El ex economista jefe de Merrill Lynch, David Rosenberg, ha señalado que la economía estadounidense está atravesando por una depresión similar a la que hundió al país en los años 30, y que los recientes datos que muestran una mejoría sólo esconden la "desagradable realidad".
En un informe recogido por la CNBC, Rosenberg reconoce que hay muestras esperanzadoras de que la recuperación se está produciendo, como pueden ser los últimos datos de PIB -en el segundo trimestre del año creció el 2,4%- y otros indicadores macro. Sin embargo, se trata de indicios que esconden la "desagradable realidad" sobre la situación económica de EEUU.
David Rosenberg, jefe y estratega de Gluskin Sheff & Associates, indica que durante la Gran Depresión iniciada en 1929 también se registraron este tipo de ilusiones de mejoría, en forma de picos de crecimiento o de pronunciadas ganancias en los mercados. En concreto, entre 1929 y 1933, el PIB estadounidense se anotó seis avances trimestrales, mientras que la bolsa llegó a subir hasta un 50% a principios de 1930. De esta forma, los inversores llegaron a pensar que lo peor ya había pasado y la "euforia" que había provocado el despeñamiento bursátil poco antes volvió a entrar en escena, con sus correspondientes consecuencias.
Rosenberg identifica las "falsas señales" de aquel periodo nefasto con las que están surgiendo ahora, y asegura que son "insostenibles" y que "sólo proporcionan una falsa sensación de estabilidad". También cree que se repite la "respuesta eufórica" que acompaña a cada buena noticia. "Forma parte de la naturaleza humana y nadie puede ser culpado por intentar ser optimista, pero en el mundo financiero tenemos la responsabilidad fiduciaria de ser lo más realistas posible sobre la perspectiva de la economía y del mercado". E insiste: "Podemos estar reviviendo la historia perfectamente". Y retoma sus palabras para destacar que la situación económica actual es "una depresión", no una recesión.
miércoles, 25 de agosto de 2010
Venta de vivienda en Estados Unidos cae a nivel más bajo en 50 años
De acuerdo a la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios, la caída en las ventas de casas usadas alcanzó el 27% en julio y fue la mayor caída mensual desde que existen estos registros a principios de los años 60. En términos anuales, la cifra fue la más baja desde 1999. Para el caso de las viviendas nuevas las ventas son desde hace meses las peores en 50 años (ver gráfica).
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La lucha por la vida en dos dramas asimétricos
A propósito del drama desgarrador que viven los 33 trabajadores atrapados a 700 metros de profundidad en una mina del norte chileno, cuelgo este clip con el recuerdo del drama que vivieron en 1972 un grupo de deportistas uruguayos que quedaron atrapados en la Cordillera de Los Andes al estrellarse el avión por una tormenta. La película (Alive, Viven, 1993) está protagonizada por Ethan Hawke y dirigida por Frank Marshall, y consigue momentos altamente emotivos en su reflexión sobre la condición humana. El filme relata la tragedia con seriedad y sin efectismos y es un loable intento que da cuenta de la fragilidad de nuestra vida y de las fuerzas internas que luchan por superar un estado al borde de la muerte.
Este otro clip es de un clásico de Billy Wilder realizado en 1951 y protagonizado por Kirk Douglas: Ace in the Hole, o The Big Carnival, y conocida en español como El Gran Carnaval o Los Buitres (este último título lo dice todo). Aquí, Douglas encarna a un reportero que convierte el accidente de un minero en un pueblo desconocido, en un show para la prensa y en un circo para la gente con el solo propósito de ganar dinero. A nadie le interesa la vida del hombre atrapado en el interior de la montaña, y todos llegan al lugar por el desquiciado anhelo de la diversión y el jolgorio, tal como se ve en muchas "maratones solidarias". Es una historia negra, con el sello característico y magistral de Billy Wilder en la cual muestra el abuso y la manipulación de las conciencias por el egoísmo implacable de un espíritu lleno de ambición.
