JPMorgan: "El oro inicia ahora una fase ilimitada al alza"

Un alto ejecutivo del banco JP Morgan ha sostenido que el oro iniciará una demanda creciente que le hará romper todas sus metas de precios. John Bridges, apuesta que la debilidad del euro y la incertidumbre respecto al dólar srá un "muy buen signo para el metal".

Como he señalado en otros artículos, el oro cumple normalmente su rol de mercancía. Pero en circunstancias de alto riesgo, como las actuales, los inversores pierden la confianza en las monedas. Y como la oferta de oro es mucho más pequeña que la oferta monetaria, la demanda de oro puede ascender hasta las nubes. El precio del oro se ubicó hoy por encima de su anterior máximo: 1.226 dólares la onza (35 gramos).

El juego de los especuladores continúa.

La guerra contra el euro

¿Podrá Europa resistirla?

Lea mi artículo en El Blog Salmón

SEC investiga a JPMorgan, Citi, Deutsche Bank y UBS por fraude

La investigación criminal que lleva la Securities and Exchange Comission (SEC) en contra de Goldman Sachs y Morgan Stanley, se ha extendido a JPMorgan, Citigroup, Deutsche Bank y UBS. Las autoridades de la SEC, junto al FBI, están llevando a cabo una investigación criminal entre muchas de las grandes firmas de Wall Street, para averiguar si engañaron a los inversores creando y comercializando productos ligados a hipotecas contra los que después apostaban a la baja.

La fiscalía estadounidense está trabajando con el regulador de los mercados estadounidenses para averiguar si los bancos de inversión proporcionaron a sus clientes información apropiada a la hora de promocionar, vender y operar con una serie de obligaciones sobre deuda colateral (o CDO). La investigación lo confirma: EEUU va a por la banca

Muchas de las entidades de primera línea de Wall Street habrían creado presuntamente CDO con exposición a hipotecas de alto riesgo en colaboración con firmas de las que sabían que realizaban apuestas bajistas sobre estos productos. Incluso los propios bancos llegaron a tomar posiciones cortas en estos títulos, según las autoridades.
Bonos por 1,08 billones

Los bancos de inversión emitieron CDO por un total de 1,08 billones de dólares entre 2005 y 2007, según datos de Thomson Reuters. Merrill Lynch (que ahora es parte de Bank of America), Citigroup y Deutsche Bank fueron los que más papel colocaron en esos años. JPMorgan, Morgan Stanley, UBS y Goldman Sachs, por su parte, también tuvieron un rol destacado en este mercado.

De momento, sólo se han pronunciado sobre esta investigación Morgan Stanley y JPMorgan, y ambas firmas han asegurado que no han recibido ninguna notificación por parte de las autoridades y que no están al tanto de que se esté realizando ninguna investigación.

El desarrollo de la deuda europea

The New York Times publicó un interesante gráfico interactivo con el desarrollo de la deuda pública europea en los últimos diez años. ¿Cuánto tiempo llevan Grecia e Italia con un endeudamiento público altamente riesgoso? ¿Está España en una situación tan desesperada?

Visite el gráfico interactivo de The New York Times

El desastre que consume lentamente el Golfo de México

A tres semanas de la explosion y hundimiento de la torre de perforación petrolera en el Golfo de México, podemos decir que estamos ante un desastre medioambiental sin precedentes. Se estima que el flujo continuo de petróleo que emana desde las profundidades (a 2.000 metros de profundidad) llega a los 5.000 barriles diarios, es decir 200.000 galones o 800.000 litros.

Puede ver más información en mi post anterior, post anterior, y también en este interesante artículo de Cristóbal Cervantes en Espiritualidad y Política.

Alan Taylor ha colgado 40 imágenes de esta catátrofe en The Big Picture

Alta inflación en China endurecerá la política monetaria

El índice Shanghai Composite, que registra los indicadores de la mayor de las bolsas de valores de China, cayó 51,18 puntos, o 1,9 por ciento, para cerrar en 2.647,57 puntos, el valor más bajo en un año. El índice ha caído un 21 por ciento desde el cierre de 3.338,66 el 23 de Nov, lo que un signo de un mercado bajista.

