La guerra contra el euro

¿Podrá Europa resistirla?

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El desarrollo de la deuda europea

The New York Times publicó un interesante gráfico interactivo con el desarrollo de la deuda pública europea en los últimos diez años. ¿Cuánto tiempo llevan Grecia e Italia con un endeudamiento público altamente riesgoso? ¿Está España en una situación tan desesperada?

Visite el gráfico interactivo de The New York Times

Morgan Stanley bajo investigación criminal por uso de CDS

El diario The Wall Street Journal informa que Morgan Stanley está siendo investigado por utilizar los instrumentos CDO (obligaciones de deuda colateralizada) en contra de sus propios clientes, por la via de los CDS (swaps de incumplimiento crediticio). Entre las ofertas de Morgan Stanley que se han analizado están los Jackson y los CDO Buchanan, creados a mediados de 2006. Estas carteras se ocupaban esencialmente en derivados que imitaban el comportamiento de decenas de títulos respaldados por hipotecas residenciales y comerciales. Morgan Stanley creó la estructura de estos derivados y emitió por cada uno cerca de 200 millones de dólares en bonos y los comercializó a inversores de Citigroup, UBS y AIG.

Una característica de estas ofertas de Morgan Stanley fue una estructura que incrementaba la magnitud de las exposiciones de los inversores alcistas para los bonos hipotecarios subyacentes. Esta característica, que fue divulgada solo ayer en algunos documentos de oferta, hace que sea más probable que los inversores puedan perder dinero si los bonos subyacentes no tienen buenos resultados.

Morgan Stanley comerció con las operaciones más rentables, asegurándose con el lado bajista de estas transacciones. Estas posiciones no fueron dadas a conocer en algunos negocios, y no se ha podido determinar la cantidad de dinero que Morgan Stanley hizo con este tipo de apuestas.

Desde que los bancos comenzaron a ser investigados por la SEC se ha detectado una gran cantidad de anomalías. A fines del año pasado, la SEC detectó que muchas empresas de Wall Street estaban apostando en contra de los CDO, asegurándolos por la vía de los CDS. Por esta razón Morgan Stanley está siendo investigado.

Ayer, además, el Senado de Estados Unidos aprobó la realización de una auditoría a la Reserva Federal, para revisar cada una de sus operaciones desde diciembre de 2007. Se le viene difícil la mano a Ben Bernanke, quien tendrá que expicar a fondo el origen de la deuda de Estados Unidos que alcanza los 750 billones de dólares (US$750.000.000.000.000), un 82% de los cuales corresponde a la burbuja de los derivados financieros.

Standard & Poors, Moodys y Fitch sufren una oleada de demandas

Después del golpe sufrido por su imagen durante la crisis financiera, las agencias de calificación Standard & Poors, Moodys o Fitch sufren una oleada de demandas. Sobre Moodys pende la amenaza de una denuncia del organismo regulador de la Bolsa de Estados Unidos (SEC), según publicó el Financial Times. La SEC acusó a la agencia de usar procedimientos "falsos y engañosos" en sus calificaciones crediticias sobre títulos europeos. La reclamación se suspendió en 2008 y posteriormente la agencia otorgó erróneamente a esos títulos la calificación "AAA".

Moodys admitió que en este caso algunos inversores infringieron las reglas. La agencia afirmó que "la violación de las normas por parte de los inversores no significa que esas normas sean falsas y engañosas". Pero incluso si Moodys logra sortear la demanda del SEC, deberá contar con otras nuevas. Sólo en las dos últimas semanas, jueces de Nueva York y California aceptaron demandas procedentes de cajas de pensiones y otros inversores.

En todos los casos las agencias de calificación son acusadas de engañar o al menos de actuar negligentemente cuando calificaron de manera alta productos financieros que más tarde confirmaron su nulidad.

