Jaque al Neoliberalismo: Ucrania se defiende con dinero que Europa no tiene

El fin de la guerra en Ucrania podría tener consecuencias económicas y políticas igualmente devastadoras para Europa.

Ian Proud, Strategic Culture

La triste verdad es que el fin de la guerra en Ucrania podría tener consecuencias económicas y políticas tan devastadoras para Europa como su continuación.

Ucrania ya enfrenta un déficit de financiación de 63 000 millones de dólares estadounidenses en 2026, y me sorprendería que esta cifra no aumentara si la guerra continúa. El enorme derroche fiscal de Ucrania se debe a dos factores.

El enorme coste de mantener un ejército permanente de casi un millón de personas;
El enorme gasto que supone importar armas desde Occidente para luchar en la guerra.

La compra de armas no es una fuente de inversión productiva, ya que se queman en el fragor de la batalla. Lo mismo, por supuesto, aplica a Rusia. Ambos países experimentaron una reducción del crecimiento económico en 2025, con Ucrania en un 2,1% y el 1,5%. Y los expertos occidentales señalarían esto como evidencia de que la economía ucraniana está mejorando.

Pero lo cierto es lo contrario. La economía de Rusia es aproximadamente doce veces mayor que la de Ucrania nominalmente y poco más de diez veces mayor si se considera el PIB según la paridad de poder adquisitivo.

Esto se puede ver en las cifras del gasto de defensa.

Rusia gastó una cifra récord de 143 000 millones de dólares en defensa en 2025, en comparación con los aproximadamente 60 000 millones de dólares de Ucrania, es decir, unas 2,3 veces más. Sin embargo, el gasto ruso en defensa representó tan solo el 6,3 % de su PIB, mientras que el de Ucrania fue del 31,7 %. Por lo tanto, un gasto masivo en defensa es un asunto mucho menos crucial para Rusia en términos de su situación económica.

El gasto en defensa representa una proporción mucho menor de la actividad económica total que en Ucrania. Y Rusia puede costear sus necesidades de defensa con sus propios recursos, mientras que Ucrania depende completamente del dinero de los donantes occidentales para mantener la guerra.

A pesar del enorme coste de la guerra, Rusia tuvo un déficit fiscal de apenas el 1,7% del PIB en 2025. Esta cifra todavía está muy por debajo de la regla fiscal de la UE del 3% del PIB, y algunos países como Francia y Polonia tienen déficits de esa cifra o más.

Por otro lado, el déficit fiscal de Ucrania rondaba el 20% del PIB. Esta brecha tuvo que cubrirse con financiación externa, ya que tiene una deuda equivalente al 107% del PIB y está aislada del crédito externo.

Por ello, la UE ha decidido conceder un préstamo de 90.000 millones de euros, dos tercios de los cuales se destinarán a defensa.

Rusia, por otro lado, tiene una deuda de alrededor del 15% del PIB y no necesita endeudarse demasiado para mantener a flote su esfuerzo bélico. Por cierto, el 15% del PIB es mucho menor que el de Estados Unidos o cualquier país europeo, muchos de los cuales, como Ucrania, tienen niveles de deuda superiores al 100% del PIB.

Ucrania se defiende con dinero que Europa no tiene.

A pesar del impacto de las sanciones, Rusia no necesita arruinarse ni aumentar significativamente sus préstamos.

Esto también significa que, cuando la guerra finalmente termine, Rusia podrá retomar la transición económica hacia la paz de forma menos dolorosa. Rusia no se verá presionada a imponer recortes masivos al gasto de defensa para ajustarse a sus posibilidades, y podrá hacerlo gradualmente.

Ucrania, por otra parte, se enfrentará a un enorme abismo financiero cuando termine la guerra.

Según la OCDE, el crecimiento económico de Ucrania caerá aún más, hasta el 1,7%, en 2027 si la guerra continúa.

Y eso supone importantes y continuas inyecciones de capital desde el exterior. En 2025, el gasto en defensa de Ucrania representó el 31,1 % del PIB ucraniano y dos tercios del gasto presupuestario estatal. Nada de ese gasto se destina a mejorar la débil economía ucraniana.

Con todo el apoyo que recibe, el PIB de Ucrania en 2025 ascenderá a poco menos de 210 mil millones de dólares, según el FMI.

Hay que tener en cuenta que Ucrania recibió 52.400 millones de dólares en financiación externa en 2025, o alrededor de una cuarta parte de su PIB al final del año.

Si se elimina la financiación extranjera, Ucrania ve de repente cómo su economía se reduce en más del 20%.

O, dicho de otro modo, si se elimina la guerra, Ucrania ve su economía contraerse en más del 20%.

Rusia simplemente no enfrenta el mismo problema.

Más bien, el fin de la guerra puede ayudar a Rusia a controlar la inflación –quizás su mayor desafío económico– a medida que la actividad económica vuelve a su ritmo normal.

Pero aún así surge la pregunta: ¿cómo es posible que Ucrania haya crecido tan poco cuando recibió tanta financiación extranjera?

Una razón importante es que Ucrania registró un déficit comercial de 30.000 millones de dólares durante el mismo período, un récord según el Banco Nacional de Ucrania.

Así pues, 52.000 millones de dólares en divisas entraron en Ucrania durante el año y 30.000 millones salieron directamente. Esto se debe a dos factores: el enorme déficit comercial de Ucrania.

