El petróleo entra en una crisis sin retorno

Después de la catástrofe del Golfo de México pasará un largo tiempo antes de que se extiendan nuevos permisos para la extracción de petróleo en zonas costeras. Los senadores de California, Oregon y Washington introdujeron esta semana una legislación para prohibir la extracción de petróleo de la costa oeste en medio de la creciente preocupación por el derrame en el Golfo de México.

"Creemos que la perforación petrolera costa afuera no merece la pena el riesgo", dijo la senadora Dianne Feinstein, una demócrata de California. La medida enmendaría la Plataforma Continental Exterior concedida por la Ley de Tierras para imponer una prohibición permanente de perforación frente a los tres estados.

La perforación mar adentro fue prohibida durante décadas tras el derrame ocurrido en 1969 a cinco millas de la costa de Santa Barbara, que inundó de petróleo las playas de California en una mancha negra de 35 millas de largo. Pero en julio de 2008, el entonces presidente George W. Bush levantó la moratoria que prohibía la perforación.

El derrame que se vive en el Golfo de México puede destruir el futuro de la perforación mar adentro, dado que cada vez más Estados podrán vetar este tipo de operaciones. El Estado de Florida quería instalar unas plataformas en alta mar cerca de Georgia. Pero Georgia ha declarado que no quiere tener una plataforma en sus costas y ha amenazado con vetar la decisión de Florida.

Las imagenes de la catástrofe en el Golfo de México han sido lo suficientemente impactantes como para permitir que un nuevo colapso de este tipo pueda ocurrir. Esto indica que la industria petrolera se enfrenta a un colapso. Y con su colapso, toda la economía del mundo que depende del petróleo. Este sería el tiro de gracia para la economía mundial, que no quiere por nada imaginar una nueva crisis petrolera. Sin embargo, los hechos dan cuenta que esta situación no tiene retorno.

El CAPM, un Modelo de Valoración de Activos Financieros

El Modelo de Valoración del Precio de los Activos Financieros o Capital Asset Pricing Model (conocido como modelo CAPM) es una de las herramientas más utilizadas en el área financiera para determinar la tasa de retorno requerida para un cierto activo. En la concepción de este modelo trabajaron en forma simultánea, pero separadamente, tres economistas principales: William Sharpe, John Lintner y Jan Mossin, cuyas investigaciones fueron publicadas en diferentes revistas especializadas entre 1964 y 1966. La inquietud que los atrajo por este tema fue el desarrollo de modelos explicativos y predictivos para el comportamiento de los activos financieros. Todos habían sido influenciados por la Teoría del Portafolio de Harry Markowitz, publicada en 1952 y reformulada en 1959. En ella, Markowitz plantea las ventajas de diversificar inversiones para de esta manera reducir el riesgo.


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Grecia: preludio de la crisis global del capital

Adrian Sotelo Valencia Rebelión (1)

No es vaticinio, pero sí la constatación de la continuidad de un ciclo: si la crisis griega no es manejada con cuidado por sus responsables (gobiernos, empresarios y especuladores) –y escapa a sus expectativas− se podría convertir en una crisis global del régimen capitalista en el mundo; en breve, partiendo de su bifurcación hacia los otros miembros de los llamados pigs : acrónimo despectivo de origen anglosajón con el que se conoce al grupo de países del sur de Europa constituido por Portugal, Italia y España, además de Grecia.

¿Por qué se desencadena la crisis en el país helénico de poco más de 11 millones de habitantes y 131,940 km²? Son muchas las hipótesis y han sido esbozadas por una variedad de autores especialistas en el tema de la crisis. Nosotros nos ubicamos en la perspectiva científica y crítica de la teoría del valor-trabajo: cuanto mayor es el desarrollo capitalista afianzado en el aumento de la capacidad productiva del trabajo debida al progreso tecnológico y al desarrollo de las fuerzas productivas materiales de la sociedad capitalista global, tanto menor es la reducción de la magnitud (I) de la que depende –dentro de la jornada de trabajo− el valor medio de la fuerza de trabajo determinado por el tiempo de trabajo socialmente necesario para su reproducción. Ocurre, entonces, una producción cada vez menor de valor que castiga la producción de plusvalía y, en el largo plazo, provoca la caída de la tasa de ganancia que es el motor del sistema. Esta es la primera hipótesis que planteamos. La segunda hipótesis se refiere al hecho de que, derivado de la anterior, la magnitud (II) relativa a la plusvalía, o tiempo de trabajo excedente no remunerado al trabajador, cada vez más presenta dificultades para aumentar: en otras palabras su crecimiento se convierte en marginal, es decir, crece cada vez menos al grado de que su crecimiento puede llegar un punto en que cese. Este momento marca la irrupción de la crisis, de las rupturas y de las mutaciones en los órdenes económico, social y político.