La inflación, a su vez, alcanzó el nivel más alto de los últimos 12 meses por lo que se preve una pronta alza de tasas en el banco central Chino. Con un mercado bursátil con fuertes presiones bajistas, y crecientes presiones inflacionarias, el gobierno deberá elevar el costo del dinero en una medida que puede tener un profundo impacto en occidente.

Bank of China Ltd. y China Merchants Bank Co. cayeron 1,7 por ciento tras un informe del gobierno que mostró que los precios al consumidor superaron los pronósticos. Poli Real Estate Group Co, el segundo desarrollador más grande de China por valor de mercado, cayó un 2,7 por ciento en los precios inmobiliarios aumentaron a un ritmo récord en abril.

Si la inflación no es contenida, el Banco Central elevará las tasas de interés, lo afectará negativamente los planes de recuperación de las economías industrializadas.

Morgan Stanley bajo investigación criminal por uso de CDS

El diario The Wall Street Journal informa que Morgan Stanley está siendo investigado por utilizar los instrumentos CDO (obligaciones de deuda colateralizada) en contra de sus propios clientes, por la via de los CDS (swaps de incumplimiento crediticio). Entre las ofertas de Morgan Stanley que se han analizado están los Jackson y los CDO Buchanan, creados a mediados de 2006. Estas carteras se ocupaban esencialmente en derivados que imitaban el comportamiento de decenas de títulos respaldados por hipotecas residenciales y comerciales. Morgan Stanley creó la estructura de estos derivados y emitió por cada uno cerca de 200 millones de dólares en bonos y los comercializó a inversores de Citigroup, UBS y AIG.

Una característica de estas ofertas de Morgan Stanley fue una estructura que incrementaba la magnitud de las exposiciones de los inversores alcistas para los bonos hipotecarios subyacentes. Esta característica, que fue divulgada solo ayer en algunos documentos de oferta, hace que sea más probable que los inversores puedan perder dinero si los bonos subyacentes no tienen buenos resultados.

Morgan Stanley comerció con las operaciones más rentables, asegurándose con el lado bajista de estas transacciones. Estas posiciones no fueron dadas a conocer en algunos negocios, y no se ha podido determinar la cantidad de dinero que Morgan Stanley hizo con este tipo de apuestas.

Desde que los bancos comenzaron a ser investigados por la SEC se ha detectado una gran cantidad de anomalías. A fines del año pasado, la SEC detectó que muchas empresas de Wall Street estaban apostando en contra de los CDO, asegurándolos por la vía de los CDS. Por esta razón Morgan Stanley está siendo investigado.

Ayer, además, el Senado de Estados Unidos aprobó la realización de una auditoría a la Reserva Federal, para revisar cada una de sus operaciones desde diciembre de 2007. Se le viene difícil la mano a Ben Bernanke, quien tendrá que expicar a fondo el origen de la deuda de Estados Unidos que alcanza los 750 billones de dólares (US$750.000.000.000.000), un 82% de los cuales corresponde a la burbuja de los derivados financieros.

Standard & Poors, Moodys y Fitch sufren una oleada de demandas

Después del golpe sufrido por su imagen durante la crisis financiera, las agencias de calificación Standard & Poors, Moodys o Fitch sufren una oleada de demandas. Sobre Moodys pende la amenaza de una denuncia del organismo regulador de la Bolsa de Estados Unidos (SEC), según publicó el Financial Times. La SEC acusó a la agencia de usar procedimientos "falsos y engañosos" en sus calificaciones crediticias sobre títulos europeos. La reclamación se suspendió en 2008 y posteriormente la agencia otorgó erróneamente a esos títulos la calificación "AAA".

Moodys admitió que en este caso algunos inversores infringieron las reglas. La agencia afirmó que "la violación de las normas por parte de los inversores no significa que esas normas sean falsas y engañosas". Pero incluso si Moodys logra sortear la demanda del SEC, deberá contar con otras nuevas. Sólo en las dos últimas semanas, jueces de Nueva York y California aceptaron demandas procedentes de cajas de pensiones y otros inversores.