Este otro clip es de un clásico de Billy Wilder realizado en 1951 y protagonizado por Kirk Douglas: Ace in the Hole, o The Big Carnival, y conocida en español como El Gran Carnaval o Los Buitres (este último título lo dice todo). Aquí, Douglas encarna a un reportero que convierte el accidente de un minero en un pueblo desconocido, en un show para la prensa y en un circo para la gente con el solo propósito de ganar dinero. A nadie le interesa la vida del hombre atrapado en el interior de la montaña, y todos llegan al lugar por el desquiciado anhelo de la diversión y el jolgorio, tal como se ve en muchas "maratones solidarias". Es una historia negra, con el sello característico y magistral de Billy Wilder en la cual muestra el abuso y la manipulación de las conciencias por el egoísmo implacable de un espíritu lleno de ambición.
martes, 24 de agosto de 2010
De Gregorio no descarta usar instrumentos de intervención cambiaria
En medio de la constante apreciación del peso chileno en relación con la divisa norteamericana, el presidente del Banco Central, José de Gregorio, señaló hoy que el instituto emisor "no renuncia al uso de instrumentos de intervención cambiaria". En su presentación ante Asexma, admitió que "la apreciación nominal del peso chileno es mayor que otras monedas emergentes".
En ese sentido, puntualizó que en términos reales el tipo de cambio está en línea con sus fundamentos de largo plazo y comparado con otras economías su evolución es más estable. Sostuvo que la flotación cambiaria facilita el ajuste a fluctuaciones de las condiciones financieras internacionales y evita agravar los efectos de éstas.
Pero, ¿qué ocurre cuando la devaluación es global y su caída arrasta y distorsiona a todas las economías? Hay que entender que el dolar es la divisa-patrón del mundo y que su inestabilidad genera fuertes perturbaciones en toda la economía. Cuelgo a continuación la presentación de De Gregorio.
Presentacion Jose de Gregorio
En ese sentido, puntualizó que en términos reales el tipo de cambio está en línea con sus fundamentos de largo plazo y comparado con otras economías su evolución es más estable. Sostuvo que la flotación cambiaria facilita el ajuste a fluctuaciones de las condiciones financieras internacionales y evita agravar los efectos de éstas.
Pero, ¿qué ocurre cuando la devaluación es global y su caída arrasta y distorsiona a todas las economías? Hay que entender que el dolar es la divisa-patrón del mundo y que su inestabilidad genera fuertes perturbaciones en toda la economía. Cuelgo a continuación la presentación de De Gregorio.
Presentacion Jose de Gregorio
Así se miente con las cifras y así se muere la economía de Estados Unidos
Paul Craig Roberts, Global Research
El 17 de agosto, Bloomberg informó sobre una publicación del gobierno de EE.UU. diciendo que la producción industrial aumentó el doble de lo pronosticado, en un 1%. Bloomberg lo interpretó como si significara que “el aumento en la inversión en los negocios está impulsando los aumentos en la producción, la que representa un 11% de la mayor economía del mundo”. El mercado bursátil aumentó. Veámoslo a través del prisma del estadístico John Williams de shadowstats.com.:
Williams informa de que “el impulsor primordial de un aumento mensual de 1% en la producción industrial desestacionalizada en julio” fueron “factores estacionales distorsionados” causados por “las pautas irregulares en la producción de coches en EE.UU. en los últimos dos años”. La producción industrial “disminuyó en un 1% antes de los ajustes estacionales”.
Si el gobierno y Bloomberg hubieran anunciado que la producción industrial bajó en un 1% en julio, ¿habría subido 104 puntos el mercado bursátil el 17 de agosto? Nótese que Bloomberg informa de que la producción industrial representa un 11% de la economía de EE.UU. Recuerdo que la producción industrial representaba un 18% de la economía de EE.UU. La disminución de un 39% se debe a la exportación de puestos de trabajo.