Deuda pública y credibilidad

José Manuel Naredo, Público

No es el peso de la deuda pública el que pone en cuestión la credibilidad de la economía española. El porcentaje de la deuda pública en relación con el PIB apenas superaba en España el 50% al finalizar 2009, frente al 115% de Grecia e Italia, el 85% de Reino Unido… o el 73 y 78% de Alemania y Francia. ¿Es, entonces, el irresponsable sadismo de los mercados y las agencias de calificación el que está castigando sin base alguna a la economía española? No parece: las personas y entidades que operan en estos ámbitos tendrían que ser muy miopes para no vislumbrar, más allá de ese porcentaje, la situación tan difícil por la que atraviesa la economía española.

España cumplió a rajatabla las exigencias de Maastricht recortando su deuda pública hasta el 36% del PIB en 2007 y transmutando en superávit su antiguo déficit presupuestario. Para conseguirlo los gobiernos socialistas, primero, y populares, después, no dudaron en vender la mayoría de las empresas públicas, mostrando en ello un consenso digno de mejor causa. Como también en mantener la precariedad de los servicios públicos y de las prestaciones sociales, a la vez que promovían la inversión especulativo-suntuaria en inmuebles, infraestructuras y megaproyectos. Se saldaron así, incluso, las llamadas “joyas de la corona” (Argentaria, Telefónica, Endesa, Tabacalera y Repsol), haciendo que semejante adelgazamiento del Estado recorte hoy seriamente su margen de maniobra para combatir la crisis.

Pero lo más preocupante ahora no son las finanzas públicas, sino las privadas que las nutren. España, tras ser líder mundial del auge y del riesgo inmobiliario, lo es ahora del declive. Junto con la burbuja inmobiliaria se ha desinflado también la actividad económica, la recaudación de impuestos… y la función atractora de capitales que venía ejerciendo la economía española y posibilitando su creciente endeudamiento privado frente al exterior: este, que multiplica por cuatro al endeudamiento público, es el que más preocupa a los analistas internacionales y el que retrae la anterior afluencia de capitales y recorta las cotizaciones bursátiles e inmobiliarias. En este contexto, los continuos e infundados avisos de que ya salimos de la crisis, sin reconocer públicamente los verdaderos problemas, ni planificar seriamente la reconversión y el saneamiento de la economía española, sólo contribuyen a empañar su credibilidad.


Vía | Público

Hogares alemanes deben más que los hogares griegos

Los hogares alemanes están más endeudados que los hogares griegos, de acuerdo a esta gráfica con datos de Eurostat y el Banco Central Europeo publicados ayer por Bloomberg. Este fue uno de los principales puntos debatidos en las maratónicas jornadas para el rescate de la moneda única europea. Hasta el momento, siempre corrió el rumor de que los griegos eran un país de "derrochadores" y "perezosos". Sin embargo, los datos demuestran que las cosas no son como pretenden que las veamos. Y si bien Grecia es uno de los países con mayor nivel de deuda pública como porcentaje del PIB (color blanco), la deuda de los hogares es mayor en Alemania (color rojo). Y mucho mayor en el Reino Unido, Portugal y España. Por eso que el plan de desestabilizar a la zona euro partiendo por Grecia, tenía sus raíces.

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Ocho bancos se enfrentan a investigación criminal en EE.UU.

Ocho bancos se enfrentan a una investigación de fraude por sus productos hipotecarios en Estados Unidos. El fiscal Andrew Cuomo, investiga si la relación entre los bancos y las agencias de calificación crediticia fue manipulada para obtener una mejor calificación (triple A) para los valores de alto riesgo.

Los bancos investigados son Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America, UBS, Credit Suisse, Deutsche Bank, Crédit Agricole y Merrill Lynch. La mala deuda hipotecaria de Estados Unidos, de acuerdo al detalle de lo que ha recopilado Michael Lewis, fue una de las principales causas de la crisis financiera.

Gran parte de las inversiones se reestructuraron en ofertas de deuda más amplias y fueron revendidas en todo el mundo. El problema de la mala deuda se generó en los Estados Unidos, pero fue perfectamente globalizado por las redes bancarias incapaces de verificar la calidad de la deuda. Por eso el fiscal general ha solicitado información a los ocho bancos, así como las a tres principales agencias de calificación: Standard and Poor's, Moody's y Fitch Ratings, que se encuentran bajo sospecha.

