jueves, 12 de febrero de 2009
Para entender los mercados financieros
Gracias a Investors Conundrum hemos dado con este curso completo de derivados e instrumentos financieros que consiste en 9 videos de una duración aproximada de 30 minutos cada uno. Si eres empresario, inversionista, alumno de un curso de finanzas, o sólo quieres satisfacer la curiosidad frente a este tema que se ha puesto tan de moda, estos nueve videos te ayudarán a conocer e informarte sobre el complejo mercado de los derivados. En pantalla he colgado la primera de estas clases de Xavier Puig, Doctor en Finanzas de la Universidad de Pompeu Fabra y director de los programas de postgrado en Finanzas en dicha Universidad.
Los derivados son instrumentos financieros que permiten a las personas y empresas anticiparse y cubrirse de los riesgos o cambios que pueden ocurrir en el futuro. Por ejemplo, una persona que hace un negocio por el cual le van a pagar dentro de unos meses, puede fijar el precio hoy y así no ser afectado por la volatilidad del mercado. En términos más formales se puede decir que un derivado es un instrumento financiero cuyo valor depende del precio, de la tasa de interés aplicable en el momento, del tipo de cambio y del índice accionario. Estos cuatro elementos conjugados permiten establecer el valor futuro del producto.
Acceso a los nueve videos del Curso en Sclipo
miércoles, 11 de febrero de 2009
La retórica insípida y falaz de Milton Friedman
Afortunadamente no estoy solo en mi crítica a Milton Friedman. En considerarlo el principal culpable de la crisis actual que está arrasando con toda la economía del planeta. Mi socio de la Universidad de Berkeley es Brad DeLong, quien publicó esta madrugada un post notable: Reflexiones sobre la estrategia retórica de Milton Friedman
En este artículo, DeLong plantea la artimaña seguida por Friedman tras la Segunda Guerra Mundial, y su deseo de reducir al máximo el Estado, la seguridad social y señalar al laissez-faire como el futuro. Para Friedman, la Gran Depresión fue una obra del gobierno y el mercado no tuvo nada que ver en ello. Tan convincente fue Friedman que señaló que el gobierno sólo tenía que limitarse a mantener constante la oferta monetaria para evitar todo tipo de fluctuaciones macroeconómicas.
"La teoría de Friedman fue pura retórica, señala DeLong. Eso de mantener la oferta de dinero creciendo, sin problemas, suena como mantener las máquinas de la oficina de grabado imprimiendo en forma constante billetes con la imagen de George Washington. Pero así no es como funciona la oferta monetaria. La oferta monetaria no es sólo el dinero en efectivo, sino también los créditos de la Fed, los créditos bancarios, los saldos en las cuentas corrientes, en los fondos mutuos, en las tarjetas de crédito, etc. Y esto no lo controlan los bancos centrales".
Por eso mismo, basta que una sola impresora se detenga, para que la oferta monetaria se contraiga y provoque una Gran Depresión. Para Friedman, la tarea de los bancos centrales es mantener la oferta de dinero en forma fluida, que es como decir que lo único que tiene que hacer el capitán del Titanic es mantener el barco a flote. Algo insípido. ¿Y qué ocurre en los fenómenos de turbulencias? ¿Por qué los banqueros centrales no se anticipan a las turbulencias?. Lo que han tratado de hacer los bancos centrales del mundo desde agosto del 2007 (18 meses!), y sin ningún éxito, ha sido mantener el barco a flote, sin detectar cómo éste se hunde.
Por eso, un par de temas quedan claros con esta crisis: la desregulación financiera propuesta por Friedman sentó las bases para este colosal derrumbe que estamos viviendo; y la idea de que la política monetaria constituía el alma del sistema económico ha demostrado ser completamente falaz. Así como Friedman rechazó las teorías de Keynes y ordenó a los gobiernos su erradicación total para imponer la contrarrevolución monetarista; así las ideas de Friedman deben ser desterradas para siempre. La mitología del neoliberalismo debe emprender la retirada.
Acceso al artículo de Brad Delong: Reflecting on the Rhetorical Strategy of Milton Friedman
El fin del mundo tal como lo conocemos
El año pasado colgué esta entrevista a Guy McPherson y me ha parecido importante repetirla pese a su escalofriante título: "El fin del mundo tal como lo conocemos", que es el título que McPherson puso a un artículo que escribió y por el cual no solo fue vapuleado e insultado por su análisis sino que recibió la total indiferencia de la prensa. McPherson, catedrático de Economía Evolutiva en la Universidad de Arizona, habló antes de que el petróleo comenzara su escalada alcista que reventó en julio del año pasado y antes de los grandes colapsos bursátiles que han traído de vuelta al fantasma de la Gran Depresión
Esta entrevista cobra cada día más vigencia y la cuelgo nuevamente para aquellos lectores que el año pasado aún no conocían este blog. La crisis petrolera de 1970 (que es una de las aristas de la actual crisis mundial) se produjo cuando EEUU llegó al pick de su producción. Hasta ese año, EEUU no sólo se autoabastecía, sino que podía vender a otros países y financiar las guerras. Desde ese año comenzó a importar fuertemente y hoy produce apenas el 25% de su consumo, debiendo comprar el otro 75% en el exterior, inundando así el mundo de divisas. Si pensamos en un precio promedio para el barril de petróleo de 60 dólares, esto equivale a 28 mil millones de dólares al mes, 330 mil millones de dólares al año.
Si a esto agregamos que el año 2005 se llegó al pick de la producción mundial de petróleo, y que cada nuevo frente de explotación aumenta los costos marginales, entendemos la escalada en el precio del oro negro. Una escalada imparable y que nos enfrenta a la realidad de que la producción de petróleo llegó a su punto de no retorno.
Esta entrevista a Guy McPherson aporta importante información para un futuro posible: el fin del mundo tal como lo conocemos debería implicar dejar de usar el automóvil para ir a la esquina, al trabajo o al supermercado; terminar con los viajes inútiles, valorar la bicicleta y el retorno a una vida menos aparatosa y consumista. Algo de eso comienza a hacerse palpable.
Otro texto que recomiendo, en El Blog Salmón: Para salvar a la economía y al Planeta
martes, 10 de febrero de 2009
Lecturas recomendadas
Algunas lecturas de este día
1. Gurus Mundi: La ilusión de riqueza y la Teoría Cuantitativa
2. Gurus Hucky: ¿Cuanto durará la crisis?
3. Tom Engelhardt: Donde van a morir los imperios
4. Eduardo Robredo: Cuando los filósofos eran científicos
Economía chilena crecería 1,2% en 2009
La economía chilena crecería 1,2% en 2009, según las estimaciones de los expertos consultados por el Banco Central en su Encuesta de Expectativas Económicas correspondiente a febrero. La cifra es ligeramente menor al 1,5% que se había estimado en la encuesta anterior. Para 2010 en tanto, habría una recuperación del crecimiento, alcanzando una expansión de 3,5% de la economía.
Por su parte, la inflación a diciembre de 2009 alcanzaría un 2,8% y el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de enero sería de 0,5%. Por ello se espera que el Banco Central baje la tasa de interés a niveles del 5,5%, desde el 7,25% en que se encuentra actualmente. Dada la magnitud que va adquiriendo la crisis, se espera que el Central ubique la tasa de interés en torno al 4% hacia fin de año.
Por su parte, la inflación a diciembre de 2009 alcanzaría un 2,8% y el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de enero sería de 0,5%. Por ello se espera que el Banco Central baje la tasa de interés a niveles del 5,5%, desde el 7,25% en que se encuentra actualmente. Dada la magnitud que va adquiriendo la crisis, se espera que el Central ubique la tasa de interés en torno al 4% hacia fin de año.
