Jornada de pánico en Wall Street

Los rumores no perdonan a nadie. Wall Street vivió ayer un momento de pánico que por momentos recordó al crash de octubre de 1987, cuando el Dow Jones perdió más del 10% y bajó 1.000 puntos en un sólo día. Esta vez, llegó a caer más de un 9% (800 puntos) en apenas 15 minutos, para rebotar agonicamente y saldar el día con una pérdida de 3,2%.
Aunque se dijo que se trató del error de un trader (alguien que confundió la "b" de billion por la "m" de million), esta versión no ha dejado de ser sospechosa. Otra versión señaló que fue producto de los rumores que aseguraban que los bancos europeos no tenían dinero.
Lo cierto es que la jornada fue infartante, demostrando que los mercados bursátiles se encuentran en estado de shock. Todas las bolsas del mundo vivieron su cuarto día de caída consecutiva, demostrando que estamos aún muy lejos de ver la luz al final del túnel.


Para saber más, lea:
- No es la luz al final del túnel, es un tren que se aproxima
- Grecia y la deuda: comienza el desplome del dominó europeo
- La llegada del "momento Minsky" y la gran burbuja de derivados
- ¿Por qué se hunde la economía y no podemos evitarlo?

Ver imágenes de la jornada en The Wall Street Journal

Video de la ONEMI a dos horas del Terremoto

Este es un video exclusivo grabado la madrugada del 27 de febrero, a 2 horas del terremeto que sacudió seis regiones de Chile a lo largo de 800 kilómetros. En este video se aprecia la total ausencia de información veraz por parte de la Armada, mientras la presidenta Bachelet intenta encontrar respuestas sobre los riesgos de tsunami.

The end of "Too Big Too Fall"

Así es. El fin de los grandes bancos se acerca. El Senado de EEUU aprobó ayer una enmienda dentro del proyecto de reforma financiera apadrinado por Obama, que establecerá un protocolo por el cual el Gobierno podrá desmantelar las grandes entidades financieras que incurran en problemas de solvencia. Lo cual equivale al fin de la garantía con la que contaban los bancos "demasiado grandes para caer" (too big too fall) y el riesgo moral que ello llevaba aparejado.

Este plan, aprobado por los dos partidos norteamericanos, busca una solución intermedia entre el rescate con cientos de miles de millones de dinero público de firmas como AIG y la quiebra de Lehman Brothers, con el objetivo de evitar nuevas crisis financieras como la que estalló en 2008.

El plan excluye finalmente la creación de un fondo de liquidación de entidades de 50.000 millones que se había propuesto inicialmente. En vez de eso, opta por cubrir los costes de la liquidación con la venta de activos y con comisiones que se cobrarían a otros grandes bancos.

Además, se aprobó otra enmienda que prohíbe directamente la utilización de dinero de los contribuyentes para rescatar instituciones financieras. Algo que pretende evitar que se repitan en el futuro los masivos rescates de bancos realizados por el Gobierno de Bush en 2008 para evitar el colapso del sistema financiero. Unos rescates que supusieron ingentes inyecciones de capital que todavía tienen que ser recuperadas por el Tesoro, que ya ha empezado a recibir devoluciones por parte de algunas entidades o a vender en mercado parte de sus paquetes.

Este protocolo fue acordado por los dos senadores que están desarrollando la reforma financiera en EEUU: el demócrata Christopher Dodd y el republicano Richard Shelby

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Vía El Economista
Enviado por Ramón Morata

Las agencias de calificación son un estorbo

No queda duda. Las Agencias de calificación de riesgos han jugado un papel muy cuestionable en la actual crisis financiera. Esta acusación va para las tres agencias de calificación de riesgos: Standard & Poor's, Moody's y Fitch, que hacen uso de modelos de valoración incorrectos y obsoletos. Y en su rol de ser árbitros del sistema financiero, han pasado a hundir más la economía mundial.