En todos los casos las agencias de calificación son acusadas de engañar o al menos de actuar negligentemente cuando calificaron de manera alta productos financieros que más tarde confirmaron su nulidad.

Lea el artículo Las agencias de calificación, por fin bajo sospecha

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Paul Krugman se equivoca: el euro es más fuerte que el dólar

No ha dejado de sorprenderme el artículo de Paul Krugman publicado el domingo en El País , Un dinero demasiado lejos, A Money Too Far en The New York Times. En este artículo, y a propósito de la crisis griega, Paul Krugman hace una comparación con la película Un puente demasiado lejos, A Bridge Too Far señalando que debió ser en la ciudad holandesa de Arnheim y no en Maastricht donde se aprobara el camino hacia el euro. Arnheim es sinónimo de fracaso. Y Krugman, como gran parte de los economistas estadounidenses, apuesta al fracaso del euro. De ahí el consumado interés de que Grecia sea el primer eslabón en caer. Un eslabón desprendido generaría el efecto dominó que pulverizaría a Europa y rearticularía la dependencia europea del dólar.


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Más información | Ignacio López Domínguez: Más carnaza para los lobos

Salvando al euro "cueste lo que cueste"

Los 750 mil millones de euros acordados por el Banco Central Europeo para hacer frente a la crisis de la deuda soberana, trajeron el esperado alivio a los mercados y provocaron un rebote en todas las bolsas del mundo. Con la medida, la UE lanzó un mensaje fuerte y claro de que defenderá al euro cueste lo que cueste. El plan incluye 60.000 millones de euros según el artículo 122, 440.000 millones de euros adicionales para crear un SPV en donde participarán todos los integrantes de la UE, mientras el FMI agregará 220.000 millones de euros a su aporte inicial de 30.000 millones de euros.

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Más información | Handelsblatt.com: Es musste gehandelt werden – ohne Rücksicht auf Verluste

¿Un gobierno central para Europa?

En este artículo sobre la crisis griega y el euro, Paul Krugman analiza la situación europea señalando que lo que falta es una administración central. Si se miran las cifras, Grecia es casi equivalente al Estado de California, hoy fuertemente endeudado. Grecia y California incurrieron en los mismos errores: excesivo gasto y derroche. Sin embargo las realidades de California y Grecia son diferentes, fundamentalmente porque muchos de los gastos de California son financiados por el gobierno central de Washington. Por esta razón, puede que los ingresos de California se vayan a pique producto de la crisis, pero todos los cheques de la seguridad social, los pagos a defensa y Medicare provienen del gobierno central. Grecia no cuenta con nada de ésto, por eso su crisis es totalmente diferente, y por eso es mucho más compleja. Y no se trata de cuanto estire la billetera la UE, que acaba de lanzar un plan por 750.000 millones de euros (si, 750.000.000.000 de euros) para contrarrestrar los efectos de la crisis y contener a los especuladores. ¿Dará resultado? Seguiremos hablando de ésto.

Enlace al artículo de Paul Krugman en El País

Paul Krugman: Un dinero demasiado lejano

Y bien, ¿es Grecia el próximo Lehman? No. No es ni lo bastante grande ni está lo bastante interconectada para hacer que los mercados financieros mundiales se paralicen como lo hicieron en 2008. Sea lo que sea lo que ha provocado esa breve caída de 1.000 puntos en el Dow, no estaba justificado por los acontecimientos reales en Europa.

Tampoco deberían hacer demasiado caso a los analistas que afirman que estamos presenciando el inicio de un ataque contra toda la deuda pública. En realidad, los costes de los préstamos de EE UU cayeron el jueves hasta su nivel más bajo en meses. Y mientras los aprensivos advertían de que Reino Unido podía convertirse en la próxima Grecia, los tipos británicos también cayeron ligeramente.

