenidos de la famosa metáfora, aceptando el primero y rechazando el segundo; y no sólo eso, sino que llevó la defensa del primero de ellos tan lejos que, convertida en “mano invisible de la sociedad” (más que en la mano invisible del mercado), esta idea constituye una de las estructuras centrales del edificio teórico de Marx.

Para Marx, Smith había descubierto uno de los mecanismos económicos centrales de la sociedad capitalista, mostrando cómo era posible la reproducción indefinida de un orden social que, en principio, se sustenta primariamente en el “mercado autorregulado” (en el sentido de Polanyi), aunque ni Marx ni Polanyi eran unos ignorantes que desconocieran que los mercados generalizados, y mucho menos la sociedad de mercado, nunca han funcionado sin el apoyo (por decirlo de la forma más discreta) del Estado. Este lado “positivo” de la mano invisible también está en Marx, quien elogia a Smith por haber sido, si no el descubridor (ahí están Mandeville y varios otros), sí el racionalizador y autor de la fórmula (la metáfora) exacta necesaria para el triunfo de la idea.

Los peligros del fundamentalismo de mercado

Aunque Keynes lo planteó hace más de 70 años, el tema volvió a salir al tapete tras el brutal estallido de la crisis financiera que -con o sin rescate- provocará una fuerte recesión mundial. Los "espiritus animales" señalados por Keynes -y para cuya vigilancia se requería un Estado alerta y organismos serios- volvieron a su desmesura y descontrol a fines de los 70 cuando los principales países adoptaron el modelo neoliberal de laissez-faire (dejar al mercado la asignación de los recursos) con la vigilancia policial del FMI.

El fundamentalismo de mercado adoptado como tabla-rasa por el mundo occidental se desmorona como un castillo de naipes. Y tras 30 años de falso oropel y auténtico descalabro económico, lo que está en juego es la ilegitimidad de un modelo económico que ha negado no solo el crecimiento económico real sino el desarrollo humano y la integración social. Cada acuerdo de libre comercio ha creado más desigualdad y exclusión polarizando más a la sociedad. La larga crisis que espera al país del norte, como señala Joseph Stiglitz debe provocar una auténtica revolución que controle la codicia de los rapiñas que se han tragado al planeta.

La crisis financiera al minuto

La crisis financiera tiene al mundo convulsionado independientemente de lo que ocurra con el "Plan de rescate de Bush", que muchos toman con sorna y hablan de la "libertad bajo fianza" a los banqueros. The Economist recoge las declaraciones del presidente francés Nicolás Sarkozy quien ha señalado que "dejar en total libertad a los mercados fue una loca idea", mientras Peer Steinbruck, el ministro de Finanzas alemán cuestiona la ideología simplista del laissez-faire.

La Comisión Europea ha propuesto medidas para reforzar la supervisión de los bancos y controlar mejor sus riesgos en los mercados. Estas nuevas normas deben limitar los préstamos que un banco pueda conceder y permitir la supervisión bancaria nacional para supervisar las actividades de los grupos bancarios cuya desregulación ha puesto en riesgo a la economía mundial con la pérdida de millones de puestos de trabajo. En Financial Times George Soros habla de la necesidad de cambiar el sistema financiero y lo mal concebida que fue la ley bancaria de ese país.

A su vez, el Primer Ministro ruso Vladimir Putin dijo: "Lo que está ocurriendo en materia económica y financiera se inició en los Estados Unidos, con la irresponsabilidad de un país que pretendía ser el líder y llevar la hegemonía mundial. Y lo más triste es que ahora nos vemos incapaces para tomar las decisiones adecuadas".

Luc Chatel, portavoz del gobierno francés señaló que las próximas semanas entregará un proyecto de ley que limita los "paracaídas de oro" (indemnizaciones)a los ejecutivos de las empresas, mientras Anders Fogh Rasmussen, primer ministro danés ha señalado que toda la economía se verá afectada por la crisis iniciada en los EEUU.

La crisis minuto a minuto puede seguirse en Liberation

Humor contra la crisis

A horas que el plan de Bush tenga una segunda oportunidad en el Congreso, el humor se hace presente como lo hiciera el mítico Groucho Marx durante los meses que siguieron al crack de 1929 y sus comentarios sobre inversores, acciones y banqueros. El semanario The New Yorker decidió buscar la sonrisa de sus lectores y dar la vuelta al dramatismo de una crisis que hace tambalearse los cimientos del sistema financiero estadounidense. La publicación dedica una serie monográfica de 13 viñetas que completan un recorrido en clave irónica por las posibles consecuencias del desastre.

