Lecturas de la crisis

En El Blog Salmón:

1. Robert Mundell aún no entiende la crisis
2. Las vacas flacas llegan a Estados Unidos
3. La última ola
4. Los orígenes de la desigualdad

Destacados de hoy:

1. Robert Reich | Blog: John Maynard Keynes: The Abridged Version
2. Spengler | Asia Times: China’s six-to-one advantage over the US
3. Juan Manuel Eguiagaray | El País: Pertinacia irresponsable
4. Nouriel Roubini | Financial Times: How to avoid the horrors of ‘stag-deflation’

Robert Mundell: "El mundo irá al desastre si la Fed no corrige sus errores"

El economista Robert Mundell, creador del modelo Mundell-Fleming para la libre movilidad de capitales y la estabilidad de la balanza de pagos, y ganador del premio Nobel en 1999, señaló que la actual crisis es muy diferente a la de 1929:

Se trata de una crisis muy, pero que muy diferente a la que siguió a la época del colapso del mercado accionarial en Nueva York en el mes de octubre de 1929. En la crisis de los años treinta sucedieron tres cosas: una crisis bancaria y de liquidez y una profunda deflación, un colapso del comercio internacional y un paro masivo. La crisis actual presenta mayores analogías con las crisis del colapso del sistema monetario internacional de comienzos de los setenta.

Todo esto tiene que ver con las fluctuaciones del valor cambiario del dólar. Dado que el dólar es, de hecho, la divisa mundial, las profundas fluctuaciones a las que se ve sometido influyen sobre todo el sistema monetario internacional.
La Fed cometió el error de creer que los bajos tipos de interés implican una moneda débil. Pero el hecho de que la moneda sea débil o fuerte no viene determinado sólo por lo que le suceda a las reservas monetarias o a los tipos de interés. Una moneda es débil sólo cuando las reservas crecen más que la demanda de liquidez. También es cierto que las reservas de liquidez crecen rápidamente, pero no tanto como la demanda de liquidez.

Esta es la razón por la que el precio de las acciones se ha hundido y el dólar cogió vuelo. Y esto explica, además, la quiebra de Lehman Brothers, la mayor quiebra bancaria de la historia.

Lo más importante es volver a una versión mejorada del sistema Bretton Woods de tipos de cambio fijos. Es necesario encontrar una unidad de valor global para añadir al dólar. La mejor solución sería establecer una unidad de valor de un conjunto formado por las principales divisas unidas entre sí. Idealmente, todo esto debería comenzar con la cooperación entre la Fed y el BCE, para estabilizar en el marco de ciertos parámetros al dólar y al euro.

Entrevista completa en | El Economista

Triste adiós a una gran blogger

La noticia no ha dejado de impactarme: Doris "Tanta" Dungey, una de las voces influyentes del colapso financiero, falleció ayer a la edad de 47 años, víctima de un cáncer.
Doris Dungey, que escribía con el seudónimo de Tanta para Calculated Risk se convirtió en una de las voces de referencia sobre la crisis con sus análisis profundos y su sentido de la realidad económica, llenando el vacío de una prensa convencional más interesada en ocultar los hechos que en dar cuenta de la verdad.
Calcutaded Risk es un blog que recibe más de 75 mil visitas cada día nutriendo de información relevante a quienes hemos buscado desentrañar los misterios de esta crisis plagada de errores humanos. Desde este pequeño espacio, un sentido homenaje a Tanta. Doris Dungey descansa en paz.

Ver nota en The New York Times por David Streitfeld.

Nuevas lecturas de la crisis

En El Blog Salmón:

1. La última ola
2. La locura sistémica del corto plazo
3. Los orígenes de la desigualdad

En Otros Sitios:

Paul Krugman: Para que no olvidemos
Thomas L. Friedman: Aquí están las armas de destrucción masiva
Joseph Stiglitz: Bigger is Better
Bradford Delong: The road to depression
Gregory Mankiw: What Would Keynes Have Done?

Where is mamvas?