Producción industrial de hoy v/s Gran Depresión
Este gráfico muestra la producción industrial de la Gran Depresión (línea azul) y la producción actual de los Estados Unidos (línea roja). El punto cero del eje horizontal marca el momento de inicio de ambas crisis (punto en el cual ambas líneas se intersectan). Hacia la izquierda están los datos previos al estallido de la crisis, y hacia la derecha los datos que siguen a dicho fenómeno. Por un lado podemos apreciar que la pendiente (las tasas de producción industrial) es más acentuada en el período de la gran depresión (línea azul, de mejor producción). La acentuada caída de la producción industrial actual (línea roja, cercana al 10%) casi duplica a la caída que tuvo la producción en el período de la Gran Depresión. Y continúa... en picada.
Obama: "No hacer nada, puede convertir esta crisis en una catástrofe"
Barack Obama ha señalado que la culpa de la crisis económica la tienen los bancos "por haber asumido riesgos exorbitantes en la compra de títulos de dudosa calidad", riesgos que generaron la crisis financiera que tiene al mundo paralizado y a toda la economía colapsada. El presidete de los EE.UU. ha señalado que la culpa de la crisis no es el excesivo gasto de los estadounidenses, pero remarcó que éste deberá ajustarse "porque el nivel anterior era insostenible".
Obama señaló que su tarea inmediata es detener la caída de la economía mediante transferencias de dinero a los consumidores, un aumento del crédito y de la inversión. "La crisis del crédito es real y no ha terminado", afirmó, destacando que "el Gobierno federal es la única entidad que queda con los recursos necesarios para resucitar la economía".
En una rueda de prensa convocada para defender el plan de estímulo económico que hará frente a la crisis y que se vota hoy en el Congreso, Obama señaló que "No hacer nada, o demasiado poco, ocasionará mayor déficit de empleos, de ingresos y de confianza y eso puede convertir esta crisis en una catástrofe mundial", advirtió el presidente de EE.UU. antes de someterse a las preguntas de los periodistas.
Obama reiteró los argumentos para defender el plan, consistente en 827.000 millones de dólares que servirán para crear o salvar entre tres y cuatro millones de puestos de trabajo. "Este plan no es perfecto, pero ningún plan lo es, y no puedo asegurarles que todo el contenido del plan funcionará exactamente como esperamos, pero puedo contarles con total confianza que la inacción sólo serviría para profundizar esta crisis y los problemas que sufren millones de personas"
Obama señaló que su tarea inmediata es detener la caída de la economía mediante transferencias de dinero a los consumidores, un aumento del crédito y de la inversión. "La crisis del crédito es real y no ha terminado", afirmó, destacando que "el Gobierno federal es la única entidad que queda con los recursos necesarios para resucitar la economía".
En una rueda de prensa convocada para defender el plan de estímulo económico que hará frente a la crisis y que se vota hoy en el Congreso, Obama señaló que "No hacer nada, o demasiado poco, ocasionará mayor déficit de empleos, de ingresos y de confianza y eso puede convertir esta crisis en una catástrofe mundial", advirtió el presidente de EE.UU. antes de someterse a las preguntas de los periodistas.
Obama reiteró los argumentos para defender el plan, consistente en 827.000 millones de dólares que servirán para crear o salvar entre tres y cuatro millones de puestos de trabajo. "Este plan no es perfecto, pero ningún plan lo es, y no puedo asegurarles que todo el contenido del plan funcionará exactamente como esperamos, pero puedo contarles con total confianza que la inacción sólo serviría para profundizar esta crisis y los problemas que sufren millones de personas"
Chile: Fuerte caída en las Exportaciones
Una fuerte caída anotaron las exportaciones en el mes de enero, según informó el Banco Central de Chile. Las exportaciones tuvieron una baja del 41 por ciento respecto a igual mes del año pasado. Durante este período las exportaciones alcanzaron los 3 mil 833 millones de dólares. Las importaciones tuvieron una baja de un 25,5 por ciento, y totalizaron 3.146 millones de dólares.
Con estos números, según el instituto emisor, la balanza comercial del país sumó 667 millones de dólares, es decir un retroceso del 70,7 por ciento. Asimismo, las exportaciones de cobre tuvieron un fuerte retroceso durante enero con un 48 por ciento menos respecto a enero del año pasado, alcanzando 1.262 millones de dólares.
Con estos números, según el instituto emisor, la balanza comercial del país sumó 667 millones de dólares, es decir un retroceso del 70,7 por ciento. Asimismo, las exportaciones de cobre tuvieron un fuerte retroceso durante enero con un 48 por ciento menos respecto a enero del año pasado, alcanzando 1.262 millones de dólares.
lunes, 9 de febrero de 2009
El desplome del empleo en EE.UU.
El fuerte desempleo que se cierne sobre la economía estadcunidense está amenazando la estabilidad de la economía mundial. Sepa Cuan profunda es la caída en esta nota de El Blog Salmón.
Los bancos centrales en la mira
¿Hasta qué punto son los bancos centrales responsables de la crisis?. La actual circunstancia está haciendo retroceder a los encargados de la política monetaria y dejar espacio a la gestión de los gobiernos. Un artículo publicado en The Wall Street Journal culpa al gobierno de Bush por no haber rescatado a Lehmanm Brothers y desatar con ello la caída del sistema(¿?) ¿Acaso el problema no venía de mucho antes?
Hay que recordar que en 1968 el economista francés Jacques Roueff advirtió que un gran defícit de Estados Unidos podía desestabilizar a toda la economía mundial. Y en 1986 Hyman Minsky advirtió que la únca alternativa para controlar el sistema era que la regulación financiera corriera a la misma velocidad con la que se creaban nuevos instrumentos de crédito.
Bloomberg también ha publicado un análisis que recoge El Economista, sobre la pérdida de independencioa que están viviendo los bancos centrales. Lejos de ocuparse del crecimiento y del pleno empleo, la política de los bancos centrales se limitó al control de la inflación, como la única variable relevante de la economía. La polémica, por cierto, sigue viva. Y el cambio en el enfoque macroeconómico, se hace cadá día más necesario.
El Blog Salmón | El notable abandono de los bancos centrales
The Wall Street Journal | How Government Created the Financial Crisis
El Economista | ¿Acabará la crisis económica con la independencia de los bancos centrales?
Hay que recordar que en 1968 el economista francés Jacques Roueff advirtió que un gran defícit de Estados Unidos podía desestabilizar a toda la economía mundial. Y en 1986 Hyman Minsky advirtió que la únca alternativa para controlar el sistema era que la regulación financiera corriera a la misma velocidad con la que se creaban nuevos instrumentos de crédito.
Bloomberg también ha publicado un análisis que recoge El Economista, sobre la pérdida de independencioa que están viviendo los bancos centrales. Lejos de ocuparse del crecimiento y del pleno empleo, la política de los bancos centrales se limitó al control de la inflación, como la única variable relevante de la economía. La polémica, por cierto, sigue viva. Y el cambio en el enfoque macroeconómico, se hace cadá día más necesario.
El Blog Salmón | El notable abandono de los bancos centrales
The Wall Street Journal | How Government Created the Financial Crisis
El Economista | ¿Acabará la crisis económica con la independencia de los bancos centrales?
Bachelet encabeza reunión de Comité de Empleo en La Moneda
A las 09:00 de la mañana arribó a La Moneda la presidenta Michelle Bachelet para presidir una reunión, de carácter urgente, del Comité de Empleo, que implicó la interrupción de las vacaciones de la mandataria y de los ministros convocados.