Esa es la buena noticia. La mala es que los problemas griegos son más profundos de lo que los dirigentes europeos están dispuestos a reconocer, incluso ahora (y los comparten, en menor medida, otros países europeos). Muchos observadores prevén que la tragedia griega terminará en una suspensión de pagos; yo estoy cada vez más convencido de que son demasiado optimistas, que la suspensión de pagos irá acompañada o seguida de la salida del euro.

En ciertos aspectos, esto es la crónica de una crisis anunciada. Recuerdo que, allá por la época en que se firmó el Tratado de Maastricht que colocó a Europa en el camino hacia el euro, bromeábamos sobre que se había elegido la ciudad holandesa equivocada para la ceremonia. Debería haberse celebrado en Arnhem, el escenario del infame "puente demasiado lejano" de la Segunda Guerra Mundial, donde un plan de batalla aliado excesivamente ambicioso terminó en desastre.

El problema, tan evidente visto en perspectiva como lo es ahora, es que Europa carece de algunos de los atributos esenciales para ser una zona de moneda única con éxito. Por encima de todo, carece de un gobierno central.

Fíjense en la comparación que se suele hacer entre Grecia y el Estado de California. Ambos tienen graves problemas fiscales, ambos tienen una historia de irresponsabilidad fiscal. Y el punto muerto político de California es, en todo caso, peor; después de todo, a pesar de las manifestaciones, el Parlamento griego ha aprobado, de hecho, un severo plan de austeridad.

Pero el caso es que las dificultades fiscales de California no importan lo mismo, ni siquiera a sus propios habitantes, que las de Grecia. ¿Por qué? Porque gran parte del dinero gastado en California proviene de Washington, no de Sacramento. Puede que se recorte la financiación estatal, pero las devoluciones de Medicare, los cheques de la seguridad social y los pagos a los contratistas de defensa seguirán llegando.

Lo que esto significa, entre otras cosas, es que las dificultades presupuestarias de California no impedirán que el Estado comparta una recuperación económica estadounidense general. Los recortes presupuestarios de Grecia, por otro lado, tendrán un marcado efecto depresor en una economía ya deprimida.

Entonces, ¿es una reestructuración de la deuda -eufemismo para referirse a la suspensión de pagos- la respuesta? No ayudaría ni mucho menos tanto como mucha gente imagina, porque los pagos de los intereses sólo representan parte del déficit presupuestario de Grecia. Incluso si dejara de pagar su deuda del todo, el Gobierno griego no liberaría suficiente dinero para evitar recortes presupuestarios radicales.

Lo único que podría reducir significativamente el sufrimiento griego sería una recuperación económica, la cual generaría más ingresos -lo que reduciría la necesidad de hacer recortes en el gasto- y crearía empleo. Si Grecia tuviese su propia moneda, podría tratar de fraguar una recuperación así con una devaluación, lo que aumentaría la competitividad de sus exportaciones. Pero forma parte de la zona euro.

Así que, ¿cómo termina esto? Lógicamente, veo tres formas de que Grecia pueda permanecer en la zona euro. Primera, los trabajadores griegos podrían redimirse mediante el sufrimiento, aceptando grandes recortes salariales que harían a Grecia lo bastante competitiva como para volver a crear empleo. Segunda, el Banco Central Europeo podría emprender una política mucho más expansionista, entre otras cosas comprando grandes cantidades de deuda pública y aceptando -de hecho, recibiendo con agrado- la inflación subsiguiente; esto haría que fuese mucho más fácil realizar ajustes en Grecia y en otros países de la zona euro con problemas. O tercera, Berlín podría llegar a ser para Atenas lo que Washington es para Sacramento, es decir, que los Gobiernos europeos más fuertes desde un punto de vista fiscal podrían ofrecer a sus vecinos más débiles ayuda suficiente para hacer la crisis soportable.