Lea el artículo Las agencias de calificación, por fin bajo sospecha

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Paul Krugman se equivoca: el euro es más fuerte que el dólar

No ha dejado de sorprenderme el artículo de Paul Krugman publicado el domingo en El País , Un dinero demasiado lejos, A Money Too Far en The New York Times. En este artículo, y a propósito de la crisis griega, Paul Krugman hace una comparación con la película Un puente demasiado lejos, A Bridge Too Far señalando que debió ser en la ciudad holandesa de Arnheim y no en Maastricht donde se aprobara el camino hacia el euro. Arnheim es sinónimo de fracaso. Y Krugman, como gran parte de los economistas estadounidenses, apuesta al fracaso del euro. De ahí el consumado interés de que Grecia sea el primer eslabón en caer. Un eslabón desprendido generaría el efecto dominó que pulverizaría a Europa y rearticularía la dependencia europea del dólar.


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Más información | Ignacio López Domínguez: Más carnaza para los lobos

Salvando al euro "cueste lo que cueste"

Los 750 mil millones de euros acordados por el Banco Central Europeo para hacer frente a la crisis de la deuda soberana, trajeron el esperado alivio a los mercados y provocaron un rebote en todas las bolsas del mundo. Con la medida, la UE lanzó un mensaje fuerte y claro de que defenderá al euro cueste lo que cueste. El plan incluye 60.000 millones de euros según el artículo 122, 440.000 millones de euros adicionales para crear un SPV en donde participarán todos los integrantes de la UE, mientras el FMI agregará 220.000 millones de euros a su aporte inicial de 30.000 millones de euros.

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Más información | Handelsblatt.com: Es musste gehandelt werden – ohne Rücksicht auf Verluste

Europa en horas cruciales: se juega el futuro de la economía mundial

Un fin de semana crucial vive la economía mundial por los acuerdos que pueda alcanzar la Unión Europea para llevar estabilidad a los mercados financieros. Y no se trata sólo de la UE, también de los que pueda hacer Japón y Estados Unidos para detener el huracán sistémico detonado por los especuladores. La pandemia financiera de la última semana ha mostrado la cruda verdad de la crisis: un mundo gobernado por la mano implacable de los mega especuladores y ante el cual los gobiernos no pueden hacer nada.

Esta vez, para respaldar a los gobiernos, Mohamed El-Erian, ejecutivo de Pimco, la empresa que gestiona la mayor cantidad de bonos soberanos del mundo, ha señalado que mira con buenos ojos los intentos de la UE de recuperar el control de la situación "cueste lo que cueste". Sin embargo, los esfuerzos para rescatar a Grecia llegan demasiado tarde y la histeria financiera y especulativa ya se ha apoderado del mundo provocando un daño diez veces mayor al existente a comienzos de año. Entonces la situación griega era gobernable. Ahora la situación es mucho más frágil y la tormenta se manifiesta en toda su furia.

Este domingo habrá reuniones no sólo en Bruselas (la sede del BCE), sino también en Berlín, Washington, Londres y Tokio. El mundo se ahoga en un mar de deudas y cada minuto es decisivo. Más aún cuando las economías no producen ni para pagar los intereses. Por eso que las apuestas por el colapso de Grecia y del euro van en aumento. Y después del euro el dólar. Hasta terminar con todo. El oro se ha disparado a más de 1.250 dólares la onza (35 gramos) convirtiéndose en el último refugio para los inversores aversos al riesgo. Pero el oro no interesa a los grandes inversionistas, aquellos que gestionan miles de millones de dólares, como Mohamed El-Erian.

La gran pregunta que los inversores se hacen es si aquellos que corren al socorro de Grecia tendrán la fortaleza para resistir ¿o serán arrastrados también por la furia de la tormenta?. ¿Resistirá realmente el FMI?, ¿el BCE?

Hasta ahora, los intentos de rescate han sido incompletos y ridículos, con fallas en su aplicación y en el realismo de la propuesta. Nadie se lo ha creido. Por eso ha sido visto como insuficiente y poco creíble por los analistas y los mercados. Como resultado, la crisis griega se ha transformado en un huracán mucho más siniestro para Europa y la economía mundial.