A esta hora (11:00) la presidenta se encuentra reunida, en el comedor del segundo piso, con el ministro del Interior, Edmundo Pérez Yoma, el ministro vocero de Gobierno, Francisco Vidal, la titular del Trabajo, Claudia Serrano, el subsecretario de la cartera, Mauricio Jélvez, la subsecretaria de Hacienda, Olivia Recart, la ministra de Planificación Paula Quintana, la subsecretaria de Minería, Verónica Barahona.
En la reunión se abordará el tema del desempleo, se analizarán las cifras dadas a conocer por el INE y la Universidad de Chile en esta materia y se discutirán los planes y proyectos pro empleo.
En el Gobierno señalan que estas últimas cifras de desempleo han sido preocupantes y más negativas de lo que se esperaban. Es por ello que a la reunión se le ha imprimido un caracter de urgente, previo viaje de la mandataria a Honduras y Cuba.
Según las últimas cifras dadas a conocer por la Universidad de Chile, el desempleo en el Gran Santiago alcanzó en diciembre un 9,7%, es decir, 0,8 puntos porcentuales más que en igual mes de 2007. En tanto, en el último trimestre, según cifras del INE, la tasa de desempleo fue de 7,5%, lo que implica un aumento de 0,3 puntos porcentuales en doce meses.
Fuente: Karin Gajardo, Diario Financiero Online
A esta hora (11:00) la presidenta se encuentra reunida, en el comedor del segundo piso, con el ministro del Interior, Edmundo Pérez Yoma, el ministro vocero de Gobierno, Francisco Vidal, la titular del Trabajo, Claudia Serrano, el subsecretario de la cartera, Mauricio Jélvez, la subsecretaria de Hacienda, Olivia Recart, la ministra de Planificación Paula Quintana, la subsecretaria de Minería, Verónica Barahona.
En la reunión se abordará el tema del desempleo, se analizarán las cifras dadas a conocer por el INE y la Universidad de Chile en esta materia y se discutirán los planes y proyectos pro empleo.
En el Gobierno señalan que estas últimas cifras de desempleo han sido preocupantes y más negativas de lo que se esperaban. Es por ello que a la reunión se le ha imprimido un caracter de urgente, previo viaje de la mandataria a Honduras y Cuba.
Según las últimas cifras dadas a conocer por la Universidad de Chile, el desempleo en el Gran Santiago alcanzó en diciembre un 9,7%, es decir, 0,8 puntos porcentuales más que en igual mes de 2007. En tanto, en el último trimestre, según cifras del INE, la tasa de desempleo fue de 7,5%, lo que implica un aumento de 0,3 puntos porcentuales en doce meses.
Fuente: Karin Gajardo, Diario Financiero Online
Unión Europea plantea una acción común contra los «activos tóxicos»
La Unión Europea comenzará a discutir sobre la solución que hay que dar a los denominados «activos tóxicos» que tienen los bancos y que, al estar computados en sus balances, dificultan la normalización del mercado del crédito. Esta idea busca dar cuenta de las diferentes opciones posibles para que los bancos se deshagan de estos elementos que están dificultando su normal funcionamiento.
Varios países barajan desde hace semanas la posibilidad de crear algo así como un «banco malo» donde se depositarían todos los «activos tóxicos» que no se pueden vender porque nadie los quiere. El comisario europeo de Mercado Interior, ha advertido que el mercado del crédito no se recuperará mientras no se tome una decisión común sobre los «activos tóxicos», fundamentalmente productos derivados e hipotecas de alto riesgo, el germen que desató la crisis financiera y que después se extendió al resto de la economía.
Las opciones que pondrá sobre la mesa la Comisión Europea el martes, en el marco de la reunión de ministros de Economía y Finanzas de la UE (Ecofin), será por un lado agrupar en una entidad central en cada uno de los países los mencionados activos y, por otro, que cada banco cree algo así como un banco «en la sombra» que sería el destino de los activos problemáticos que, a partir de ese momento, dejarían de pesar en el balance de las entidades y éstas podrían entonces asumir un mayor grado de créditos.
El Reino Unido y Alemania ya han adelantado que están a favor de cualquier tipo de iniciativa que suponga dar una solución a los «activos tóxicos», incluida la de la creación de «bancos malos». La idea ahora es que se pueda llegar a un consenso para que todos los países europeos que estén en esta situación puedan adoptar la misma medida, de manera que se quiebren lo menos posible las reglas del juego comunitarias.
Asimismo la definición de «activo tóxico» será otro de los temas que centrará el debate, ya que los intereses de los diferentes países puede ser diferente en función de la situación de sus entidades.
Varios países barajan desde hace semanas la posibilidad de crear algo así como un «banco malo» donde se depositarían todos los «activos tóxicos» que no se pueden vender porque nadie los quiere. El comisario europeo de Mercado Interior, ha advertido que el mercado del crédito no se recuperará mientras no se tome una decisión común sobre los «activos tóxicos», fundamentalmente productos derivados e hipotecas de alto riesgo, el germen que desató la crisis financiera y que después se extendió al resto de la economía.
Las opciones que pondrá sobre la mesa la Comisión Europea el martes, en el marco de la reunión de ministros de Economía y Finanzas de la UE (Ecofin), será por un lado agrupar en una entidad central en cada uno de los países los mencionados activos y, por otro, que cada banco cree algo así como un banco «en la sombra» que sería el destino de los activos problemáticos que, a partir de ese momento, dejarían de pesar en el balance de las entidades y éstas podrían entonces asumir un mayor grado de créditos.
El Reino Unido y Alemania ya han adelantado que están a favor de cualquier tipo de iniciativa que suponga dar una solución a los «activos tóxicos», incluida la de la creación de «bancos malos». La idea ahora es que se pueda llegar a un consenso para que todos los países europeos que estén en esta situación puedan adoptar la misma medida, de manera que se quiebren lo menos posible las reglas del juego comunitarias.
Asimismo la definición de «activo tóxico» será otro de los temas que centrará el debate, ya que los intereses de los diferentes países puede ser diferente en función de la situación de sus entidades.
domingo, 8 de febrero de 2009
El Sistema Financiero Chileno y las AFP
Vea aquí un interesante análasis sobre las AFP y el Sisietma Financiero Chileno, por Marc Garrigasait.
sábado, 7 de febrero de 2009
El mayor nivel de desempleo en tres décadas
La tasa de desempleo en Estados Unidos se elevó en enero a 7.6 por ciento, frente al 7.2 por ciento de diciembre, convirtiendo el pasado mes en el segundo peor de la historia. En total, la economía estadounidense perdió en enero 598 mil empleos, con lo cual la tasa de desempleo registró el peor aumento mensual desde 1974.
Más de 2.5 millones de puestos de trabajo fueron eliminados en los últimos cinco meses y más de 3.6 millones desde el inicio de la recesión económica, en diciembre de 2007. La mayor parte las reducciones se produjeron en los últimos tres meses, cuando las consecuencias de la crisis financiera se hicieron más palpables en Estados Unidos y el resto del mundo. En el cuarto trimestre de 2008, la economía estadunidense se contrajo 3.8 por ciento, según cálculos iniciales del gobierno.
“Eso equivale a 3.6 millones de estadunidenses que se despiertan todos los días pensando cómo pagarán sus cuentas, cómo se quedarán en sus casas y cómo mantendrán a sus hijos”, señaló el presidente Barack Obama, que creó un panel bipartidista de asesores económicos para generar salidas a la crisis.
El Departamento de Trabajo indicó que las pérdidas de empleos “son enormes y se han expandido a casi todos los principales sectores industriales”. Sólo el sector público, salud y la educación privada contrataron nuevos trabajadores en enero.
