Las consecuencias del terremoto y el tsunami de Japón - Informe BIS

Esto es parte del Informe Trimestral del Bank for International Settlements

La destrucción y la tragedia humana tras el terremoto y el tsunami en Japón han sido enormes. Hubo una caída inmediata de la actividad económica debido a los daños a las instalaciones, las interrupciones de las líneas de alimentación y la escasez de energía. la publicación de datos recientes muestran que el gasto de los hogares y la producción se han derrumbado. El daño a la planta de energía nuclear en Fukushima y la consiguiente fuga de radiación se han sumado a los desafíos. Las posibles repercusiones de estos acontecimientos para la economía japonesa, así como las perspectivas económicas mundiales y los mercados financieros son múltiples, y siguen las incertidumbres asociadas a estos efectos. Las primeras evaluaciones de la Oficina Japonesa de Gabinete puso el daño al capital social de la economía en alrededor de 240 mil millones de dólares, que es más del doble de los daños tras el terremoto de Kobe en 1995. El PIB disminuyó un 0,9% respecto al trimestre anterior en los tres primeros meses de 2011. En el año, el crecimiento del PIB se espera que sea alrededor de 1 punto porcentual menos que las estimaciones anteriores.

Los mercados financieros reaccionaron muy fuertemente en el período inmediatamente posterior al desastre (véase el Gráfico superior). La bolsa de Tokio se desplomó casi un 20% en los primeros dos días hábiles después del terremoto, y el diferencial de los CDS soberanos de deuda japonesa aumentó en 30 puntos básicos, lo que probablemente refleja su preocupación por la carga extra fiscal que implica la reconstrucción. El mercado de divisas también fue muy volátil, con el yen japonés apreciado con fuerza frente al dólar de los EE.UU., alcanzando un máximo del 76,3, el 17 de marzo. Esto fue impulsado por la especulación del mercado ante la repatriación de las compañías de seguros japonesas, de los fondos de EE.UU. en dólares para cumplir con activos denominados en yenes.

El Banco de Japón reaccionó con rapidez. Para garantizar una amplia liquidez, que ofrecía la financiación de ¥ 82,400,000,000,000 (82,4 billones de yenes) en la primera semana después del terremoto, de los cuales ¥ 57,800,000,000,000 se inyectaron efectivamente al mercado. El Banco también aumentó la cantidad de su programa de compra de activos por ¥ 5 billones, para evitar que un deterioro en el sentimiento de riesgo afectara negativamente la producción. En respuesta a la fuerte apreciación del yen, el Ministerio de Finanzas y el banco central, junto con otros países del G7, se embarcaron en una intervención concertada en el mercado de divisas.

Los días 6-7 de abril, el Banco de Japón dio a conocer una instalación ¥ 1.000.000.000.000 (un billón de yenes) especial de préstamo para canalizar fondos a los bancos por los préstamos a empresas en dificultades en las zonas afectadas, y amplió la gama de activos de garantía admitidos en las operaciones del mercado monetario. Además, el gobierno anunció un presupuesto adicional de ¥ 4.000.000.000.000 para fines de reconstrucción el 22 de abril. Estas medidas de apoyo al mercado en funcionamiento a pesar de la severidad del choque, ayudaron a retornar a la calma después de su reacción inicial: el mercado de valores se recuperó, el yen se retiró al comercio en el rango de 82 a 83 contra el dólar de EE.UU., y se negó propagación de Japón CDS.

Fuera de Japón, el impacto en los mercados financieros fue limitado, en gran medida a los sectores vistos como los más directamente afectados por interrupciones en la cadena de suministro o la exposición directa de la pérdida. Una preocupación principal en los mercados financieros ha sido que un largo período de escasez de energía en Japón podría afectar negativamente a la producción industrial a través de las cadenas de suministro global, dado que Japón es un importante productor de componentes para los semiconductores y la industria automotriz. Así, mientras los índices generales del mercado de valores han mostrado signos de recuperación (véase el Gráfico inferior), algunos índices sectoriales cayeron fuertemente tras la noticia de la catástrofe, y posteriormente han recuperado sólo una parte de sus pérdidas iniciales.