Esto explica por qué este domingo la UE se juega el futuro. Debe dar cuenta con fuerza y energía qué entiende por un rescate y hasta qué punto ese rescate será sólido y consistente. Cualquier signo de debilidad será castigado duramente el lunes y no habrá otra oportunidad para torcer la mano a la furia del mercado. Cualquier signo de debilidad demostrará que la UE no será capaz de salvar a Grecia y que también será arrastrada al abismo.

Así están las cosas, y así de compleja sigue la crisis. Por eso no debemos subestimar lo que ocurra en las próximas horas. Está en juego el futuro de Europa y de toda la economía mundial. Si el rescata fracasa, habrá una aceleración del proceso recesivo y la explosión de la deuda no tardará en estallar desestabilizando aún más toda la economía mundial.

El agujero negro de las finanzas globales

En diciembre de 2008 publiqué este artículo que ha cobrado relevancia ahora que las bolsas mundiales han vivido un continuo y masivo desplome. Es útil su lectura para apreciar mejor parte de lo que está ocurriendo. Y para comprender por qué las bolsas seguirán sincerándose a la baja en las próximas jornadas.

Cuando el pasado 10 de septiembre inició su marcha el Gran Colisionador de Hadrones que haría chocar a partículas atómicas a razón de 600 millones de veces por segundo, muchos pensaron que el experimento podría tener consecuencias nefastas y que hasta podría “tragarse a la tierra” al generar millones de agujeros negros.

Sin embargo, a los pocos días, el agujero negro que en verdad se estaba formando se tragaba al banco Lehman Brothers y desataba un torbellino difícil de olvidar: creando en el mundo financiero un antes y un después de la caida de Lehman, un histórico y centenario banco fundado en 1850 que había sobrevivido a la Guerra Civil, a la Gran Depresión y a las dos Guerras Mundiales.

Si bien el antes estuvo marcado por extraños síntomas: intempestiva alza del petróleo, descontrol exacerbado en las bolsas, ambigüedad total de la Fed y el Tesoro para encarar los hechos (hasta ese momento se negaba la entrada a una recesión); el después aumentó la angustia sicológica y el pánico bursátil con unos planes de rescate marcados por la inoperancia y la inefectividad real de los gobiernos. Aún no se dan cuenta que a problemas globales, deben proponer respuestas globales, dado que estamos frente a un fenómeno totalmente nuevo, que no estaba escrito en ningún libreto y que ninguno de los expertos pudo prever el triste derrotero que tendría este 2008 y que nos deja en una situación aún más angustiante para el año que viene.

A medida que las finanzas globales han ido colapsando, se ha demostrado que la globalización financiera fue una sumatoria de errores. Las entradas de capital privado hacia los Estados Unidos, así como las salidas de capital privado desde los Estados Unidos, han bajado del 15% del PIB, al 0% del PIB en menos de seis meses.

Esta caída en picada de las corrientes de capital ha sido mucho más acentuada que la caída en el déficit de cuenta corriente de los Estados Unidos (que oscila en torno a los 700.000 millones de dólares, el 5% del PIB) y tiene una incidencia importante sobre el papel que ha desempeñado el capital global en los últimos años.

El dato relevante, y como señala el economista Brad Setser, es que han sido los bancos centrales del resto del mundo los que han financiado, vía acumulación de reservas, el cuantioso déficit de Estados Unidos, que supera los 12 billones de dólares (millones de millones). Esta situación tuvo su origen a principios de los años 80 con las altas tasas de interés que movilizaron grandes flujos de capital hacia esa economía, secando los flujos financieros hacia otras zonas como América Latina, lo que le ocasionó en los 80 su década perdida.