Ver también :
* El Economista | Washington acorrala a los depredadores de Wall Street

Cómo Wall Street destruyó la economía mundial

Lo ha dicho Jean-Claude Trichet “estamos en la crisis más dramática desde la Primera Guerra Mundial” . Lo dolorosamente advertido en artículos como La caída de un avión en llamas o La larga cabalgata por el desierto, al atardecer, está aquí. Sólo que ahora comenzamos a ver esas tristes consecuencias: desempleo, deflación, caída de los salarios. Y estamos en el comienzo. Lo que se anunció como una simple crisis de liquidez (falta de efectivo para los pagos inmediatos), se ha develado como una crisis de solvencia (la economía no es capaz de mantener su funcionamiento). Hemos sido víctimas de una estafa. La mayor estafa de la historia. ¿Cómo se destruyó la economía mundial?

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Trichet: "estamos en la crisis más dramática desde la Primera Guerra Mundial"

El País

Parece que Europa no encuentra de manera definitiva el camino de la recuperación. Si ayer las dudas sobre una posible recaída en la recesión hicieron que la Bolsa viviera sus peores momentos desde el inicio de la crisis y la caída de Lehman Brothers allá por septiembre de 2008, hoy es el presidente del Banco Central Europeo, Jean- Claude Trichet, quien califica la situación de "dramática" y de la peor vivida desde la Primera Guerra Mundial.

Trichet, que ha insistido en que el euro no está sometido a ningún ataque especulativo, a pesar de que ayer registró su nivel más bajo en 18 meses, considera en una entrevista publicada hoy por el diario alemán Der Spiegel que es una "tontería" sugerir que el Banco Central Europeo haya actuado al dictado del resto de países, cuestionando así su independencia. "No tiene nada que ver con que el euro esté siendo atacado. Tiene que ver con el sector público y, por lo tanto, con la estabilidad financiera en la eurozona. Está claro que la responsabilidad de los europeos pasa por adoptar las medidas apropiadas para contrarrestar las tensiones actuales en Europa", ha añadido.

El responsable de la institución emisora europea ha descartado absolutamente la salida de Grecia de la Unión Europea. "No es una opción. Cuando un país entra en la unión monetaria, comparte con el resto de los países un destino común", ha sentenciado.

"Lo que necesitamos es un salto cualitativo de la supervisión mutua de las políticas económicas en Europa. Hay que mejorar los mecanismos que evitan y castigan las negligencias, y necesitamos aplicar este control de una manera eficaz, con las sanciones pertinentes contra todas las violaciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento", ha añadido.

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Slavoj Zizej: Viviendo en el final de los tiempos

El filósofo, psicoanalista y teórico de la política Slavoj Zizek señala que nos encontramos en una crisis de la democracia liberal. Fue el exceso de liberalismo el que gestó una forma de abuso descontrolado. Zizej es uno de los más importantes filósofos contemporáneos. La linea reaccionaria lo llama "el filósofo más peligroso de occidente", el "elvis presley de la cultura". Lo cierto es que muchos economistas no saben ni siquiera de su existencia. ¡Y los economistas piensan resolver esta crisis!

Zizek tiene la virtud de tener un poderoso conocimiento de la historia cultural y económica de occidente, que alterna con el psicoanálisis lacaniano para dar respuestas a los problemas contemporáneos. Estos conflictos no tienen una respuesta única dado que transitan en múltiples planos. De ahí el fracaso de la hegemonía dominante, incapaz de detectar las falencias de un sistema basado en el engaño.

Zizek ha publicado más de 50 libros y ha criticado al capitalismo global y al fundamentalismo islámico. Su objetivo principal son las formas dominantes de la ideología política, que critica a través de ejemplos sacados del cine o de la historia política reciente. En este video documental, Zizek discute los conflictos geopolíticos actuales, el calentamiento global y la crisis financiera.

Viviendo en el final de los tiempos es el título de su último libro: Living in the End Times

La crisis financiera entra en nueva fase

La montaña de deuda que provocó la caída de algunos de los mayores bancos del mundo y arrastró al sistema financiero internacional al borde del desastre ha pasado simplemente a los gobiernos. Ahora son los gobiernos los que se ven amenazados y si esta situación no se controla, puede rasgar el tejido mismo del sistema económico de Europa y arruinar la recuperación económica de Estados Unidos, China y América Latina.

En su informe lanzado ayer por el FMI, Fiscal Monitor, que da seguimiento a las principales variables fiscales de los países, se advierte un escenario muy complejo para el manejo de las finanzas públicas. En el período del auge, los gobiernos no generaron ahorros de ningun tipo. Al contrario, fueron obligados a desprenderse de todos sus activos. Y en este actual período de vacas flacas no ha quedado otra que recurrir al endeudamiento. Los países del G-20 han debido incrementar la carga de su deuda pública, que llegará al 110% del PIB el año 2015.