El 17 de agosto, Bloomberg informó sobre una publicación del gobierno de EE.UU. diciendo que la producción industrial aumentó el doble de lo pronosticado, en un 1%. Bloomberg lo interpretó como si significara que “el aumento en la inversión en los negocios está impulsando los aumentos en la producción, la que representa un 11% de la mayor economía del mundo”. El mercado bursátil aumentó. Veámoslo a través del prisma del estadístico John Williams de shadowstats.com.:
Williams informa de que “el impulsor primordial de un aumento mensual de 1% en la producción industrial desestacionalizada en julio” fueron “factores estacionales distorsionados” causados por “las pautas irregulares en la producción de coches en EE.UU. en los últimos dos años”. La producción industrial “disminuyó en un 1% antes de los ajustes estacionales”.
Si el gobierno y Bloomberg hubieran anunciado que la producción industrial bajó en un 1% en julio, ¿habría subido 104 puntos el mercado bursátil el 17 de agosto? Nótese que Bloomberg informa de que la producción industrial representa un 11% de la economía de EE.UU. Recuerdo que la producción industrial representaba un 18% de la economía de EE.UU. La disminución de un 39% se debe a la exportación de puestos de trabajo.
Nouriel Roubini advierte que la economía estadounidense se dirige a un profundo deterioro
Nouriel Roubini, elEconomista.es
Nos dirigimos hacia un deterioro muy significativo de la economía estadounidense. Durante el segundo trimestre, el crecimiento será del 1 al 2%, por debajo de la tendencia. Esta situación empeorará durante el tercer trimestre y con posterioridad a éste. Durante la primera mitad del año, la economía ha disfrutado de estímulos presupuestarios y monetarios, la reposición de existencias de las empresas, ayudas para préstamos inmobiliarios, etcétera. Todo esto cambia con gran rapidez.
Las políticas presupuestarias de austeridad van a recortar este crecimiento. El tema prioritario de los particulares, empresas y, actualmente hasta del Estado federal, pasa a ser el desendeudamiento. Hacia finales de este año, la economía norteamericana habrá dejado prácticamente de progresar. Para el segundo semestre de 2010, la tasa de progresión del PIB debería volver al 1,5%. Y, seguidamente, durante la primera mitad de 2011, el crecimiento de Estados Unidos se acercará a un modesto 1% con una tasa de paro que continuará siendo elevada.
Nos dirigimos hacia un deterioro muy significativo de la economía estadounidense. Durante el segundo trimestre, el crecimiento será del 1 al 2%, por debajo de la tendencia. Esta situación empeorará durante el tercer trimestre y con posterioridad a éste. Durante la primera mitad del año, la economía ha disfrutado de estímulos presupuestarios y monetarios, la reposición de existencias de las empresas, ayudas para préstamos inmobiliarios, etcétera. Todo esto cambia con gran rapidez.
Las políticas presupuestarias de austeridad van a recortar este crecimiento. El tema prioritario de los particulares, empresas y, actualmente hasta del Estado federal, pasa a ser el desendeudamiento. Hacia finales de este año, la economía norteamericana habrá dejado prácticamente de progresar. Para el segundo semestre de 2010, la tasa de progresión del PIB debería volver al 1,5%. Y, seguidamente, durante la primera mitad de 2011, el crecimiento de Estados Unidos se acercará a un modesto 1% con una tasa de paro que continuará siendo elevada.
El mercado inmobiliario de Estados Unidos se dirige a su colapso total
"El mercado inmobiliario de EEUU está muriendo", sentencia la web Business Insider. Según esta publicación, la industria del ladrillo norteamericana, donde se gestó la burbuja que desencadenó la crisis en la que está sumida el mundo desde hace tres años, presenta 15 síntomas inequívocos de que se dirige al colapso total.
El desplome en la construcción residencial y en las ventas de viviendas, el alto nivel de desempleo y el precio de las casas aún en niveles excesivamente altos son algunos de los factores que amenazan un mercado inmobiliario que presenta grandes paralelismos con el español, según recoge la web Idealista.
En primer lugar, la venta de viviendas de obra nueva alcanzó en eeuu el nivel más bajo desde que se empezó a registrar el dato, allá por 1963. Las transacciones de vivienda de segunda mano, por su parte, siguen la misma línea, al caer en un año más del 20% en algunos estados. "Lo cierto es que los precios siguen siendo demasiado elevados", señala Business Insider.
