Después de un breve respiro, la turbulencia ha regresado a los llamados mercados emergentes. El banco central argentino elevó las tasas de interés al 60 por ciento ayer para tratar de detener la caída del peso. La lira turca también cayó, moviéndose hacia los mínimos históricos que alcanzó a principios de este mes.
La decisión del banco central argentino se produjo después de que el presidente del país, Mauricio Macri, entregara un video de YouTube que revela que el gobierno le pidió al Fondo Monetario Internacional (FMI) que acelere los pagos de un paquete de 50,000 millones de dólares que arregló en mayo para apuntalar el presupuesto del gobierno. Hasta el momento, el FMI solo ha desembolsado $15 mil millones.
Macri dijo que la decisión de buscar la aceleración de los pagos "apunta a eliminar la incertidumbre" frente a "nuevas expresiones de falta de confianza en los mercados, específicamente sobre nuestra capacidad de financiación en 2019".
En lugar de traer estabilidad, el anuncio envió al peso a la baja, una caída acelerada por la respuesta retrasada del FMI. Pasaron nueve horas hasta que la directora gerente del FMI, Christine Lagarde, emitió una declaración que "hizo hincapié en mi apoyo a los esfuerzos de política de Argentina y nuestra disposición a ayudar al gobierno".
La moneda argentina ha perdido la mitad de su valor este año y ha caído a un mínimo histórico frente al dólar estadounidense, después de caer casi un 16 por ciento ayer.
La venta masiva del peso fue acompañada por una nueva caída en la lira turca, que había recuperado parte de su valor después de una caída a principios de este mes. Cayó hasta un 5 por ciento frente al dólar estadounidense. La creciente inestabilidad global se vio subrayada por una caída en el índice FTSE de "mercados emergentes", que cayó un 1,3 por ciento, su mayor caída en tres semanas y una caída del 1 por ciento en el indicador de divisas del mercado emergente de JPMorgan hasta un mínimo histórico.
La dramática caída del peso argentino es una expresión de la demanda de las élites financieras globales para un asalto intensificado a la clase trabajadora. Alberto Ramos, jefe de investigación latinoamericana de Goldman Sachs, dijo al Financial Times que la decisión de la tasa de interés del banco central del país era una "movida audaz", pero que se necesitaba más.
El gobierno de Macri tendría que poner fin a lo que Ramos llamó su "gradualismo" para reducir el déficit presupuestario. Necesitaba, insistió, acelerar los recortes de gastos. "Esta es una batalla que el banco central no podrá ganar solo", dijo. "Necesitan un shock fiscal. Es políticamente difícil, pero es la opción menos costosa”.
En su comunicado emitido el miércoles, el FMI dijo que "considerando las condiciones de mercado más adversas, que no habían sido plenamente anticipadas en el programa original con Argentina, las autoridades trabajarán para revisar el plan económico del gobierno con un enfoque en mejorar el aislamiento de Argentina de los cambios recientes en los mercados financieros mundiales, incluso a través de políticas monetarias y fiscales más fuertes y una profundización de los esfuerzos para apoyar a los más vulnerables de la sociedad".
Años de amargas experiencias en Argentina y en todo el mundo han establecido el significado de "políticas fiscales más fuertes". Es un código para intensificar los ataques contra la clase trabajadora, a pesar del llamado a apoyar a los "más vulnerables".
El jefe de investigación del banco de inversión Balanz Capital, Walter Stoeppelwerth, dijo al Financial Times que el FMI probablemente exigiría medidas de austeridad más estrictas. "Espero que el FMI exija un déficit primario aún más bajo en 2019, y el descontento social aumentará indudablemente", dijo. "Ahora estamos en un programa del FMI al viejo estilo con una recesión más profunda y una gran devaluación nominal".
Millones de trabajadores argentinos son muy conscientes de lo que significa un programa del FMI “de viejo estilo", que sumió al país en la pobreza durante la crisis financiera de 2001 como resultado de sus dictados.