Lecturas
Algunas lecturas recomendables:
1. Equilibrio Social: Globalización y Rentas
2. Historia en Presente: De la Historia I
3. Historia en Presente: De la Historia II
4. Equilibrio Social: Hayek, Friedman y Keynes: La Gran Depresión
viernes, 6 de febrero de 2009
También paralizan construcciones en Canadá
No sólo en Chile vemos paralizar obras de construcción, como ocurrió con el Costanera Center la semana pasada.
En la ciudad de Vancouver, un lujoso hotel de la cadena Ritz Carlton que se construía para albergar a los turistas durante losjuegos de invierno del año 2010, vió súbitamente paralizar las obras. Es una consecuencia directa de la mayor crisis económica en 70 años.
FMI: la crisis será mayor si los gobiernos no actúan con rapidez
El Fondo Monetario Internacional advirtió que habrá una caída más severa en la economía global si los gobiernos no emprenden rápidamente acciones para reparar el sistema financiero, eliminando los activos en problemas de los balances de los bancos. También afirmó que la crisis inmobiliaria en Estados Unidos y en otros países puede resultar más prolongada de lo previsto, con precios que seguirán bajando durante todo el 2009 y el 2010, y aumentando el desempleo.
En tanto, en Berlín, el director gerente del FMI, Dominique Straus-Kahn, comentó que el panorama de la economía global es muy difícil, pero es posible que haya una recuperación el próximo año. “Una recuperación en 2010 es posible, pero dependerá de los esfuerzos de los gobiernos para mejorar las condiciones del crédito”.
En Estados Unidos en particular hay un riesgo de corrección más profundo y más largo, advirtió la institución, destacando que los estrategas de políticas económicas habían adoptado un número de medidas para enfrentar la crisis, pero que se requerían acciones más agresivas. “Si no se restaura la salud al sector financiero, no será posible una recuperación duradera”.
Restaurar el sistema financiero requerirá no sólo que los bancos centrales pongan más dinero en el sistema, sino enfrentar agresivamente los activos tóxicos de los bancos y recapitalizar a los bancos que no sufren problemas. El FMI señaló que purgar a los bancos de las deudas incobrables al transferir los activos tóxicos a un “banco malo” sería costoso, pero señaló que esa medida se habían intentado y probado en crisis anteriores y había funcionado.
Las condiciones crediticias siguen “gravemente dañadas” y las pérdidas financieras están creciendo, alertó. “Se necesitan medidas en dos frentes para restaurar los sectores financieros y para impulsar la demanda a fin de sostener una recuperación duradera de la actividad global”.
Acceso al Informe del FMI
En tanto, en Berlín, el director gerente del FMI, Dominique Straus-Kahn, comentó que el panorama de la economía global es muy difícil, pero es posible que haya una recuperación el próximo año. “Una recuperación en 2010 es posible, pero dependerá de los esfuerzos de los gobiernos para mejorar las condiciones del crédito”.
En Estados Unidos en particular hay un riesgo de corrección más profundo y más largo, advirtió la institución, destacando que los estrategas de políticas económicas habían adoptado un número de medidas para enfrentar la crisis, pero que se requerían acciones más agresivas. “Si no se restaura la salud al sector financiero, no será posible una recuperación duradera”.
Restaurar el sistema financiero requerirá no sólo que los bancos centrales pongan más dinero en el sistema, sino enfrentar agresivamente los activos tóxicos de los bancos y recapitalizar a los bancos que no sufren problemas. El FMI señaló que purgar a los bancos de las deudas incobrables al transferir los activos tóxicos a un “banco malo” sería costoso, pero señaló que esa medida se habían intentado y probado en crisis anteriores y había funcionado.
Las condiciones crediticias siguen “gravemente dañadas” y las pérdidas financieras están creciendo, alertó. “Se necesitan medidas en dos frentes para restaurar los sectores financieros y para impulsar la demanda a fin de sostener una recuperación duradera de la actividad global”.
Acceso al Informe del FMI
OCDE: economía mundial registra mayor caída desde los años 70
Los indicadores compuestos avanzados sobre las perspectivas de la coyuntura económica en la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) experimentaron en diciembre la mayor caída mensual desde los años 70'.
Concretamente, estos índices agrupados en el llamado "indicador sintético", descendieron en la zona OCDE 1,1 puntos en diciembre de 2008 hasta situarse en los 92,9 puntos (frente a una media de largo plazo de 100. Para la zona euro el retroceso fue de 0,9 puntos en diciembre, para el G7, de 1,2 puntos, y para el grupo de países asiáticos G5 (que incluye a China, India, Indonesia, Japón y Corea), de 1,2.
Por países, destaca el descenso de Rusia (-3,8), seguida de China (-2,4), Brasil (-1,8), Alemania (-1,6), y Estados Unidos y Japón (-1,4).
Estos datos reflejan niveles nunca vistos desde los años 70' para la mayor parte de los miembros de la OCDE y "siguen mostrando un debilitamiento de las perspectivas de crecimiento para las siete mayores economías" del mundo.
"Las perspectivas de crecimiento se deterioraron seriamente también para las grandes economías no miembros de la OCDE, que afrontan actualmente fuertes ralentizaciones", añade la nota.
www.oecd.org
Concretamente, estos índices agrupados en el llamado "indicador sintético", descendieron en la zona OCDE 1,1 puntos en diciembre de 2008 hasta situarse en los 92,9 puntos (frente a una media de largo plazo de 100. Para la zona euro el retroceso fue de 0,9 puntos en diciembre, para el G7, de 1,2 puntos, y para el grupo de países asiáticos G5 (que incluye a China, India, Indonesia, Japón y Corea), de 1,2.
Por países, destaca el descenso de Rusia (-3,8), seguida de China (-2,4), Brasil (-1,8), Alemania (-1,6), y Estados Unidos y Japón (-1,4).
Estos datos reflejan niveles nunca vistos desde los años 70' para la mayor parte de los miembros de la OCDE y "siguen mostrando un debilitamiento de las perspectivas de crecimiento para las siete mayores economías" del mundo.
"Las perspectivas de crecimiento se deterioraron seriamente también para las grandes economías no miembros de la OCDE, que afrontan actualmente fuertes ralentizaciones", añade la nota.
www.oecd.org
El colapso de la gran pirámide financiera
En este link encontrará un diagrama interactivo sobre la auténtica pirámide financiera, o esquema Ponzi, que ha reventado y tiene al mundo paralizado.
El diagrama explica paso a paso lo que ha ocurrido y que ya hemos reseñado en algunos post como el efecto multiplicador de la velocidad de circulación del dinero, que puede multiplicar por 10 veces la cantidad de dinero en la economía en tiempos normales pero bajar a 2 o 3 veces en tiempos de crisis: es decir a un tercio o a la cuarta parte de su flujo normal. De ahí la importancia que se le da a las inyecciones de liquidez para permitir que el dinero fluya a velocidad de 7 u 8 veces.
No obstante, la lentitud del proceso y el escaso dinamismo que muestra la economía mundial, dan cuenta de la severidad de la crisis y los enormes niveles de apalancamiento que tenían los bancos.
Vea una explicación gráfica de la gran pirámide financiera
jueves, 5 de febrero de 2009
Looking for a Global Central Bank
Whit the world in the midst a paralysis of the credit and a wave of unemployment that begins to provoke massive social movements (Japan and France have joined the protests in Greece and the UK), there are calls find mechanisms to protect the world economy of the flawed policies that a country, or a group of countries can perform, spreading like wildfire through the rest of the world.