General Motors arremete para conseguir apoyo financiero

Este video muestra cómo las empresas automotrices se han lanzado en una intensa campaña informativa para mostrar las consecuencias que tendría el desplome de ese sector en la economía estadounidense. El objetivo de las empresas es conseguir apoyo para que el gobierno aplique un plan de rescate de la misma manera que lo ha hecho con las instituciones financieras.

Lo que está en juego es hasta qué punto la economía va a seguir mirando al pasado, o da un salto y mira al futuro. La industria automotriz cae por su propio peso: la fuerte dependencia del petróleo (un insumo escaso) y su elevado aporte al tema del calentamiento global que más temprano que tarde habrá que enfrentar si se pretende prolongar la vida en la tierra.

Pese a que el video parece más propio de una ONG, por su defensa al libre derecho al trabajo de las personas, el tema es de una relevancia crucial y es bueno ponerlo en el tapete. ¿Debe rescatarse a las empresas automotrices?¿Y si es así, bajo qué condiciones?

Una propuesta para salir de la crisis y salvar al planeta

Léala en El Blog Salmón

Para entender la crisis financiera

Video argentino del programaCQC - 3.16 min

Stiglitz advierte que la crisis afectará enormemente a los países latinoamericanos

Joseph Stiglitz ha asegurado que la crisis financiera impactará “enormemente” a los países latinoamericanos, aunque estén ahora mejor preparados para enfrentarla que hace 10 años. Stiglitz habló en las Naciones Unidas, en la inauguración del segundo foro de pensamiento social estratégico de América Latina organizado por el Programa de Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD). El foro se centró este año en el impacto de la crisis en los países de la región, sobre todo en sus programas sociales.

El economista pidió a los gobiernos latinoamericanos cautela y no abusar del optimistas: América Latina está en una mejor posición que hace cinco o diez años y la mayoría de los países tienen sólidas instituciones políticas y economías mejor blindadas frente a crisis externas. Pero "la crisis afectará de manera diferente a cada país”, y puso el ejemplo de México, donde las consecuencias serán a más largo plazo debido a la “cercana relación comercial que tiene con Estados Unidos”.

Stiglitz repasó el origen y desarrollo de esta crisis, mostrándose crítico con el gobierno de su país, sobre todo con los últimos ocho años de presidencia de George W. Bush. Consideró “desalentador” que los “países de América Latina que han tenido políticas económicas buenas y que han hecho todo lo posible en los últimos años”, ahora se ven afectados por la crisis financiera generada en los países ricos.

El ex funcionario del Banco Mundial responsabilizó a las políticas económicas y financieras de Washington de las turbulencias actuales y abogó por una mayor regulación de los mercados mundiales. El Nobel de Economía dijo que es necesario “reformar el sistema económico global”, así como las instituciones financieras salidas de Bretton Woods y dar paso a “una nueva arquitectura económica mundial”.

Las crisis puede afectar a los grupos más vulnerables de manera desproporcionada, teniendo consecuencias más graves para los pobres y los marginados. Según datos oficiales, 100 millones de personas en todo el mundo han caído este año en la pobreza como resultado de la crisis de los alimentos y del combustible.

La cuenta regresiva en la mira de todos

La cuenta regresiva está en marcha y a 54 días de que Barack Obama asuma la presidencia de los Estados Unidos la movilización y debates se intensifican en torno a lo que habrá que hacer para estabilizar la economía y no sumirla en el caos con consecuencias imprevisibles.

Las propuestas keynesianas son las más recurrentes y hoy circula por todos los medios la célebre carta que John Maynard Keynes envió al presidente Franklin Delano Roosevelt en 1933. Pese a que Keynes había desarrollado estas ideas en 1919 en su obra Las consecuencias económicas de la paz tras el Tratado de Versalles, sus ideas no se tomaron en cuenta hasta 1933, cuatro años después de iniciada la Gran Depresión. En su obra, Keynes advertía la posibilidad de un estancamiento producto del aumento de los stock que propagaría el desempleo a niveles desestabilizadores.