Estas acusaciones no deben sorprender a nadie. El comportamiento de estos organismos es el resultado casi inevitable de una situación en la que los principales bancos seleccionan y pagan a este árbitro para que emita sus informes. Y las agencias seleccionan más por gustos que por consideraciones reales. Esta falta de independencia de las agencias calificadoras con la banca es el principal obstáculo para la falta de transparencia. Las agencias seleccionan vía compromisos, más que sobre hechos reales. De ahí que nunca advirtieran la crisis y que etiquetaran con AAA (triple A, la máxima calificación) a las hipotecas basura que reventaron Wall Street.

Ver: Las agencias de calificación por fin bajo sospecha

Violencia en Grecia por crisis financiera

Una protesta generalizada que paralizó los vuelos de avión, el transporte, las escuelas y los hospitales, se vivió ayer en Grecia. La manifestación fue en rechazo a las medidas del gobierno y el FMI que proponen un severo ajuste fiscal con un fuerte alza de impuestos, un recorte de salarios equivalente a dos meses de sueldo, disminución de las pensiones y aumento de la edad para jubilar, entre otras medidas. Las protestas tuvieron un saldo de tres muertos.

Grecia se encuentra al borde del abismo por el déficit presupuestario y por las operaciones de los especuladores que presionan al alza las tasas de interés de los bonos soberanos. El tema involucra a toda Europa pues una caída de Grecia podría generar un efecto dominó en otros países europeos como Portugal, España e Italia.

Este descontento podría poner en peligro los planes de rescate del Banco Central Europeo y del FMI. Estos planes se han demorado mas de la cuenta en ser aprobados y todo este tiempo ha jugado en contra de la estabilidad. Varios países europeos pueden seguir el ejemplo griego dado que la crisis ha aumentado fuertemente el desempleo y no hay alternativas reales para una salida favorable en el corto plazo.

Ver imágenes en The New York Times

El origen del derrumbe

Estas imágenes son de la película Koyaanisqasti, de 1983 y recogen los momentos en que una gran cantidad de edificios de Nueva York son demolidos para edificar construcciones más modernas.
Son los años de la mayor hegemonía de Estados Unidos en la economía mundial; los momentos en que instaura el modelo y la forma de vida al que debe alinearse el resto del mundo.

Curiosamente, sin embargo, estas imagenes capturan otro momento importante: el origen del derrumbe. Todas estas construcciones se derribaron y generaron una imparable burbuja en la costrucción, constituyéndose así en la génesis de los ciclos prime y subprime.
Las imágenes de Ron Frike y la música de Philip Glass, capturan esos momentos de la constante transformación, del río creciente en el cual todo lo sólido se desvanece en el aire.

¿Qué son los Credit Default Swaps?

Los Credit Default Swaps o Swaps de incumplimiento crediticio, son los instrumentos más modernos de Wall Street y constituyen un contrato bilateral entre un comprador y un vendedor de protección. Los CDS se utilizan en el aseguramiento de grandes corporaciones o en el aseguramiento de los bonos de deuda soberana. Pese a que se crearon en Wall Street en 1990, sólo se dieron a conocer tras el estallido de la crisis subprime. Su monto mínimo de operación es de 10 millones de dólares y Pueden ser a 1 año, 2, 3, 5 años o 10 años. Pero también se aplican a plazos más cortos.

A la luz de lo expresado, la relación con los seguros se hace evidente, pero hay diferencias importantes. En primer lugar, frente a los seguros, existe en forma tangible el bien asegurado (una casa, un auto, una persona). En el caso de la cobertura de los CDS, no existe nada tangible, excepto los papeles. De ahí que esta importante innovación financiera sea considerada una forma de apuesta, como en el hipódromo, dado que aquí el apostador no es dueño del caballo, ni de la pista, sólo del boleto. Otra característica importante que se debe zanjar, es que los roles de comprador y el vendedor pueden ser intercambiables. El vendedor de CDS (usualmente un banco) transa el CDS con un inversionista (que es quien pone el monto inicial, los 10 millones de dólares mínimos). Pero el banco también puede tomar el rol de inversionista y asegurar la operación con otro banco. De esta forma se produce una clonación de aseguramientos donde no existe nada tangible, solo papeles. Y esta clonación puede ser infinita.