In this regard the creation of a World Central Bank that is truly independent of any government or group of governments; and free of fiscal pressures, it becomes paramount. This currency can be assigned only as a means of international payment and as means international reserves, but couldn't be used inside by transactions for that country.
The current financial turmoil shows that indeed there was never a international financial order, to allow a country to take the right to print banknotes that were used for both internal and external consumption. U.S. abuse in his ownership of the currency. In this sense, the Fed has been instrumental in the genesis of the collapse and the generation of the current crisis. For something Alan Greenspan is accused as the main responsible for this crisis, although in the 80s and 90s was considered the great genius of the system, by to give free rein to the financial desregulatión. The question is, can fall as global world responsibility in one person?. No. But this was well.
The amount of dollars being printed in the United States to ensure break the impasse in which plunged the world the policies of the past 30 years, could mean an even greater calamity in the future. The graphic that leads this article shows the levels of public debt and private of U.S. from 1980 onwards, its decline towards the year 2000 and its explosive growth from that date by the Bush administration. But one thing is clear: 40 years before the Reagan government begin, marking an exciting period of stability. I suggest reviewing the U.S. debt, updated today.
Economía chilena en descenso: 0,5% en diciembre
Gracias a José De Gregorio la economía chilena acelera su retroceso. En diciembre, la economía alcanzó su peor nivel en 10 años con un Imacec que llegó al magro 0,5 por ciento. La cifra está por debajo de las expectativas del mercado que la situaban en 1 por ciento, lo que significa una caída de un 1,1 por ciento respecto del mes precedente. El 2008 la economía nacional mostró un crecimiento del IMACEC que decayó a partir del mes de septiembre y mostró el frenazo violento en noviembre.
Según el Banco Central de manera preliminar la economía se expandió un 3,5 por ciento durante el año pasado, lo que es el resultado más bajo en seis años.
El bajo Imacec se suma a lo informado la semana pasada por el Instituto Nacional de Estadísticas sobre la caída de la actividad industrial en diciembre de 2008 en un 3,7 por ciento en 12 meses, mientras que la minería retrocedió un 9,2 por ciento.
El cuadro lo completan los miles de despidos que se registran en sectores como la construcción, minería, forestal, salmonero, bancario y del comercio.
El PIB aumentó un 3,3 por ciento en el primer trimestre de 2008, mientras que en el segundo y el tercero, se expandió un 4,5 y 4,8 por ciento, respectivamente.
Boletín Mensual de Política Monetaria - Enero 2009
Según el Banco Central de manera preliminar la economía se expandió un 3,5 por ciento durante el año pasado, lo que es el resultado más bajo en seis años.
El bajo Imacec se suma a lo informado la semana pasada por el Instituto Nacional de Estadísticas sobre la caída de la actividad industrial en diciembre de 2008 en un 3,7 por ciento en 12 meses, mientras que la minería retrocedió un 9,2 por ciento.
El cuadro lo completan los miles de despidos que se registran en sectores como la construcción, minería, forestal, salmonero, bancario y del comercio.
El PIB aumentó un 3,3 por ciento en el primer trimestre de 2008, mientras que en el segundo y el tercero, se expandió un 4,5 y 4,8 por ciento, respectivamente.
Boletín Mensual de Política Monetaria - Enero 2009
The slow agony of the Thatcher age
In the late 70s and early 80s, by the strong pressure from the monetarist counterrevolution in support of financial interests, they started in the United Kingdom and the United States, began budget cuts, privatization of strategic enterprises and deregulation of financial markets.
The virulence of these three policy measures currently it's what has the world on fire. In the U.S. virtually all banks will must be nationalized, as noted in The New York Times, and the last bastions that still resist, JP Morgan and Wells Fargo, will also require substantial liquidity support from all taxpayer.
Alan Blinder of Princeton University has identified the six errors that led to the crisis and does not hesitate to qualify as a guilty monetarist counterrevolution advocated by financial deregulation total.
For three decades, the deregulation option was presented as the path to glory in spite of and the most disastrous theories of international trade at the global level, wiping out millions of businesses, causing an enormous concentration of wealth and denying the minimum levels participation.
The neoliberal revolution began in the UK and the U.S. spread around the world and should not miss the speed of the contagion to the current crisis, although some still try to minimize (for the jihad of economic thought as it is a crisis impossible, the market is perfect and it solves everything) has spread worldwide.
A sample of the evolution of this crisis is that the UK economy is about to undergo its most dramatic drop since 1946, with a drastic decrease of 3% this year, slightly less than the fall that are expected for the U.S.: 5.5%, but whose impact is causing massive levels of unemployment. Meanwhile, the pound coin that is not part of the euro area has fallen sharply against the euro and the dollar in recent weeks by growing fears of collapse of the British banking system, which last year had to nationalize Northern Rock and last week he was forced to sign a forced participation of 70% at Royal Bank of Scotland.
The current crisis, indeed, is still in its infancy, and as Vince Cable points out: "Governments are like someone who is trying to give the kiss of life to a corpse". Thus are the things.
Note: This article was published originally in El Blog Salmón, in Spanish. See the original article: La lenta agonía de la era Thatcher
Europa entre tesiones sociales y tentaciones proteccionistas
Las tensiones sociales amenazan fuertemente la estabilidad europea. Si hace un par de meses la situación en Grecia era incontrolable por las masivas protestas callejeras, estas expresiones se han masificado a lo ancho de Europa como ha ocurrido en Islandia, el Reino Unido y ahora en Francia como informa el matutino Le Monde.
Se dice que la globalización está en crisis y que las protestas podrían ir en aumento. En tiempos de recesión, los trabajadores pierden el empleo, los beneficios disminuyen y cae el nivel de vida, mietrtas que el descontento popular se propaga como un reguero de pólvora.
El resentimiento masivo está alimentado por las acciones de los gobiernos que han inyectado miles de millones de euros para salvar a los bancos pero no han hecho nada para mejorar las condiciones de los trabajadores. Por este hecho, y para calmar los ánimos, los gobiernos se cuestionan la aplicación de medidas proteccionistas que, sin embargo, son un desafío a los fundamentos de la Unión Europea. Esto hace que la situación sea más compleja.
L'Europe entre tensions sociales et tentations protectionnistes
Se dice que la globalización está en crisis y que las protestas podrían ir en aumento. En tiempos de recesión, los trabajadores pierden el empleo, los beneficios disminuyen y cae el nivel de vida, mietrtas que el descontento popular se propaga como un reguero de pólvora.
El resentimiento masivo está alimentado por las acciones de los gobiernos que han inyectado miles de millones de euros para salvar a los bancos pero no han hecho nada para mejorar las condiciones de los trabajadores. Por este hecho, y para calmar los ánimos, los gobiernos se cuestionan la aplicación de medidas proteccionistas que, sin embargo, son un desafío a los fundamentos de la Unión Europea. Esto hace que la situación sea más compleja.
L'Europe entre tensions sociales et tentations protectionnistes
Economía estadounidense perdió 522 mil empleos en enero
El sector privado estadunidense perdió 522 mil empleos en enero, según un estudio de la firma de recursos humanos ADP publicado este miércoles, lo cual está por encima de las previsiones de los analistas, que esperaban 515 mil. Además, ADP revisó a la baja su estimación de pérdidas en diciembre a 659 mil, en vez de la cifra de 693 mil anunciada inicialmente.
Según ADP, el sector de servicios, que genera cerca de 85 por ciento del empleo no agrícola en Estados Unidos, perdió 279 mil puestos en enero. El empleo también bajó por 24 mes consecutivo en la industria, donde fueron suprimidos 243 mil puestos.