Los crecientes ingresos brutos de capital se duplicaron en sólo tres años: desde 2004 al 2007, en operaciones de dudosa legalidad. Ahora vemos que todo ello fue por la fraudulenta expansión del sistema bancario. El aviso sobre estos fraudes que dio la quiebra de Long-Term Capital Management en 1998, no fue tomado en cuenta por nadie, pese a las advertencias. Ahí se incubó el engendro diabólico que ha comenzado a colapsar. La famosa frase de Keynes que impulsaba a actuar rápida y coherentemente para reanimar a la economía dado que en el largo plazo todos estamos muertos, debemos recordarla ahora. Desde el punto de vista de 1998, hoy es el largo plazo.

Vía | El Blog Salmón

Wall Street: ¿por qué nos haces ésto?

Las bolsas han seguido a la baja el día de hoy completando una semana negra (o roja, si prefiere)... Tras la Jornada de Pánico de ayer. En todo caso, todo esto ya se lo había advertido en: el tsunami de tinta roja-

¿qué está ocurriendo en Wall Street?

Sépalo en El Blog Salmón.

Lea también Nueva jornada de pánico en Wall Street
Esta es la gráfica que muestra el infarto del dow jones.



Imagen | ThaFridge

La última ola - The last wave

El 1 de diciembre de 2008, publiqué en El Blog Salmón el siguiente artículo, que he recordado a propósito de El tsunami de tinta roja y la deuda indevolvible. Lo cuelgo nuevamente porque seguimos bajo la amenaza del tsunami financiero. En casi tres años de crisis, los únicos que han ganado han sido los bancos y los especuladores. En el mundo no se ha resuelto ningún problema, y el hambre y la desigualdad delmodelo económico siguen viento en popa:

Una de las obras maestras del cine en general y del cine fantástico en particular fue dirigida por el australiano Peter Weir en 1977: La última ola, The Last Wave. En ella, su protagonista, Richard Chamberlain, advierte que una gran ola se está formando y que cuando se alce arrasará con todo. Por cierto, nadie le hace caso.

Lo mismo ha ocurrido con la crisis financiera de la cual el principal responsable es un modelo económico que jamás se pensó en una escala real y humana y optó por las apuestas de casino y las carreras de caballo para manejar la economía del planeta. Los productos dejaron de ser reales y pasaron a ser papeles o promesas sin respaldo. Y si bien al principio la euforia rindió crédito a los boletos ganadores, aceptándose más y más participantes, al final de la carrera no sólo no hay ganador, sino que no hay caballo, no hay jinete y, por cierto, no hay premio.

Pese a las advertencias, a las críticas al modelo económico, a la falacia de la autorregulación y a los indicios de que algo fallaba tras el colapso asiático y la caída de Long Term Capital Management en 1997 (que obligó a cerrar las bolsas mundiales en dos jornadas), y otra serie de hechos que pedían a gritos una regulación, nadie hizo nada y los llamados expertos de la economía no se percataron del monstruo que se estaba incubando.

La sombra de la Gran Depresión ha hecho que se intensifique el debate económico pues nadie espera volver a vivir algo como aquello de los años 30. La economía tiene rango de ciencia dura (como la química y la física) con Premio Nobel y todo y no debería hacer el ridículo. Pero va rumbo al gran papelón. Para aclarar algunos aspectos, hay que señalar que las características de esta crisis la hacen bastante distinta a la de 1929. De partida, en los años 30 no existía el mercado de derivados financieros que el año 2000 llegó a duplicar el PIB mundial. Hoy no se sabe si lo duplica o lo triplica, lo que da cuenta del caos y el desorden de un mercado de apuestas totalmente desregulado, y que usó los fondos de pensiones de todo el mundo.

En 1929 Estados Unidos era un exportador neto de recursos al resto del mundo. Tenía un gran potencial productivo y fue de hecho su sobre exceso de producción y acumulación, una de las causas de la crisis. En esa circunstancia, la inyección de liquidez ayudaba a aumentar la demanda y reiniciar el curso de la oferta. Hoy es un importador neto de recursos y deudor neto del resto del mundo, por lo que su ralentización se propagará a todos los paises, como ya está comenzando. Y la austeridad obligada hará caer la demanda mundial.