El desplome en la construcción residencial y en las ventas de viviendas, el alto nivel de desempleo y el precio de las casas aún en niveles excesivamente altos son algunos de los factores que amenazan un mercado inmobiliario que presenta grandes paralelismos con el español, según recoge la web Idealista.
En primer lugar, la venta de viviendas de obra nueva alcanzó en eeuu el nivel más bajo desde que se empezó a registrar el dato, allá por 1963. Las transacciones de vivienda de segunda mano, por su parte, siguen la misma línea, al caer en un año más del 20% en algunos estados. "Lo cierto es que los precios siguen siendo demasiado elevados", señala Business Insider.
Las bolsas se enfrentan a una década de crisis
Las bolsas occidentales van a permanecer en crisis durante buena parte de la próxima década, incapaces de proporcionar rentabilidades consistentes durante varios años. Así lo cree el último análisis de Longview Economics.
Este reputado servicio de análisis considera que una serie de indicadores económicos apuntan a que Occidente va a entrar en la "década de la crisis", incapaz de resistir toda una serie de shocks económicos, y que las valoraciones bursátiles todavía se están recuperando de los excesos del año 2000. Ahora bien, admite que es probable que le queden dos o tres años más a la tendencia alcista cíclica actual. Más allá, advierte de que las previsiones son negativas por tres razones principales:
1. Los ciclos de largo plazo
Longview cree que hay pruebas contundentes de la existencia de ciclos a largo plazo (ondas si lo prefieren) tanto en la economía como en los mercados financieros. Normalmente duran entre 20 y 30 años y se caracterizan por tendencias de largo plazo, ya sea de apalancamiento (endeudamiento) o desapalancamiento.
La crisis de la deuda soberana en Europa es el último ejemplo de ello. Longview cita una investigación de McKinseys según la cual dos de los tres últimos grandes mercados alcistas en EEUU en los últimos 100 años han estado acompañados por un gran proceso de apalancamiento de la economía. Se trata de la tendencia de los años 20 y la que comenzó en los 80 y acabó en el año 2000. Sólo la tendencia de 1951-1968 no implicó un incremento significativo de la deuda de la economía.
La tendencia bajista de largo plazo que siguió al mercado alcista de los años 20 fue de la mano de un desapalancamiento a largo plazo. Y ahora, según Longview, parece que este desapalancamiento está en marcha en Occidente, acompañando a la nueva tendencia bajista de largo plazo.
Este reputado servicio de análisis considera que una serie de indicadores económicos apuntan a que Occidente va a entrar en la "década de la crisis", incapaz de resistir toda una serie de shocks económicos, y que las valoraciones bursátiles todavía se están recuperando de los excesos del año 2000. Ahora bien, admite que es probable que le queden dos o tres años más a la tendencia alcista cíclica actual. Más allá, advierte de que las previsiones son negativas por tres razones principales:
1. Los ciclos de largo plazo
Longview cree que hay pruebas contundentes de la existencia de ciclos a largo plazo (ondas si lo prefieren) tanto en la economía como en los mercados financieros. Normalmente duran entre 20 y 30 años y se caracterizan por tendencias de largo plazo, ya sea de apalancamiento (endeudamiento) o desapalancamiento.
La crisis de la deuda soberana en Europa es el último ejemplo de ello. Longview cita una investigación de McKinseys según la cual dos de los tres últimos grandes mercados alcistas en EEUU en los últimos 100 años han estado acompañados por un gran proceso de apalancamiento de la economía. Se trata de la tendencia de los años 20 y la que comenzó en los 80 y acabó en el año 2000. Sólo la tendencia de 1951-1968 no implicó un incremento significativo de la deuda de la economía.
La tendencia bajista de largo plazo que siguió al mercado alcista de los años 20 fue de la mano de un desapalancamiento a largo plazo. Y ahora, según Longview, parece que este desapalancamiento está en marcha en Occidente, acompañando a la nueva tendencia bajista de largo plazo.
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