Según ADP, el sector de servicios, que genera cerca de 85 por ciento del empleo no agrícola en Estados Unidos, perdió 279 mil puestos en enero. El empleo también bajó por 24 mes consecutivo en la industria, donde fueron suprimidos 243 mil puestos.
miércoles, 4 de febrero de 2009
Lecturas de la crisis
Algunas lecturas de la crisis:
1. Le Monde | La Chine doit contribuer à la résolution de la crise
3. El País | Un gestor acusa de desidia al supervisor en el 'caso Madoff'
4. El Blog Salmón | Japón y su opción de "recortes fiscales"
5. El Blog Salmón | Samuelson: "Esta crisis es un trabajo de monstruos diabólicos"
6. El Blog Salmón | Las múltiples advertencias jamás escuchadas
1. Le Monde | La Chine doit contribuer à la résolution de la crise
3. El País | Un gestor acusa de desidia al supervisor en el 'caso Madoff'
4. El Blog Salmón | Japón y su opción de "recortes fiscales"
5. El Blog Salmón | Samuelson: "Esta crisis es un trabajo de monstruos diabólicos"
6. El Blog Salmón | Las múltiples advertencias jamás escuchadas
martes, 3 de febrero de 2009
Bush pidió indulto a perpetuidad para él y sus asesores
Lo habíamos advertido en el post El fin de 8 años de horrores y errores, pero ahora en la revista Newsweek queda confirmado: Bush pidió la absolución a perpetuidad cuatro días antes de dejar la Casa Blanca, el 16 de enero. Según nos cuenta la revista Newsweek de esta semana, uno de los últimos actos de George W. Bush como presidente fue emitir una orden sin precedente en este país: una especie de indulto a perpetuidad para él y sus más cercanos asesores en la Casa Blanca.
El 16 de enero, el abogado de la Casa Blanca envió cartas a Karl Rove, asesor y estratega más cercano a Bush; a su jefe de equipo, Josh Bolten, y a la ex abogada de la Casa Blanca Harriet Miers, con instrucciones de negarse a cumplir las solicitudes del Congreso para comparecer sobre el asunto del manejo político de la contratación de fiscales federales, escándalo que obligó a la renuncia del procurador general Alberto Gonzáles, según nos reseña Newsweek.
Las cartas informan a sus colegas que el presidente les instruye a negarse a cooperar con las investigaciones del Congreso en torno a alegatos de conducta ilícita durante su gobierno. “Anticipamos que uno o más comités del Congreso de Estados Unidos podrían intentar una vez más llamar a comparecer al señor Rove, obtener testimonios o documentos sobre el tema de los fiscales federales. Favor de informar al señor Rove… que el presidente mantiene la orden de no otorgar información (sea en forma de testimonio o documentos) al Congreso sobre este tema”, dice la carta enviada a Rove, y a los otros dos, por Fred Fielding, el abogado de la Casa Blanca de Bush.
Según expertos legales, estas cartas equivalen a una especie de indulto perpetuo. Durante su presidencia, Bush argumentó que sus asesores no estaban obligados por ley a presentar testimonio sobre la toma de decisiones o discusiones privadas con él en la Casa Blanca. Se afirmaba que sin ese “privilegio ejecutivo”, el cual excluye divulgar el contenido de esos intercambios, no podrían realizarse intercambios francos entre el equipo presidencial.
Muchos observadores pronosticaban que Bush, en sus últimas horas en la presidencia, otorgaría indultos y otras protecciones legales a sus asesores y colaboradores más cercanos, entre ellos el vicepresidente Dick Cheney, su ex secretario de Defensa, Donald Rumsfeld, y asesores como el propio Rove. Cuando no otorgó un indulto presidencial a Lewis Scooter Libby, brazo derecho de Cheney (después de ser condenado por obstrucción de justicia en el caso de la divulgación de la identidad de una agente clandestina de la CIA, así como una retribución política a críticos del presidente), hasta el propio Cheney lo criticó, y otros se quedaron sorprendidos de que Bush abandonara Washington sin proteger a sus cómplices.
Aparentemente menospreciaron al ahora ex presidente. Además, aún no se sabe si esta carta fue enviada también a otros colaboradores y hasta integrantes de su gabinete.
Esta afirmación de un “privilegio ejecutivo” infinito, que evita que los colaboradores de un presidente divulguen ante el Congreso sus actividades e intercambios dentro de la Casa Blanca, será ahora sujeto a un batalla legal donde no sólo los tribunales y el Congreso participarán, sino también el nuevo presidente Barack Obama cuyo equipo legal tendrá que definir su posición sobre el asunto.
Por el momento, este tema contribuyó a otra demora más en los esfuerzos del Congreso de obligar a Rove a testificar sobre el manejo político del despido y la contratación de fiscales federales. Rove ya estaba citado para presentarse ante el Comité Judicial de la Cámara de Representantes, pero la sesión fue postergada para el 23 de febrero.
Informción completa en revista Newsweek A long Live Privilege
Las razones que paralizaron Costanera Center
El 5 de marzo de 2006, un sonriente Horst Paulmann, junto a los principales ejecutivos de Cencosud, recibían con los brazos abiertos al saliente Presidente de la República, Ricardo Lagos. No importaba el calor sofocante porque la puesta de la primera piedra de la que sería la torre más alta de Sudamérica valía la pena el sacrficio.
El proyecto avanzó sin sobresaltos hasta el miércoles de la semana pasada, cuando Paulmann decidió anunciar la paralización indefinida de las obras. Así fue como la violencia telúrica de la crisis llegó a Santiago de Chile, y con un rápido despido masivo de más de dos mil trabajadores. Pero las cifras cada día más negativas sobre el entorno mundial, terminaron convenciendo a Paulmann de que no había otro camino que dejar el proyecto Costanera Center abandonado, pese a llevar un tercio en construcción.
Desde que compró los ex terrenos de la CCU (Compañía de Cervecerías Unidas) en avenida Andrés Bello, Paulmann sabía que no haría nada en ese espacio hasta que juntara el dinero suficiente para hacer algo realmente impresionante en ese lugar estratégico de Santiago que junto a sector de El Golf se cooce como el Sanhattan chileno. Con los supermercados Jumbo y Santa Isabel cada día más sólidos, así como el importate rol del Mall Alto Las Condes y la participación en otros Mall top del país y además con inversiones en Argentina, Colombia, Perú y Brasil, Paulmann presentó lleno de orgullo en enero del 2006 el mayor hito arquitectónico de Chile y al mismo tiempo su producto estrella: la torre Gran Costanera, de 70 pisos y 300 metros de altura. Su fecha de inauguración sería el año 2010, para el Bicentenario de Chile.
No obstante, la caída en picada que han tenido las ventas tanto en Chile como en el exterior, a nivel de mall y supermercados, revirtieron las cifras a un nivel de endeudamiento que rondaba 3,7 veces sus flujos de caja. Excesivo. Más aún en un entorno mundial de extrema fragilidad que hace temer una profundización mayor de la crisis hacia mediados de año.
Como siempre, y después de muchos tira y afloja, ganó la opción de congelar el endeudamiento actual de la empresa que está en torno a los US$ 2.600 millones: pero además, y considerando el declive de los flujos, se optó por canalizar el endeudamiento hacia los US$ 2.000 millones. Y para conseguir este propósito era imperioso dejar de construir proyectos de rentabilidad a largo plazo y optar por crear caja vendiendo muchos de los terrenos que la empresa tiene en sectores privilegiados de Santiago y otras regiones. Así fue como se acabó el sueño de una torre emblemática que antes de nacer ya era un auténtico elefante blanco.