Por este motivo si las inyecciones de liquidez no son seguidas en su creación de estímulo directo a una industria alicaída, la crisis no se resolverá y se prolongará indefinidamente. Se debe volver a las preguntas básicas: ¿qué producir?, ¿para quién producir? ¿cómo producir?. ¿Se va a inyectar plata a la General Motors para que sigan haciendo hummer, o para que se reconviertan y avancen en los vehículos no contaminantes, y que ayuden al transporte de la gran mayoría?. Mientras no se resuelvan estas incógnitas, la última ola estará latente sobre nuestras cabezas.

Aquí cuelgo el trailer de la película:



Vía El Blog Salmón

Pánico en bolsas europeas tiñe de rojo a los mercados

Ya se los advertí. Estamos ante un tsunami de tinta roja". Las bolsas han caído sin parar, y lo de hoy ha sido estruendoso: el Ibex se ha desplomado un 5,45% dando cuenta que ya nadie cree en el mercado, ni en las soluciones de parche. Todas las bolsas se han ido a pique, y Wall Street ha seguido esa misma nota. Da lo mismo que se rescate o no a Grecia, pues la deuda global es indevolvible. Como he señalado aquí estamos frente a frente al momento de la verdad.

La deuda, el exceso de gasto, las guerras inútiles, han llevado al mundo a este desolador panorama nutrido por el consumismo excesimo, los abusos y la total falta de mesura y transparencia. Las deudas son diez veces mayores a lo que el mundo produce en un año completo, y los descuadres da caja son cuantiosos. Sólo la deuda de los PIIGS de corto y mediano plazo llega a los 3.900.000 millones de dólares, bastante más que el PIB combinado que alcanza los 3.300.000 millones de dólares. No se requiere ser genio financiero para detectar la anomalía.

Todo esto es por dejar al mercado actuar a sus anchas, y eliminar todas las políticas contracíclicas que permitían la amortiguación del ciclo. Así es como en treinta años del más descomunal derroche (desde las guerras en adelante) el mundo ha llegado a este descalabro gigantesco. Se estima que los países europeos deberían tener ahorrados cuatro veces la media de su PIB (un equivalente a 60.000.000 millones de dólares) para garantizar algún tipo de futuro. Como esos ahorros no existen, no hay futuro alguno.
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¿Problema de los PIIGS?. No, la deuda estadounidense es diez veces mayor y ahí está el mayor foco de problemas. ¿Se entiende por qué Estados Unidos presiona a China para que "libere" al dólar? Una vez que esto ocurra, Estados Unidos se permitirá hacer una fuerte devaluación del dólar. Esto también podrá permitírselo la Unión Europea. No hay otra manera de licuar la deuda.

En El País | La Bolsa española pierde todo lo ganado en los últimos 11 meses
GurusBlog | La Bolsa española cae un 5,41%. No nos engañemos somos los siguientes
Le Monde | Les Bourses plongent, l'euro au plus bas depuis un an
The New York Times | Wall Street indexes Close Down More Than 2%

El plan para rescatar al euro

Esta gráfica que muestra las interconexiones de la deuda europea fue publicada ayer en The New York Times y es para dejar sin palabras a aquellos que aún no entienden el porqué de los planes de rescate meticulosamente planificados por el FMI y el Banco Central Europeo.

La gráfica muestra la bomba de tiempo de una deuda que ya es indevolvible, y cuya parafernalia europea sólo busca prolongar la vida al ya agónico euro. Como lo he señalado en mi último artículo, la deuda ha adquirido dimensiones colosales y es un monstruo imposible de manejar, un verdadero Frankenstein.