A pesar de la ligera reducción del déficit en los países industrializados y de los tibios avances en materia de empleo, el pánico generalizado de los mercados continúa. Se culpa al endeudamiento griego. Pero Grecia es apenas el 2% del PIB europeo. El país heleno está en el fragor de esta batalla porque es la primera pieza del dominó. De ahí la trinchera de resistencia que ha instalado la UE y el Banco Central Europeo. Se sabe que su caída puede arrastrar a toda Europa. Y después Japón. Y luego Estados Unidos. Quienes pensaban que ya veíamos la luz al final de túnel, se han percatado que solo es el tren de la Gran Recesión II que se aproxima.

El informe del FMI destaca, por primera vez, un vínculo entre la deuda y el crecimiento: "Si éste no vuelve por debajo de su nivel anterior, el crecimiento potencial de las economías avanzadas se reducirá cada año en más de 0,5%". Esto significa que nos esperan tasas de crecimiento lentas. No habrá ese rebote mágico que muchos esperaban (de crisis en "V"), la salida de la crisis será en forma de "L", siempre y cuando se permita una colaboración masiva. Además, habrá un reordenamiento general del sistema. De ahí que la nueva arquitectura que se está fraguando no debe permanecer ajena. Más aún cuando la fuerte caída en los ingresos fiscales obligará a hacer fuertes recortes en los ingresos, como se está produciendo en España y Estados Unidos.

Ver Informe del FMI Fiscal Monitor

Una crisis sin salida: retornamos al abismo

- Retorno al abismo, Nouriel Roubini. Project Syndicate
- British Petroleum: la sombra de Chernobyl, Alejandro Nadal. Sin Permiso
- Los mercados financieros contra la democracia, Carlos Berzosa. Sistema Digital
- La verdadera lección de la crisis griega: dejemos que el neoliberalismo muera con el euro, Marshall Auerback. Sin Permiso
- Enseñanzas griegas para la economía mundial, Dani Rodrik. Project Syndicate
- El efecto Grecia y su ajuste salvaje: Los estallidos sociales pueden colapsar a Europa, Manuel Freytas. Rebelión
- El fascismo financiero, Boaventura de Sousa Santos. Rebelión

Martin Wolf escribe sobre el legado de Gordon Brown

He lamentado mucho la derrota de Gordon Brown en las elecciones del Reino Unido. La crisis financiera está desestabilizando muy duramente a los gobiernos. Ayer Gordon Brown, mañana Angela Merkel, como si los problemas fueran recientes...
Martin Wolf, en esta columna de Financial Times, traza una mirada que hace justicia al ex primer ministro británico. Su artículo se llama El legado económico de Mr. Brown, por Martin Wolf:

En una columna del 9 de mayo, mi amigo, Niall Ferguson, se refirió a la administración de Gordon Brown como un "desastre". Pero ¿fue el señor Brown el único responsable? No lo creo. Yo diría que su error subyacente fue poner demasiada confianza en las ortodoxias de los economistas contemporáneos y financieros. La era Brown comenzó con la soberbia de terminar con el "auge y caída" de los Tory y hemos terminado con una caída aún mayor. Pero la creencia subyacente en lo que los economistas llamaron "la Gran Moderación", se realizó a ambos lados del Atlántico. Brown no pudo oponerse y confíó en esos economistas.

Es evidente, una vez más, que el "toque ligero" del régimen normativo promovido por la Autoridad de Servicios Financieros fue un gran error .... Los tories han concluido ahora que esta regulación de los bancos debe ser devuelta al Banco de Inglaterra. A fin de cuentas, creo que esto es lo correcto. Pero, dado el carácter de los tiempos, ¿lo hará mejor el Banco como regulador? Lo dudo. En retrospectiva, el gobierno tuvo confianza con demasiada facilidad en la estabilidad de las finanzas contemporáneas. ¿Un gobierno conservador sería más desconfiado?

El Sr. Brown siguió la opinión mayoritaria de que la tarea principal del Banco Central independiente era la consecución de una meta de inflación. Estoy de acuerdo en que esta fue una decisión acertada. Sin embargo, la creencia en un estrecho vínculo entre el control sobre la inflación y la estabilidad macroeconómica resultó ser falsa. Brown compró este remedio de los principales economistas, que, de nuevo, exageraron la eficacia de sus ideas.