En primer lugar, un enorme aumento en las importaciones de armas de proveedores occidentales, que se han duplicado desde 2022, sobre todo porque ya no se suministran de forma gratuita.

En segundo lugar, Ucrania ha incrementado sus importaciones de recursos naturales, en particular un aumento masivo de las importaciones de gas, debido a que la producción nacional se ha visto gravemente afectada por la guerra. El carbón es otro sector, ya que Rusia ha absorbido importantes minas de carbón en el Donbás.

No todo ese déficit comercial será recuperable incluso después de que termine la guerra, incluso si Ucrania pudiera reducir el tamaño total de su déficit comercial.

En comparación, el superávit comercial de bienes de Rusia ya superaba los 100.000 millones de dólares en octubre de 2025, aunque el panorama comercial general es más limitado, en torno a los 36.000 millones de dólares, debido a un déficit significativo en el comercio de servicios, incluido el de un gran número de rusos que se han mudado al extranjero desde que comenzó la guerra.

El fin de la guerra, en todo caso, podría permitir que los superávits comerciales de Rusia aumenten aún más. Una futura relajación de la importación de recursos naturales a Europa podría significar que Rusia se beneficiara del ya creciente comercio con Asia y de la reanudación del comercio con Europa.

En cualquier caso, los superávits constantes que Rusia obtiene ayudan a apuntalar el crecimiento económico y las reservas de divisas, que en 2025 crecieron en más de 135.000 millones de dólares hasta alcanzar la friolera de 734.000 millones.

Y para que quede claro, Rusia puso casi completamente sus fondos de reserva en oro, que ahora suman más de 310 mil millones de dólares.

Una de las grandes razones por las que Rusia almacena sus reservas en oro es para mantenerlas alejadas de las manos ladronas de los burócratas occidentales, que congelaron alrededor de 300 mil millones de dólares en reservas al comienzo de la guerra.

Esto significa que Rusia cuenta con un superávit de 434 000 millones de dólares en reservas de divisas, prácticamente a salvo de la expropiación occidental. El aumento de 10 000 millones de dólares en las reservas de divisas en 2025 se debió sin duda a la acumulación de reservas en monedas distintas del dólar, el euro y la libra esterlina, lo que sugiere una mayor transición hacia el comercio en yuanes chinos y rupias indias.

El fin de la guerra podría en algún momento llevar a la descongelación de los activos rusos inmovilizados en Estados Unidos, Europa y Japón.

La posición de reservas de Ucrania también es comparativamente sólida, con 57.300 millones de dólares a principios de 2026, una cifra récord. Sin embargo, ese aumento se debe completamente a la entrada de capital extranjero para financiar el esfuerzo bélico. El fin de la guerra probablemente reduciría las reservas de Ucrania, ya que su persistente déficit comercial no se compensaba con la entrada de fondos extranjeros como ocurrió durante la guerra.

Pero será la pérdida repentina e impactante de financiación extranjera que acompaña al fin de la guerra la que provocará que la economía de Ucrania se contraiga drásticamente.

Pero no teman, Europa está decidida a que Ucrania mantenga un ejército de 800.000 efectivos cuando termine la guerra. Sin embargo, esto parece más una cuestión de supervivencia económica que de seguridad.

Ucrania no podría financiar un ejército tan grande con sus propios recursos, ya que carece de recursos. Por lo tanto, una vez más, Europa se verá obligada a intervenir para cubrir las necesidades financieras de Ucrania y pagar los salarios de los soldados que ya no están en la guerra.

Esto provocará un aumento de la deuda y los impuestos en Europa, según un estudio reciente del Instituto Kiel. Pero también provocará una pérdida de negocio para las empresas de defensa europeas. Porque la paz inevitablemente significará una drástica disminución de las municiones y el material militar que se queman a diario en la niebla de la guerra.

Dos tercios del reciente préstamo de 90 000 millones de euros de la UE a Ucrania se destinarán a apoyo militar, incluyendo armamento. Esto ha provocado una disputa entre Alemania y Francia sobre la propuesta de una cláusula de "compra europea", ya que Francia pretende impedir la compra ucraniana de equipo estadounidense. Quizás con la vista puesta en el futuro, los franceses, como es habitual en ellos, intentan asegurarse de que sus empresas reciban una parte considerable de lo que podría suponer la disminución de los pedidos de armas ucranianos.

Al igual que el ejército francés, Europa se encamina inevitablemente hacia una derrota económica cuando termina la guerra.

Obligado a mantener con vida a una Ucrania económicamente fallida.

Teniendo que aumentar su deuda y sus impuestos para apoyar las malas decisiones de política exterior que viene tomando desde 2014.

Intentando impulsar su complejo industrial de defensa pero perdiendo negocios con el fin de la guerra.

Para los principales partidos políticos de Europa, esto contribuye a la tendencia de encaminarse hacia un Armagedón electoral cuando comiencen a acudir a las urnas a partir de 2027.

Hasta entonces, están estancados, sabiendo que continuar la guerra los arruinará electoralmente, y sabiendo que terminarla también. Citando a mi padre, un viejo soldado británico, son como el mítico pájaro oozlum, dando vueltas sin parar hasta desaparecer por sus propios traseros.

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