Algunos detalles de estas deuda son, por ejemplo:

* Grecia debe 236.000 millones de dólares; 75.000 millones a Francia y 45.000 millones a Alemania, entre otros
* Portugal debe 286.000 millones; 86.000 millones a España; 47.000 millones a Alemania; 45.000 millones a Francia...
* Italia debe 1.400.000 millones de dólares; 511.000 millones de dólares a Francia (el 20% del PIB francés); 190.000 millones a Alemania; 77.000 millones al Reino Unido
* España debe 1.100.000 millones de dólares; 238.000 millones a Alemania; 220.000 millones a Francia; 114.000 millones al Reino Unido...

¿Alguien cree que estas deudas se pagarán algún día?

Lea el artículo en The New York Times

Colapso de la deuda global nos lleva frente a frente al momento de la verdad

Mientras las agencias de calificación hacen todo lo posible para presionar a la Unión Europea y al euro, comienza a despejarse el tema de la deuda global, que no ha sido tomado muy seriamente. Ya se habrá advertido que ninguno de los países cayó de un día para otro en esta deuda colosal, pues se trata de un proceso de varias décadas que ahora, producto del frenazo económico, se hace visible. Cuando era invisible a nadie le importaba. Simplemente estaba ahí formando parte del sistema, nutriéndose de él y facilitando el consumo. Pero otra cosa es cuando llegan las vacas flacas. Ahí estamos frente a frente al momento de la verdad.

Hasta el año 2007 toda la deuda se consideraba un activo sólido: para los bancos, para el gobierno, para los consumidores. Y no era problema. Todo el mundo la tenía en sus balances, y todo el mundo trabajaba con ella ganando intereses. Durante 70 años los activos se habían movido al alza, creando un sesgo en la calificación de los activos. Sesgo que llevó a David X Li a desarrollar la cópula gaussiana, para maximizar las rentabilidades en un rango del 95% – 99% de las posibilidades, dejando fuera ese 1% – 5% considerado altamente improbable. Lo que ha demostrado la crisis es que para aquello altamente improbable, el mundo de las altas finanzas no tenía ninguna receta incorporada.

El desplome de los activos iniciado el año 2007 comenzó a erosionar las finanzas globales. La caída de los precios alcanzó el 50% en ciudades como Londres, California, Nueva York.. mientras el valor de la deuda seguía aumentando. Así, aquella persona que había comprado su propiedad en 300 mil euros, se halló de pronto con un activo real valorado en 150 mil euros, y una deuda de 300 mil euros (multiplíquelo por los millones que quiera) que aumentaba. El desplome de los activos acentuó el colapso económico. Y dado que la deuda está interconectada a todo el sistema financiero, y que la deuda es el principal activo de este sistema, el problema de la deuda se convierte en un problema global.

Es esta fuerte imbricación del sistema financiero global la que lleva a rescatar a los grandes bancos, y la gráfica de New York Times presentada por Onesimo da cuenta claramente de la fuerte dependencia interbancaria del sistema. Ahora se entiende los tan cuestionados rescates a la banca y los llamados derroches financieros. Ahora también puede entenderse por qué Obama manifiesta su rechazo a que los gobiernos sean rehenes del sistema financiero donde los grandes bancos son demasiado grandes para caer. Tan grandes, que han creado una montaña equivalente a diez veces la economía real, solo en papeles. Una enorme montaña de deuda que ahora se ha dado una vuelta de campana aplastando a los gobiernos y a los consumidores.

Por eso resulta insólito que las agencias de calificación castiguen a países que tienen una deuda bastante menor a la que tiene Estados Unidos, el gran deudor mundial. Cuando las agencias de calificación pongan los ojos en la primera economía del planeta, presenciaremos el detonante final de esta crisis.
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Artículo publicado en El Blog Salmón

La crisis que sacude a Europa

Cuelgo algunos enlaces sobre la crisis que sacuda a Europa. ¿Es el euro una trampa mortal que se acerca a su fin?