Producción Industrial cayó 4,3% en diciembre
Una caída de 4,3% tuvo en diciembre la producción industrial, mientras que las ventas físicas retrocedieron 0,7% y las ventas internas disminuyeron 0,1%, según informe de la Sociedad de Fomento Fabril (Sofofa).
Tal como ocurrió en noviembre, las industrias proveedoras de la construcción experimentaron una fuerte caída de 21,5%, en relación con diciembre de 2007, y ello explicó la mitad de la contracción de todo el sector industrial en el mes.
Con estos resultados, la producción industrial cerró el año 2008 con un aumento de sólo 0,6%, mientras que las ventas físicas cayeron 0,4%, en relación con el año 2007, la primera baja anual desde 1998. Las ventas internas, por su parte, mostraron una caída de 0,5% en el año.
En los primeros tres trimestres, la industria experimentó condiciones adversas que ya habían sido anticipadas a comienzos de año, entre las que se encontraron: los altos costos de la energía y los combustibles; la apreciación cambiaria, que afectó principalmente a sustituidores de importación; problemas en la producción minera; menor disponibilidad de gas natural para la producción de metanol; menor demanda externa, principalmente de EE.UU. en productos de madera y salmón.
Las ventas totales industriales registraron en diciembre de 2008 una caída de 0,7%, en comparación con igual mes de 2007.
Al analizar la producción industrial por subsectores, los que registraron una mayor incidencia positiva en diciembre respecto de igual mes del año anterior, fueron los productos de Carnes, Pescado, Fruta y Legumbres (5,6%); la fabricación de Celulosa y Papel (4,4%) y la elaboración de Bebidas (8,5%).
A su vez, los sectores que impactaron negativamente en el desempeño de la actividad en diciembre fueron las industrias básicas de Hierro y Acero (-64,6%); la fabricación de Productos Minerales No Metálicos (-26,6%); la fabricación de Productos de Caucho (-72,3%) y las maderas aserradas (-20,8%).
De los 46 sectores industriales que componen el índice, un total de 15, que representan el 66,0% del valor agregado de la industria, mostró una variación positiva en diciembre. El resto de los sectores, que equivale al 33,4% del valor agregado de la industria, tuvo un comportamiento negativo.
De esta manera, la producción física industrial acumuló en el año 2008, un crecimiento de sólo 0,6% en comparación con igual periodo del año anterior.
Vea el Informe completo de la SOFOFA en pdf
Tal como ocurrió en noviembre, las industrias proveedoras de la construcción experimentaron una fuerte caída de 21,5%, en relación con diciembre de 2007, y ello explicó la mitad de la contracción de todo el sector industrial en el mes.
Con estos resultados, la producción industrial cerró el año 2008 con un aumento de sólo 0,6%, mientras que las ventas físicas cayeron 0,4%, en relación con el año 2007, la primera baja anual desde 1998. Las ventas internas, por su parte, mostraron una caída de 0,5% en el año.
En los primeros tres trimestres, la industria experimentó condiciones adversas que ya habían sido anticipadas a comienzos de año, entre las que se encontraron: los altos costos de la energía y los combustibles; la apreciación cambiaria, que afectó principalmente a sustituidores de importación; problemas en la producción minera; menor disponibilidad de gas natural para la producción de metanol; menor demanda externa, principalmente de EE.UU. en productos de madera y salmón.
Las ventas totales industriales registraron en diciembre de 2008 una caída de 0,7%, en comparación con igual mes de 2007.
Al analizar la producción industrial por subsectores, los que registraron una mayor incidencia positiva en diciembre respecto de igual mes del año anterior, fueron los productos de Carnes, Pescado, Fruta y Legumbres (5,6%); la fabricación de Celulosa y Papel (4,4%) y la elaboración de Bebidas (8,5%).
A su vez, los sectores que impactaron negativamente en el desempeño de la actividad en diciembre fueron las industrias básicas de Hierro y Acero (-64,6%); la fabricación de Productos Minerales No Metálicos (-26,6%); la fabricación de Productos de Caucho (-72,3%) y las maderas aserradas (-20,8%).
De los 46 sectores industriales que componen el índice, un total de 15, que representan el 66,0% del valor agregado de la industria, mostró una variación positiva en diciembre. El resto de los sectores, que equivale al 33,4% del valor agregado de la industria, tuvo un comportamiento negativo.
De esta manera, la producción física industrial acumuló en el año 2008, un crecimiento de sólo 0,6% en comparación con igual periodo del año anterior.
Vea el Informe completo de la SOFOFA en pdf
Davos bajo fuego
El Foro Económico de Davos concluyó en medio del pesimismo sobre el estado económico del mundo y con incertidumbre sobre la magnitud y el fin de la crisis. Muchos de los responsables de la crisis económica y financiera ni siquiera viajaron al foro. El desamparo y desconcierto en casi todas las 200 rondas a lo largo de cinco días también dio cuenta que las viejas recetas de Davos ya no funcionan. El centro turístico de esta ciudad suiza, lugar de celebración de las reuniones anuales del Foro Económico Mundial (FEM), y uno de los escenarios que dio más rienda a las políticas de desregulación que han sido indicadas como las culpables de causar la actual crisis económica, dio cuenta del grave estado del mundo.
La cumbre, que llevaba por título “Rediseñando el mundo para después de la crisis”, terminó con una violenta refriega entre el lider turco y el presidente israelí, quien aprovechó el podio para defender la invasióa a Gaza. Así de decadente fue la cosa. Incluso en la televisión salió que esta vez “hubo menos caviar y más carne, menos champaña y más vino blanco”, lo que demuestra que la fiesta terminó. Prueba de ello son las deudas multimillonarias, las caídas imprevisibles de las exportaciones, las tasas de desempleo en aumento y los llamamientos a más estatizaciones.
El periódico suizo NZZ am Sonntag indicó que en Davos “una momia política fue despertada a una nueva vida”. La así llamada Tercera Vía entre capitalismo y economía pública es tan sólo “un eufemismo para el hecho de que actualmente todos piensan un poco de manera socialdemócrata”.
La cumbre, que llevaba por título “Rediseñando el mundo para después de la crisis”, terminó con una violenta refriega entre el lider turco y el presidente israelí, quien aprovechó el podio para defender la invasióa a Gaza. Así de decadente fue la cosa. Incluso en la televisión salió que esta vez “hubo menos caviar y más carne, menos champaña y más vino blanco”, lo que demuestra que la fiesta terminó. Prueba de ello son las deudas multimillonarias, las caídas imprevisibles de las exportaciones, las tasas de desempleo en aumento y los llamamientos a más estatizaciones.
El periódico suizo NZZ am Sonntag indicó que en Davos “una momia política fue despertada a una nueva vida”. La así llamada Tercera Vía entre capitalismo y economía pública es tan sólo “un eufemismo para el hecho de que actualmente todos piensan un poco de manera socialdemócrata”.
lunes, 2 de febrero de 2009
Analogías entre el Titanic y la actual Crisis Financiera
El siguiente texto corresponde a un comentario al post publicado en El Blog Salmón Las múltiples advertencias jamás escuchadas, proporcionado por relmuche:
Volviendo entonces a la analogía, entre esta economía que se hunde y el otrora orgulloso Titanic que yace en el fondo del Atlántico Norte, podemos destacar al menos las siguientes similitudes y diferencia entre ambos naufragios:
Similitudes:
El arrogante e injusto sistema financiero y monetario mundial está a punto de cobrar su "seguro no contratado" de las arcas públicas para que se cumpla aquello que decían los profetas de "permitid la privatización de las utilidades, y la socialización de las pérdidas".