¿Podemos culpar al Sr. Brown por el gasto público y grotesco e hinchado déficit fiscal? Sí, pero también sólo hasta cierto punto .... Brown debe asumir una parte de la culpa del fracaso de su partido para garantizar que el gasto adicional sería bien gestionada. Sí, el Sr. Brown cometió grandes errores. Pero lo más significativo es lo equivocado que resultó ser la sabiduría convencional en que se basó. Brown es un chivo expiatorio fácil .... Pero es peligroso culpar de todos los males a un líder sin preguntar la causa de sus errores.

Además, el Sr. Brown tomó algunas decisiones que fueron claramente correctas... sobretodo en lo relacionado a la gravedad de la crisis cuando por fin se hizo evidente en el último trimestre de 2008 ....

La verdad, yo diría, es que su mayor error fue creer en la sabiduría convencional sobre las perspectivas de una estabilidad económica duradera, sobre la solidez de los mercados financieros modernos y, sorprendentemente quizás, sobre la fortaleza de la economía post-Thatcher del Reino Unido. Luego dobló en esa apuesta por la creación de sus planes de gasto público en el supuesto de que los buenos tiempos rodarían para siempre .

Vía | Financial Times

Los nuevos sheriff de Wall Street

¿La codicia será un gen masculino? Lo cierto es que de las 500 empresas "top" de la revista Forbes, apenas un 3% están dirigidas por mujeres. Todos los bancos y las grandes empresas han estado dirigidas por hombres. Quizá de ahí el brutal colapso financiero. Por eso es muy interesante el reportaje que la revista TIME trae esta semana acerca de los nuevos Sheriff de Wall Street.

Elizabeth Warren, presidente del Programa de Alivio de Activos con Problemas (TARP, en inglés), Mary Shapiro, la primera mujer en dirigir la Securities and Exchange Commission (SEC) y Sheila Bair, presidenta de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), han tomado las riendas para limpiar Wall Street de los ladrones.

Como señala Time, a diferencia de sus colegas varones, estas tres mujeres nunca aspiraron a remuneraciones de ocho cifras. Todas hicieron sus carreras lejos de Manhattan. Pero ahora rompen filas y desafían el statu-quo para desentrañar la madeja de trampas y trucos del sistema financiero. Desde este modesto blog, felicitaciones a las tres.

Vía | TIME
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Estados Unidos se une a los países PIIGS

Aunque ha habido una fuerta campaña por señalar que Estados Unidos no es Grecia y entregar una imagen de solvencia y pujanza económica, lo cierto es que muchas ciudades de Estados Unidos están siguiendo el mismo derrotero de Grecia, como California y Nueva York. La situación de Estados Unidos, como lo hemos señalado en este blog, es dramática. De ahí el peligro por el hundimiento del dólar, y la enorme volatilidad de los mercados (las bolsas siguen en picada).

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Robert Mundell pide incluir al yuan en la canasta del FMI

El economista canadiense Robert Mundell (premio Nobel en 1999 por su modelo sobre la libre novilidad de capitales), pidió ayer en Beijing que la moneda china pase a ser incluida en la canasta de los derechos especiales de giro (DEG) del régimen del Fondo Monetario Internacional (FMI) este año. Mundell señaló que el yuan no debe apreciarse y que un yuan estable es importante para el crecimiento económico de Asia.

"La cesta del DEG se debe reformar este año y propongo que el yuan chino debe incluirse en la canasta", dijo Mundell, en un discurso en la Academia China de Gobernación.

El DEG es un activo de reserva internacional creado por el FMI. Actualmente cuatro monedas, el dólar, euro, yen y la libra esterlina, respectivamente, representan el 44, 34, 11 y 11 por ciento del valor del DEG en curso.

La composición de la canasta se revisará cada cinco años para asegurarse que refleja la importancia relativa de las monedas en el comercio mundial y los sistemas financieros. La próxima revisión tendrá lugar a finales de este año, según el sitio del FMI. Es posible que el yuan sea añadido a la canasta de monedas el próximo año.

"El dólar está fuerte ahora, y ya ha habido algún problema con las exportaciones chinas, lo que podría ser más arriesgado si la situación continúa. Nadie quiere que China devalúe el yuan, y China no debería apreciarlo, debe seguir donde está. Esa es una política responsable para el área de Asia", dijo Mundell.

Refiriéndose a la crisis de deuda soberana en Europa, Robert Mundell, "el padre del euro", dijo que una moneda como contraparte "del dólar" es un paso adelante. Pero las grandes oscilaciones en el tipo de cambio del dólar y su inestabilidad han agravado la economía mundial.


Lecturas:
* Robert Mundell aún no entiende la crisis
* Flujos de capital hunden más al dólar
* Burbujas y pánico, el colapso del sistema