Imparable tendencia alcista del Shanghai Index

Mientras las bolsas mundiales se sacuden de la peor década de la historia, la bolsa de Shanghai es una de las que ha experimentado la mayor tendencia alcista durante el año. Las sorprendentes alzas del Shanghai Stock Composite Index muestran incrementos de hasta el 75%, pese a la caída del 25% experimentada en septiembre.

Desde enero hasta fines de agosto, el indice de Shanghai vivió una variación superior al 95%, la más alta de todas las bolsas mundiales. Los rumores de una burbuja inmobiliaria y financiera en China provocaron la caída de septiembre. Como muestra la gráfica, el índice de Shanghai ha sostenido una fuerte lucha en diciembre alcanzando valores máximos para los últimos cinco meses.

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El nuevo índice de la miseria

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Además,

- En este blog: El índice de la miseria
- Artículo de Floyd Norris, en NYT
- Gráfica de The New York Times

Keynes y Hayek en rap

El escritor y comediante Billy Scafuri ha creado un tema de rap callejero con un contenido ad-hoc a los economistas Hayek, Keynes y la actual crisis económica. En el clip participan, además, Robert Skidelsky (miembro de la cámara de los Lords británica, biógrafo de Keynes y autor de Keynes, el retorno del maestro) y Russell Roberts, quienes discuten sobre las propuestas de Hayek y Keynes frente a las crisis.

Paul Solman, el anunciador, arranca así:

John Maynard Keynes (1883-1946) fue un economista revolucionario de los años 30 y un ícono de la ortodoxia económica hasta los años 60, que pasó de moda en 1980 a partir de la llegada de Ronald Reagan. Pero gracias a la crisis financiera, está de regreso".

Las palabras de Robert Skidelski son sin duda lo más relevante de la entrevista. Del biógrafo de Keynes destaqué la semana pasada este artículo ¿Cuánto dinero es suficiente para una vida buena?, en el cual recupera una predicción de Keynes que indicaba que para el año 2030 sólo sería necesario trabajar 15 horas a la semana. Pero el mundo se fue por el lado de la opulencia y la explotación. A Skidelsky también lo hemos visto en este documental realizado hace diez años, que todo interesado en la economía y sus crisis debe ver La sombra de la crisis. Dice Skidelsky:

"Keynes aportó tres ideas esenciales a la economía: i) los mercados son inherentemente inestables. ii) pueden desarrollar el desempleo en gran escala y iii) No hay nada que impida un aumento gigantesco del desempleo, muy perdurable en el tiempo, a menos que intervenga el gobierno con un estímulo que sustituya la caída del gasto privado.

No se debe esperar a llegar al punto más bajo del empleo para iniciar la reactivación. Se debe intervenir a tiempo para evitar que la caída en la demanda agregada afecte a todo el conjunto de la economía.

Frente a la opción de no intervenir y dejar que el sistema completo colapse y se aplique un castigo global con el desborde de la masas, el hambre y la inestabilidad social (sugerencias de la corriente monetarista), Skidelsky es claro:

Ningun gobierno democrático puede permitir que los errores de unos pocos signifiquen un castigo a millones de personas. El desempleo es ya un castigo enorme y su potencial aumento demuestra la ineficacia del mercado, que lleva a su vez al desempleo y la quiebra de muchas empresas que han sido honestas, que no han cometido errores ni han hecho trampas.

Skidelsky sostiene que el plan de estímulo en países como el Reino Unido y Estados Unidos debió ser mucho mayor desde el principio para impulsar la reactivación. Pero se ha quedado en la foto. El estímulo ha sido débil y el aumento del desempleo ha continuado, haciendo más difícil la recuperación. La idea de la foto es clave: los monetaristas y neoliberales sostienen que no hay que hacer nada y sólo esperar de brazos cruzados que el mismo mercado comience a dar señales de vida. Esta situación puede ser infinita = una foto. El mercado no tiene ninguna posibilidad de recuperación por sí solo. De ahí que Keynes proyecta la idea de la acción, dado que en el largo plazo de la idea clásica, todos terminamos muertos. Hay muchos que no entienden aún esta frase.

¿Qué mas decir? Sólo que el clip fue presentado el miércoles de esta semana, y que la entrevista a Roberts y Skidelsky fue realizada en las oficinas del FMI, institución creada por idea de Keynes.

Ojo con la corrección del precio del oro

El oro ha caído 100 dólares desde su precio máximo de 1.225 dólares la onza el pasado 2 de diciembre. La gráfica superior muestra el precio del oro durante este año y la gráfica inferior el incremento del oro durante toda la década.

Como se aprecia en la gráfica superior, desde mediados de febrero hasta principios de abril, el oro pasó de 1.000 dólares la onza a 895 dólares, representando una caída de 10,5% en 5 semanas. Ahora el oro se encuentra en poco más de 1.100 dólares.

Si vamos un poco más atrás en el tiempo, el oro se ha disparado de 692 dólares la onza a 1.225 dólares, reflejando un aumento del 70% desde fines de octubre del año pasado a principios de diciembre de este año. En términos nominales hablamos de un aumento de 533 dólares la onza.