Continúe leyendo este importante Concepto de Economía en El Blog Salmón

La última ola - The last wave

El 1 de diciembre de 2008, publiqué en El Blog Salmón el siguiente artículo, que he recordado a propósito de El tsunami de tinta roja y la deuda indevolvible. Lo cuelgo nuevamente porque seguimos bajo la amenaza del tsunami financiero. En casi tres años de crisis, los únicos que han ganado han sido los bancos y los especuladores. En el mundo no se ha resuelto ningún problema, y el hambre y la desigualdad delmodelo económico siguen viento en popa:

Una de las obras maestras del cine en general y del cine fantástico en particular fue dirigida por el australiano Peter Weir en 1977: La última ola, The Last Wave. En ella, su protagonista, Richard Chamberlain, advierte que una gran ola se está formando y que cuando se alce arrasará con todo. Por cierto, nadie le hace caso.

Lo mismo ha ocurrido con la crisis financiera de la cual el principal responsable es un modelo económico que jamás se pensó en una escala real y humana y optó por las apuestas de casino y las carreras de caballo para manejar la economía del planeta. Los productos dejaron de ser reales y pasaron a ser papeles o promesas sin respaldo. Y si bien al principio la euforia rindió crédito a los boletos ganadores, aceptándose más y más participantes, al final de la carrera no sólo no hay ganador, sino que no hay caballo, no hay jinete y, por cierto, no hay premio.

Pese a las advertencias, a las críticas al modelo económico, a la falacia de la autorregulación y a los indicios de que algo fallaba tras el colapso asiático y la caída de Long Term Capital Management en 1997 (que obligó a cerrar las bolsas mundiales en dos jornadas), y otra serie de hechos que pedían a gritos una regulación, nadie hizo nada y los llamados expertos de la economía no se percataron del monstruo que se estaba incubando.

La sombra de la Gran Depresión ha hecho que se intensifique el debate económico pues nadie espera volver a vivir algo como aquello de los años 30. La economía tiene rango de ciencia dura (como la química y la física) con Premio Nobel y todo y no debería hacer el ridículo. Pero va rumbo al gran papelón. Para aclarar algunos aspectos, hay que señalar que las características de esta crisis la hacen bastante distinta a la de 1929. De partida, en los años 30 no existía el mercado de derivados financieros que el año 2000 llegó a duplicar el PIB mundial. Hoy no se sabe si lo duplica o lo triplica, lo que da cuenta del caos y el desorden de un mercado de apuestas totalmente desregulado, y que usó los fondos de pensiones de todo el mundo.

En 1929 Estados Unidos era un exportador neto de recursos al resto del mundo. Tenía un gran potencial productivo y fue de hecho su sobre exceso de producción y acumulación, una de las causas de la crisis. En esa circunstancia, la inyección de liquidez ayudaba a aumentar la demanda y reiniciar el curso de la oferta. Hoy es un importador neto de recursos y deudor neto del resto del mundo, por lo que su ralentización se propagará a todos los paises, como ya está comenzando. Y la austeridad obligada hará caer la demanda mundial.

Por este motivo si las inyecciones de liquidez no son seguidas en su creación de estímulo directo a una industria alicaída, la crisis no se resolverá y se prolongará indefinidamente. Se debe volver a las preguntas básicas: ¿qué producir?, ¿para quién producir? ¿cómo producir?. ¿Se va a inyectar plata a la General Motors para que sigan haciendo hummer, o para que se reconviertan y avancen en los vehículos no contaminantes, y que ayuden al transporte de la gran mayoría?. Mientras no se resuelvan estas incógnitas, la última ola estará latente sobre nuestras cabezas.

Aquí cuelgo el trailer de la película:



Vía El Blog Salmón