Una señal de tráfico que señala el único camino alternativo a Wall Street en dirección a las alcantarillas de Nueva York o Dios contemplando desde una nube cómo un meteorito se encuentra a punto de destruir la tierra mientras sentencia: "¡Espero que hayan previsto un plan de rescate!", son algunas de las viñetas que ayudan a aligerar el tenso ambiente que se vive en el país del norte a horas que el plan de rescate tenga su segunda oprtunidad.

¿Se hunde solo Wall Street?

Una cosa es la economía financiera y otra es la economía real. Si la economía financiera ha especulado e inflado una burbuja que multiplicó por 50 o 100 veces la economía real, el colapso debe ser de los especuladores. Por ello, Wall Street se hunde solo. Una de los temas esperables de esta crisis es la extinción de la economía-casino, que si bien ha existido en toda la historia, nunca tuvo una presencia tan salvaje y profunda como en los últimos 30 años, favorecida por la postura ideológica del lassez-faire, los postulados de Friedman y John Rawls, y la conexión en red que permitía la compra y venta de papeles las 24 horas en cualquier lugar del mundo buscando el diferencial o spread de ganancia a niveles que batieron los récord de la codicia.

Uno de los hechos que muestra esta afirmación es que el sector financiero emplea apenas el 5% de la fuerza de trabajo. Pensar que éste es el sector central de la economía es como cuando antaño se pensaba que la Tierra era el centro del Universo. Habrá que dejar de lamentar la crisis de los especuladores y comenzar a ocuparse de la economía real, la que produce y genera empleos sólidos. Si bien la economía estadounidense atraviesa su mayor crisis, no olvidemos que el tema de la burbuja bursátil es el menos relevante. Más impactante es el déficit sostenido que ha acumulado ese país desde inicios de los 80 con Reagan (cuando sermoneaba “el déficit no importa”) y que se incrementó a los tres trillones de dólares con Bush. Esta será la causa de la próxima recesión.

EEUU en su mayor naufragio económico y político

De nada sirvieron las tres intervenciones públicas de Bush, la xenuflexión de Paulson a Nancy Pelosi, o los acuerdos de Obama y McCain para sacar adelante el plan de rescate. El congreso lo rechazó sin vuelta lo que refleja el total fracaso de Bush y su falta de liderazgo.

Porque mientras algunos rechazan la idea de un gobierno intervencionista, otros consideran que es injusto que el Estado salve a quienes han abusado de la confianza pública. Los EEUU se despiden lentamente de la hegemonía mundial y de ser una potencia nuclear y financiera bajando al rango de país bananero, como afirma hoy Paul Krugman.

El problema es que las malas noticias de la otrora potencia se propagan por el mundo rapidamente. El temporal provocó una brutal caìda de los índices europeos y asiáticos pese al cierre diferido de las bolsas. El Ibex 35 caía 4% mientras el Dow Jones se desplomaba 740 puntos en una caída del 7%. La bolsa de Santiago tuvo su mayor caída en 10 años con 5,49%.

Los déficit sí importan

Ronald Reagan debe revolcarse en su tumba cada vez que se recuerda su célebre frase "los déficit no importan" como el origen de la actual crisis financiera que tiene al mundo en vilo y con una recesión en ciernes. Durante 40 años los estadounidenses mantuvieron un nivel de endeudamiento estable -tras la crisis de los años 30- pero a partir de los 80 se disparó.

Un informe de Morgan Stanley reseñado por The Economist señala que la deuda total de los EEUU (incluyendo hogares, empresas y gobierno) ha aumentado tres veces desde 1980 llegando a 350% del PIB (ver gráfico). Esto es lo que tiene al país convulsionado y con una propagación del contagio a gran velocidad por el resto del mundo.

Es este enorme endeudamiento y la presión por la liquidez lo que está obligando a vender activos a la mitad de su valor, creando el empeoramiento de los balances y la mayor caída de los bienes raíces en 100 años. En Europa continúan cayendo bancos y de aquí a fin de año el desplome bancario promete continuar.

Si bien ya está firmado el cheque por la mitad de los 700.000 millones de dólares en el mayor rescate financiero de la historia, y que permitirá el juego de la bicicleta durante un par de semanas, la crisis amenaza con llegar fuertemente al sector real provocando el círculo crítico de desempleo - caída en el consumo - cierre de empresas - más desempleo.