Los mercados e instituciones financieras internacionales están enviando el mismo mensaje de austeridad a Turquía. Su moneda cayó fuertemente esta semana, una caída de más del 11 por ciento a TL6.80 por dólar y acercándose al mínimo histórico de TL7.21 alcanzado a principios de este mes.
El banco central turco está bajo una inmensa presión para elevar las tasas de interés cuando se reúna el 13 de septiembre. El martes, la agencia calificadora internacional Moody's bajó la calificación de 18 bancos turcos y dos financieras. Advirtió que eran "altamente dependientes de la financiación en moneda extranjera" y "el sistema bancario es particularmente vulnerable a un posible cambio en la confianza de los inversores, ya que estas obligaciones en moneda extranjera deben refinanciarse de forma continua".
Moody's advirtió que en un "escenario negativo" existía el riesgo de un "cierre prolongado" de los mercados financieros mayoristas, lo que obligaba a los bancos a vender sus deudas o solicitar apoyo financiero externo del gobierno o del banco central.
Al expresar la oposición de los mercados internacionales al control de los nombramientos del presidente turco Recep Tayyip Erdogan, que se ha calificado de "enemigo" de las altas tasas de interés, Moody's señaló la disminución de la efectividad y la previsibilidad de las políticas de Turquía.
"Desde las elecciones, el banco central se ha abstenido de aumentar las tasas de interés a pesar de aumentar significativamente sus pronósticos de inflación para este año y el próximo. La discrepancia entre las previsiones de inflación y los objetivos del banco central y su falta de voluntad para aplicar una política adecuada para alcanzar esos objetivos socava aún más la credibilidad del banco central", afirmó Moody's.
La rupia india también ha caído a un mínimo histórico frente al dólar estadounidense y se espera que caiga aún más después de un empeoramiento del déficit comercial del país, que llegó a $ 18 mil millones en julio, su nivel más alto en más de cinco años. El rand sudafricano y el real brasileño también han estado bajo presión el mes pasado.
Mientras que factores particulares operan en cada país, las causas subyacentes del aumento de la turbulencia son el aumento de las tasas de interés estadounidenses y la incertidumbre generada por la instigación del gobierno de Trump a la guerra comercial y el aumento de las ganancias corporativas estadounidenses a través de recortes impositivos masivos.
En un comentario publicado en el Financial Times en junio, el gobernador del Banco de la Reserva de la India, Urjit Patel, advirtió que el financiamiento en dólares de las economías de mercados emergentes había estado en crisis durante meses.
Patel dijo que las medidas tomadas por la Reserva Federal de Estados Unidos para recortar su balance, combinadas con el aumento en la emisión de deuda estadounidense para financiar los recortes de impuestos, "absorberían una gran parte de la liquidez en dólares que una crisis en el resto del dólar. Los mercados de bonos son inevitables”.
La turbulencia va más allá de las economías de "mercados emergentes". Esta semana, el Wall Street Journal publicó un artículo que señala que los operadores cambiarios observaban a Australia, Nueva Zelanda y Canadá por "señales del tipo de malestar que a menudo afecta a los mercados emergentes cuando el dólar estadounidense está subiendo".
Dijo que la moneda de Australia, que ha caído en más del 6 por ciento este año, se vio afectada por la renuencia del Banco de la Reserva a elevar las tasas de interés. Un dólar australiano en depreciación "podría frenar el apetito de los inversores por los activos del país y aumentar el riesgo de desestabilizar las salidas de capital".
La deuda de los hogares como parte del ingreso disponible en Australia ha alcanzado el 200 por ciento, lo que la ubica entre las más altas de todos los países desarrollados. Wall Street Journal dijo que esos hogares podrían estar sujetos a un "shock severo" si la caída en la moneda provocara un aumento en las tasas de interés.
Mientras que Canadá ha elevado las tasas de interés, las preocupaciones sobre el futuro del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) y un "enfriamiento" en el mercado de la vivienda han hecho que los inversores desconfíen.
El dólar de Nueva Zelanda ha caído un 5.7 por ciento este año. El Journal citó un comunicado del banco central del país que apunta a una desaceleración de la actividad económica "que proyectamos como temporal, pero podría ser más prolongado".
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