El problema es que ninguna de estas alternativas parece políticamente plausible. La opción que queda parece impensable: que Grecia abandone el euro. Pero cuando se descarta todo lo demás, eso es lo que queda. Si eso sucede, será algo parecido a lo que ocurrió en 2001 en Argentina, que tenía un vínculo supuestamente permanente e indestructible con el dólar. Terminar con ese vínculo se consideraba impensable por los mismos motivos por los que abandonar el euro parece imposible: el mero hecho de insinuar esa posibilidad sería arriesgarse a unas paralizantes retiradas masivas de fondos de los bancos. Pero las retiradas masivas se produjeron de todos modos, y el Gobierno argentino impuso unas restricciones de emergencia a las retiradas de fondos. Esto dejó la puerta abierta a la devaluación, y al final Argentina pasó por esa puerta.

Si sucede algo así en Grecia, la onda expansiva se propagará por Europa y posiblemente desencadenará crisis en otros países. Pero, a menos que los dirigentes europeos sean capaces de actuar con mucha más audacia de la que hemos visto hasta ahora y estén dispuestos a hacerlo, eso es lo que se nos avecina. -

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Paul Krugman es profesor de economía en Princeton y premio Nobel de Economía en 2008. © New York Times Service. Traducción de News Clips.

Adiós, Giulietta

Mi amigo José Luis Arredondo, que tiene un blog sobre música lírica y con quien comparto amenas jornadas de música los fines de semana, me recordó la muerte de la gran mezzosoprano italiana Giulietta Simionato, una de las grandes voces de la ópera del siglo pasado y que fue considerada un fenómeno único. Giulietta murió el miércoles, y estaba a punto de cumplir los 100 años (nació el 12 de mayo de 1910). El video que cuelgo la muestra en sus presentaciones en Londres y Tokio entre 1959 y 1961 en versiones de Carmen, Aída, Cavallería rusticana y El Trovador.

Escribió José Luis en su blog:

A una semana de cumplir cien años,ha fallecido la gran Giulietta Simionato, presidenta honoraria de la asociación María Callas ( de quien fue gran amiga ) desarrolló una carrera importantísima dentro de la lírica, pero más bien de bajo perfil, se había despedido de los escenarios el año 1966.
Considerada una de las más grandes voces Italianas del siglo XX, compartió escena con los más prestigiosos artistas de su época, desde Mario del Mónaco a Franco Corelli, además de María Callas y Renata Tebaldi.
La critica la admiró por su vibrante color vocal y amplio registro, descollando tanto en papeles dramáticos como cómicos y en tesituras líricas o más pesadas. Su funeral se realizará en la ciudad de Roma.

Giulietta era presidenta de la Asociación María Callas, la otra grande de la ópera que murió en 1977, y con quien compartió una profunda amistad. El último viaje que Giulietta hizo a Venecia el año 2005, fue justamente para poner el nombre de María Callas a uno de sus puentes. Giulietta Simionato, como lo hizo la Callas en 1977, se despidió de este mundo, pero su canto sigue vivo a través de cientos de discos y grabaciones. Su maravilloso canto estará siempre con nosotros.

Más información Opera, siempre, Círculo Lírico

¿Cómo puede ir bien la economía cuando se apuesta en su contra?

A estas alturas nadie puede negar que el sistema financiero se ha convertido en un gigantesco casino. Un gran salón de apuestas a la caza del dinero fácil donde no ha importado lo que ocurra realmente con la economía del mundo. Durante los últimos diez años muchos apostaron al desplome. ¿Cómo puede tener éxito una economía cuando los grandes bancos y los llamados inversores apuestan en contra de ella?

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Carta de un empleado del Banco Marfin, Grecia

En este banco murieron tres trabajadores en el incendio de una sucursal durante las manifestaciones del miércoles en Atenas en contra las medidas de austeridad del Gobierno griego. Esta carta fue publicada en www.alasbarricadas.org, y la he recibido por Svintus en su comentario (#15) del post Burbujas y pánico, el colapso del sistema. La carta la escribe un compañero de trabajo de las tres personas que murieron al interior del banco.

Siento la obligación hacia mis compañeros que han muerto hoy tan injustamente de alzar la voz y decir algunas verdades. Estoy mandando este mensaje a todos los medios. Cualquiera que tenga aún algo de conciencia debería publicarla. El resto puede seguir haciéndole el juego al Gobierno.