Esta gráfica nos muestra que la corrección del mercado alcista del oro comenzó en marzo de 2008, tras superar por primera vez los 1.000 dólares la onza. Para octubre de 2008 el oro había caído un 33%, a 692 dólares la onza. Desde octubre del año pasado ha tenido un alza con altibajos que lo llevó a alcanzar hace 15 días su valor más alto. Desde luego, el oro ha tenido un movimiento constante al alza durante toda la década, como ha sido con gran parte de las materias primas.

Entonces, ¿se está especulando con el oro?
Me he referido en varias ocasiones al precio de este metal precioso. En este artículo incluyo una gráfica desde al año 2005 que muestra la abierta asimetría del oro con el DowJones. En este otro artículo doy cuenta de la acumulación de reservas en oro por parte de los bancos centrales de algunos países como causal directa del incremento del precio del oro.

Me interesa la corrección el precio del oro para plantear que no se está creando una nueva burbuja con los metales. Parte del incremento de oro, cobre, plomo o molibdeno se debe a la auténtica demanda de los países asiáticos. No es tan rentable especular con metales y los especuladores han optado por el carry-trade que les ofrece el diferencial de tasas. Es una opinión que simplemente dejo planteada. Como en todo, puedo estar totalmente equivocado.

Bajo el síndrome de los recortes salariales

Los salarios están cayendo en todo Estados Unidos y esto está generando un amplio debate. Algunos de los recortes salariales, como el retorno de los bonos a los trabajadores de Chrysler, son el precio de la ayuda federal. Otros, como el acuerdo tentativo de una rebaja salarial, son el resultado de las discusiones entre los empleadores y sus empleados sindicalizados. Pero todo esto es sólo el reflejo de la cruel realidad de un mercado laboral débil, y ante lo cual los trabajadores no se atreven a protestar dado que no tienen alternativas para encontrar otros empleos.

Los malos datos para el empleo de Estados Unidos continúan.


Algunas lecturas: Rajiv Sethi, Tyler Cowen, Paul Krugman

Grecia pone en evidencia las debilidades del euro

Los problemas presupuestarios de Grecia y otros países de la Unión Europea como Austria, España, Portugal e Italia, han comenzado a amenazar la estabilidad del euro dando cuenta de sus propias debilidades. Grecia se encuentra al borde del colapso financiero y pide ayuda a sus socios europeos que no pueden eludir su responsabilidad frente a la moneda común que circula desde hace ocho años.

Lea mi artículo en El Blog Salmón

Bernanke y la "maldición" de Time

Lejos de sentirse el hombre más afortunado con la nominación de la revista TIME de personaje del año, Ben Bernanke debe estar muerto de miedo. La historia tiene sus entreveses y lo que puede ser visto como algo levemente positivo, como la fabulosa inyección de recursos al sistema, tiene ese terrible efecto de ser "pan para hoy y hambre para mañana". Las crisis no se resuelven con el helicóptero de Friedman. El dinero inyectado solo está elevando los déficit e hipotecando el futuro.

Ademas, la revista Time, como se muestra en la portada de la derecha (del 15 de febrero de 1999), muestra a Alan Greenspan, Lawrence Summers y Robert Rubin como "los tres mosqueteros" que evitaron el colapso mundial tras la quiebra de Long Term Capital Management, y salvaron al mundo. Como lo he señalado en varias ocasiones, la quiebra de LTCM en octubre de 1998, con sus mil millones de dólares en derivados financieros, fue la más clara advertencia de las falencias del sistema, y ni Greenspan, ni Rubin, ni Summers, fueron capaces de detectar que el sistema financiero se sostenía en una capa de hielo cada vez más delgada y quebradiza.

Y como en los cuentos, pasó lo que tenía que pasar: la capa de hielo se quebró, el sistema reventó, y esta portada de Time de hace más de una década nos recuerda el inicio del big bang financiero, pese a que los salvadores de entonces no fueron capaces de mirar más allá de su nariz.

Más | En el ojo del huracán. La quiebra de LTCM

Desempleo en Detroit llega al 50%

Aunque la tasa oficial de desempleo en Detroit se ubica en torno al 30%, tanto el alcalde de la ciudad como los líderes locales sugieren una cifra mucho más alarmante. Según sus datos, la cifra está más cercana al 50%. Así lo recoge The Huffington Post de acuerdo a datos de The Detroit News.

Como he señalado aqui y aqui, la Oficina de Estadísticas Laborales, que recopila los datos del desempleo federal, no toma en cuenta a todos los desempleados. Los trabajadores a tiempo parcial, que buscan empleo a tiempo completo y no encuentran, no figuran como desempleados parciales. Tampoco figuran aquellos que ya abandonaron toda búsqueda de empleo por la nula esperanza de encontrarlo y han pasado a la indigencia.

La Oficina de Estadísticas del Trabajo estima que la tasa oficial de desempleo de Michigan fue de 15,1 por ciento en noviembre. Utilizando la definición más amplia del desempleo, esta se ubica en el 25.9 por ciento. Para Detroit, la tasa de desempleo llegó al 27 por ciento, pero el índice más amplio lo lleva al 47.8 por ciento, lo que constituye el mayor incremento del desempleo para un Estado en décadas.

De acuerdo a The Detroit News, la realidad es tremendamente cruel para la población varonil dado que se estima que el 49% por ciento de los varones de Detroit de entre 20 y 64 años no tienen trabajo. Para Michigan, es un 26,6 por ciento, para los Estados Unidos, el 21,7 por ciento.