- La trampa del euro, Paul Krugman. El País
- España, (y Europa), ¡Que paisaje!, ¡Que paisanaje!, Rankia. Las reglas de la economía han cambiado
- Un rescate de 110.000 millones, Ricardo Martínez. El País
- Ya llega, ya está aquí..., Rankia. Fresh Family Office
- El dato de paro del mes de Abril. El brote verde de cada año, Gurus Hucky. GurusBlog.
- Crisis financiera, las seis etapas del desastre, Pierre Rimbert. Le Monde Diplomatic
- Entrevista a Noam Chomsky: El centro no puede gobernar, o el pavoroso paralelo entre los EEUU de hoy y los últimos años de la República de Weimar, Patricia Lombroso. Il Manifesto
- El reparto de la austeridad, Joaquín Estefanía. El País
- Arde Eurolandia, Michael R. Krätke. Sin Permiso
- El euro en la encrucijada, Joaquín González-Herrero. El País
- Unas cuantas huelgas no son una primavera del descontento, Larry Elliot. Sin Permiso

El mundo atrapado en la mortal trampa de la deuda

El mundo se enfrenta a una mortal trampa de endeudamiento y muchos países caerán en impagos. La presión contra Grecia lo obligará a bajar sueldos en un 18%, aumentar el Iva al 25%, retrasar la edad de jubilación y disminuir las pensiones entre otras medidas que se pueden repetir en los países que enfrenten dificultades. Algunas lecturas: Comienza el desplome del dominó europeo, ¿Por qué se rescató a los grandes bancos?, El tsunami de tinta roja y la deuda "indevolvible". Y también:

- La trampa mortal de la deuda, Nouriel Roubini. Project Syndicate
- La reforma financiera no arranca por la presión de la banca y las dificultades para darle la vuelta a 25 años de desregulación, Sandro Pozzi. El País
- Crear un equilibrio entre el Estado y el mercado, Josef Ackerman. Project Syndicate
- ¿Adiós Europa?, Moisés Naim. El País
- Nouriel Roubini y Michael Milken discuten cuanto tardará la economía mundial en colapsar, Gurus Hucky. GurusBlog
- ¿Todos para un impuesto y un impuesto para todos?, Kenneth Rogoff. Project Syndicate


-¿Estado versus mercado? El falso dilema, Vincenc Navarro. Rebelión
- No es Momento para una Guerra comercial, Joseph Stiglitz. Project Syndicate

¿Por qué se hunde la economía y no podemos evitarlo?

La crisis de la deuda griega ha sido un recordatorio dramático de la vulnerabilidad de la economía mundial al mantener la amenaza de una rápida propagación de pánico financiero. El recuerdo escalofriante de la caída de Lehman Brothers y sus desastrosas consecuencias es algo a lo que se teme. Más aún cuando las agencias de rating castigan duramente a los países que están en dificultades, como Grecia, España y Portugal. ¿Qué ganan estas agencias con acelerar más el pánico?. Concuerdo con el post de Onésimo en que fustiga el proceder de estas agencias. Lejos de actuar en forma contracíclica, sus anuncios son totalmente procíclicos y abren la cancha a los espíritus animales, en vez de cerrarla.

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Imagen | michael reuter

Japón, España, la deuda, y los especuladores de Goldman Sachs

- Japón escribe el futuro, José Blanco. La Jornada
- Ganar dinero apostando al desastre, Miguel Boyer. El País
- Entrevista a Jürgen Donges: "Lo esencial era tener un plan y España no lo ha tenido", La Vanguardia
- La Fiscalía de Nueva York investigaba a Goldman Sachs antes que la Comisión del Mercado de Valores, El País
- Goldman Sachs: el fin de la impunidad para el vampiro de los mil tentáculos, Randall Wray.Sin Permiso

No es la luz al final del túnel, es un tren que se aproxima

Cerrado el capítulo griego (al menos en lo formal) ahora volvemos a España. Como lo anuncié hace un año, el desempleo ha superado el 20% y no hay perspectivas de descenso, al menos hasta el próximo año, y con suerte. Todo va a depender de las negociaciones de la deuda, y si terminan siendo como en Grecia, olvídese, el desempleo puede dispararse hasta el año 2013, con siete millones de parados.