El cuerpo de bomberos nunca había expedido ninguna licencia sobre el edificio de la sucursal. El acuerdo se hizo bajo mano, como ocurre con prácticamente todos los negocios y empresas en Grecia.

El edificio donde estaba la sucursal no tiene ningún mecanismo de seguridad en caso de incendio; ni planificado, ni instalado. Es decir, no tiene sistema de rociadores, ni salidas de emergencia ni mangueras. Tan sólo hay algunos extintores portátiles que, por supuesto, no son suficientes para lidiar con un fuego de verdad en un edificio construido bajo unos estándares de seguridad muy antiguos.

Ninguna sucursal cuenta con un solo miembro de la plantilla entrenado en extinguir un fuego, ni siquiera en el uso de los pocos extintores. La directiva también utiliza los altos costes de tal formación como un pretexto y no toma ni las medidas más básicas para proteger al personal.

Europa en horas cruciales: se juega el futuro de la economía mundial

Un fin de semana crucial vive la economía mundial por los acuerdos que pueda alcanzar la Unión Europea para llevar estabilidad a los mercados financieros. Y no se trata sólo de la UE, también de los que pueda hacer Japón y Estados Unidos para detener el huracán sistémico detonado por los especuladores. La pandemia financiera de la última semana ha mostrado la cruda verdad de la crisis: un mundo gobernado por la mano implacable de los mega especuladores y ante el cual los gobiernos no pueden hacer nada.

Esta vez, para respaldar a los gobiernos, Mohamed El-Erian, ejecutivo de Pimco, la empresa que gestiona la mayor cantidad de bonos soberanos del mundo, ha señalado que mira con buenos ojos los intentos de la UE de recuperar el control de la situación "cueste lo que cueste". Sin embargo, los esfuerzos para rescatar a Grecia llegan demasiado tarde y la histeria financiera y especulativa ya se ha apoderado del mundo provocando un daño diez veces mayor al existente a comienzos de año. Entonces la situación griega era gobernable. Ahora la situación es mucho más frágil y la tormenta se manifiesta en toda su furia.

Este domingo habrá reuniones no sólo en Bruselas (la sede del BCE), sino también en Berlín, Washington, Londres y Tokio. El mundo se ahoga en un mar de deudas y cada minuto es decisivo. Más aún cuando las economías no producen ni para pagar los intereses. Por eso que las apuestas por el colapso de Grecia y del euro van en aumento. Y después del euro el dólar. Hasta terminar con todo. El oro se ha disparado a más de 1.250 dólares la onza (35 gramos) convirtiéndose en el último refugio para los inversores aversos al riesgo. Pero el oro no interesa a los grandes inversionistas, aquellos que gestionan miles de millones de dólares, como Mohamed El-Erian.

La gran pregunta que los inversores se hacen es si aquellos que corren al socorro de Grecia tendrán la fortaleza para resistir ¿o serán arrastrados también por la furia de la tormenta?. ¿Resistirá realmente el FMI?, ¿el BCE?

Hasta ahora, los intentos de rescate han sido incompletos y ridículos, con fallas en su aplicación y en el realismo de la propuesta. Nadie se lo ha creido. Por eso ha sido visto como insuficiente y poco creíble por los analistas y los mercados. Como resultado, la crisis griega se ha transformado en un huracán mucho más siniestro para Europa y la economía mundial.

Esto explica por qué este domingo la UE se juega el futuro. Debe dar cuenta con fuerza y energía qué entiende por un rescate y hasta qué punto ese rescate será sólido y consistente. Cualquier signo de debilidad será castigado duramente el lunes y no habrá otra oportunidad para torcer la mano a la furia del mercado. Cualquier signo de debilidad demostrará que la UE no será capaz de salvar a Grecia y que también será arrastrada al abismo.

Así están las cosas, y así de compleja sigue la crisis. Por eso no debemos subestimar lo que ocurra en las próximas horas. Está en juego el futuro de Europa y de toda la economía mundial. Si el rescata fracasa, habrá una aceleración del proceso recesivo y la explosión de la deuda no tardará en estallar desestabilizando aún más toda la economía mundial.