Obama ha nombrado a Lawrence Summers director del Consejo Económico Nacional, para tomar el timón de la economía enmedio de esta turbulencia. Summers fue una de las pocas figuras que advirtió a mediados del año pasado de la gravedad de la actual crisis mientras Bernanke, Paulson y toda la dirigencia convencional señalaba que algo así era "técnicamente imposible". Los mismos argumentos que negaban la posibilidad de una crisis como la de 1929 se han hecho presentes en esta crisis del 2008. Los mismos argumentos de arrogancia y prepotencia teórica sobre modelos que son febles y vulnerables.. Por eso la inquietud, ¿Servirán las mismas soluciones? He ahí el dilema.

Más Información | Carta abierta de Keynes Roosevelt, diciembre 1933, Carta | Versión en PDF
Federico Novelo | Las consecuencias económicas de olvidar a Keynes

Lecturas de la crisis

En El Blog Salmón:
1. Los cómo y los por qué del colapso financiero
2. El fin de la hegemonia estadounidense
3. Reinventando las finanzas sustentables

Más Lecturas:
4. The New Yorker: Anatomía de un colapso:Bernanke y la crisis
5. Paul Krugman: ¿Qué hacer?
6. Robert Samuelson: El efecto riqueza en reversa
7. Jim Jubak: La bola de cristal del mercado se quebró

Imagen | Doublep1

Que no se note pobreza: la Fed inyecta US$800.000 millones para reactivar la economía

La Fed anunció dos nuevas iniciativas para desbloquear el mercado del crédito a compradores, consumidores y pequeñas empresas por valor de 800.000 millones de dólares. A partir de la próxima semana, la Fed comprará hasta 100.000 millones de dólares en deuda directa de Fannie Mae, Freddie Mac y el Banco Federal de Préstamos Hipotecarios, y antes de fin de año gastará hasta 500.000 millones en amortizaciones respaldadas por títulos avalados por Fannie, Freddie y Ginnie Mae.

La segunda iniciativa prestará 200.000 millones de dólares a compañías financieras para reactivar el mercado de créditos a los consumidores y a la pequeña empresa. Según explicó Paulson, el objetivo de ambas iniciativas es proporcionar desahogo a las compañías financieras y permitir que así rebajen las condiciones para los créditos y los tipos de interés que exigen a los consumidores. Las autoridades esperan que ello ayude a reactivar el consumo interno y con ello la economía. "Lo más importante que podemos hacer es conseguir que la financiación para hipotecas esté disponible y que los tipos bajen", afirmó Paulson.

El secretario del Tesoro insistió en los beneficios para los ciudadanos de inyectar dinero público en el mercado. "Esto es algo dirigido a bajar los tipos, en primer lugar. Y en segundo, es una gran inversión para el contribuyente, porque si el gobierno está al final detrás del papel, es porque es dinero bueno".

Gobiernos toman el timón para enfrentar la crisis

El virus de la crisis financiera sigue extendiéndose y está haciendo mella en la economía real. Grandes multinacionales como Opel y General Motors se enfrentan a cierres masivos de sus fábricas aumentando fuertemente las tasas de desempleo que ya llega al 11,3% en España. Islandia, el Reino Unido, Alemania e Italia están ya en recesión. Esto explica que los Gobiernos se han puesto manos a la obra y trabajan en una oleada de ambiciosos planes para estimular la economía y frenar los efectos que la crisis financiera está teniendo en sus empresas y en el bolsillo de sus ciudadanos.

La Unión Europea podría movilizar un total de 130.000 millones de euros, lo que supondría un 1% del PIB comunitario. El Reino Unido ha aplicado una rebaja del 2,5% en el IVA, mientras Francia no logra bajar su déficit del crítico 3%. La Comisión Europea insiste en que "cualquier gasto para combatir la recesión es un gasto inteligente" y está dispuesta a dar mayor margen de maniobra a los países miembros para que no teman represalias por el incumplimiento del Pacto de Estabilidad que los obliga a no superar el 3% de déficit. Esto implica la ampliación de los plazos para la corrección de los desequilibrios, de manera que los Gobiernos no estarían obligados a cumplir con el déficit del 3% como establece el Pacto de Estabilidad.

A los planes de rescate de Estados Unidos que ya superan los 1,5 billones de dólares, se suman los planes de los países europeos y China que anunció a principios de mes un plan de estímulo de 600 mil millones de dólares. El sector exportador chino, responsable del 36% del PIB, ha sufrido un serio frenazo y la cuarta economía del mundo ha ralentizado su crecimiento hasta el 9% desde el 11,9% del 2007, y puede seguir cayendo incluso a un 8%, lo que le equivaldría a una recesión. El objetivo es indiscutible: dar un fuerte impulso a la economía por la vía de millonarias inversiones. Sólo se conocen las líneas maestras del plan, pero la principal partida se destinará a grandes infraestructuras.

En Japón, el Gobierno lanzó un plan de estímulo de 50.000 millones de dólares dentro de un conjunto de medidas que han requerido una inyección económica total de 260.000 millones de dólares. Las ayudas han ido directamente a las familias y, sobre todo, a las pymes, que en Japón son responsables del 70% del empleo y que atraviesan muchas dificultades por el frenazo en las exportaciones y la falta de financiación. Las ayudas, que también recibieron en forma de subsidios los sectores agrícola y pesquero, no han impedido a la segunda economía asiática estar ya, técnicamente, en recesión.

Nuevo rescate al Citigroup de la Fed y el Tesoro

El gobierno de Estados Unidos anunció un acuerdo de 306 mil millones de dólares de créditos en riesgo de pérdida del gigante financiero Citigroup, además de que realizará una inyección directa de recursos por 20 mil millones de dólares. Citigroup recibirá “protección contra eventuales pérdidas inusitadas sobre un paquete de activos por cerca de 306 mil millones de dólares en créditos y seguros respaldados por bienes raíces residenciales y comerciales, que permanecerán en el balance del grupo”, indicó un comunicado.

La acción del Citigroup, en picada

A manera de garantía, entregará acciones preferentes al Departamento del Tesoro y a la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC, por sus siglas en inglés), según el comunicado. El monto comprometido para compensar las “pérdidas inusitadas”, en lo que constituye la segunda acción de rescate gubernamental al gigante financiero estadunidense, es similar al valor de mercado de Citigroup, que el viernes pasado se situó en 20 mil 500 millones de dólares, que equivalen a 7.6 por ciento del valor que la empresa financiera tuvo a finales de 2006, de 270 mil millones de dólares.

Este apoyo es el segundo que recibe Citigroup durante la actual crisis financiera, luego de los 25 mil millones de dólares inyectados el mes pasado. Los 326 mil millones de dólares anunciados este domingo, más los 25 mil millones de dólares recibidos por Citigroup el mes pasado representan una cantidad que, para efectos comparativos, equivale a poco más de una tercera parte del producto interno bruto de un país como México.

Recesión en USA se prolongará por todo el 2009

Estados Unidos está en una recesión prolongada que se extenderá hasta finales de 2009 según afirmó la Asociación Nacional de Economía Empresarial. En el cuarto trimestre de 2008 la economía estadounidense se contraerá un 2,6 por ciento negativo. Un sondeo realizado por el servicio de noticias MarketWatch indica que la mayoría de los economistas calcula que la contracción será de 3,5 por ciento entre octubre y diciembre.

En el tercer trimestre de este año, según el más reciente informe del Departamento estadounidense de Comercio, la economía registró una contracción de 0,3 por ciento, la primera desde la recesión de 2001. La mayoría de los expertos consideran que hay recesión cuando la contracción de la actividad económica se extiende dos trimestres consecutivos. El 96 por ciento de los economistas encuestados cree que la recesión ya ha comenzado, mientras la Asociación calcula que en todo 2008 la actividad económica del país crecerá 0,2 por ciento, y en 2009, 0,7.