Felicito a relmuche por esta analogía, he invito a los lectores a visitar el texto original: Las múltiples advertencias jamás escuchadas
Volviendo entonces a la analogía, entre esta economía que se hunde y el otrora orgulloso Titanic que yace en el fondo del Atlántico Norte, podemos destacar al menos las siguientes similitudes y diferencia entre ambos naufragios:
Similitudes:
- Ambos navíos se consideraban indestructibles e imposibles de hundir.
- Ambos viajaban principalmente por el mero placer de sus pasajeros más ricos aunque también llevaban a bordo personas y familias, que habiendo pagado su modesto pasaje o viajando cómo polizones, iban en busca de un futuro mejor.
- Ambos viajaban a mares tormentosos infestados de peligrosos icebergs.
- Ambos zarparon sabiendo que no contaban con botes salvavidas para todos los pasajeros a bordo.
- Ambos fueron hundidos intencionalmente ¿Para cobrar el seguro?
- El Titanic contaba con un solo capitán conocido y responsable a quien culpar mientras que la economía mundial hasta este momento Nunca ha tenido un verdadero Capitán.
- El orgulloso Titanic tenía seguros comprometidos con aseguradoras privadas pero el arrogante e injusto sistema financiero y monetario mundial No tenía seguros comprometidos con aseguradoras privadas conocidas ni menos con inexistentes aseguradoras públicas.
El arrogante e injusto sistema financiero y monetario mundial está a punto de cobrar su "seguro no contratado" de las arcas públicas para que se cumpla aquello que decían los profetas de "permitid la privatización de las utilidades, y la socialización de las pérdidas".
Felicito a relmuche por esta analogía, he invito a los lectores a visitar el texto original: Las múltiples advertencias jamás escuchadas
domingo, 1 de febrero de 2009
Las múltiples advertencias jamás escuchadas
La profundidad que alcanzó la crisis asiática en 1997 fue digna de investigación para muchos economistas que plantearon la necesidad de refundar todo el sistema financiero. No obstante, pese a miles de advertencias, todo tipo de injerencia o visión regulatoria fue deshechada por la jihad fundamentalista que controló el mundo a su antojo durante tres décadas.
Lea un detallado informe sobre estos temas ignorados en El Blog Salmón: Las múltiples advertencias jamás escuchadas.
Lea un detallado informe sobre estos temas ignorados en El Blog Salmón: Las múltiples advertencias jamás escuchadas.
sábado, 31 de enero de 2009
Kenneth Rogoff: la crisis se prolongará por todo el 2009
Kenneth Rogoff, profesor de Economía y Políticas Públicas de la Universidad de Harvard, señala en esta entrevista que la crisis aún no toca fondo y que los números rojos pueden durar hasta fin de año.
Rogoff señala que la nacionalización de los más importantes bancos ha sido inevitable, y esto mismo propiciará un lento crecimiento para los EEUU en el futuro.
El miedo al mismo miedo
Franklin Delano Roosevelt, en su discurso de asunción de mando en marzo de 1933, declaró: “No tenemos nada que temer, salvo el propio miedo... Esta nación pide acción, y acción ahora”. Ya entrada la Gran Depresión, siguió una oleada de políticas ambiciosas, el New Deal, con asesores y miembros del gabinete claves y visionarios que aprobaron políticas audaces, entre ellos Frances Perkins, la primera mujer miembro del gabinete en Estados Unidos. Perkins, Secretaria de Trabajo de Roosevelt, promovió un programa de asistencia nacional que sentó las bases del sistema de bienestar, y también promovió regulaciones sobre el salario mínimo, sobre el límite de horas de trabajo y la prohibición del trabajo infantil.
Lea mi artículo en El Blog Salmón Nada hay que temer, excepto el miedo
Lea mi artículo en El Blog Salmón Nada hay que temer, excepto el miedo
La teoría económica en el patíbulo
Sin duda que una de las grandes lecciones de la actual crisis económica mundial es la falacia de la teoría de la desregulación de los mercados propiciada contra viento y marea por Milton Friedman, quizá hoy el economista más cuestionado de la historia. Sus ideas, para muchos, han terminado hundiendo al planeta y sus falacias serán, quizá, objeto de escarnio y risa en algunos años para todo el mundo.
Pero todavía quedan algunos que defienden las teorías de Friedman. Para éstos, los gobiernos deberían haberse mantenido al margen de la crisis y haber dejado que ésta siguiera su curso normal, como si se tratara de una leve gripe que con cierto reposo se alivia.
Uno de los más fanáticos de este concepto es Eugene Fama, a los que sigue hasta el propio Greg Mankiw, quien señala a Robert Lucas como el mejor economista de la historia, pese a que ha sido Lucas, con su teoría de las expectativas racionales, quien avaló toda la locura financiera.
Lo que sorprende, es el desconocimiento general de la teoría. Una cosa es que en las actuales universidades no se enseñe a Keynes ni a Miskyn, pero otra cosa es que consideren que las teorías de Friedman y Lucas son la quitaesencia de la teoría económica. Para qué hablar de las descalificacioes que corren de un lado al otro.
Este aspecto, y como lo reseña Paul Krugman, pone a algunos economistas a la altura de aquellos biólogos que jamás han oído hablar de la teoría de la evolución de las especies y el concepto de la selección natural.
¿Se entiende hasta donde hemos llegado? Con Fama y Mankiw, tenemos crisis para rato.
Vía Paul Krugman | http://krugman.blogs.nytimes.com/2009/01/30/saving-investment-keynes-evolution/
Pero todavía quedan algunos que defienden las teorías de Friedman. Para éstos, los gobiernos deberían haberse mantenido al margen de la crisis y haber dejado que ésta siguiera su curso normal, como si se tratara de una leve gripe que con cierto reposo se alivia.
Uno de los más fanáticos de este concepto es Eugene Fama, a los que sigue hasta el propio Greg Mankiw, quien señala a Robert Lucas como el mejor economista de la historia, pese a que ha sido Lucas, con su teoría de las expectativas racionales, quien avaló toda la locura financiera.
Lo que sorprende, es el desconocimiento general de la teoría. Una cosa es que en las actuales universidades no se enseñe a Keynes ni a Miskyn, pero otra cosa es que consideren que las teorías de Friedman y Lucas son la quitaesencia de la teoría económica. Para qué hablar de las descalificacioes que corren de un lado al otro.
Este aspecto, y como lo reseña Paul Krugman, pone a algunos economistas a la altura de aquellos biólogos que jamás han oído hablar de la teoría de la evolución de las especies y el concepto de la selección natural.
¿Se entiende hasta donde hemos llegado? Con Fama y Mankiw, tenemos crisis para rato.
Vía Paul Krugman | http://krugman.blogs.nytimes.com/2009/01/30/saving-investment-keynes-evolution/
Una comparativa de las crisis
Las cifras del mes de enero siguieron la tónica de los últimos meses: el peor enero jamás visto!. El índice S&P cayó 19 puntos, o 2,3%. Y el índice general cayó 8,6%, el peor desempeño desde que hay registros.
El gráfico muestra las cuatro grandes crisis (Gran Depresión, Crisis Petrolera, Crisis puntocom y la actual), y es una actualización del publicado en diciembre. La crisis actual gana en velocidad y en profundidad. Según el registro, la crisis petrolera de 1974 y la de las puntocom del 2000 ya a estas alturas comenzaban su recuperación, tema que en la actual aún no se produce.
Gráfica vía | Calculated Risk
jueves, 29 de enero de 2009
Titanium sigue en pie
La construcción de la torre Titanum, a la izquierda, seguirá en pie, mientras que la paralización parcial del Costanera Center (que incluye 2 Mall, Hotel, Supermercados, Departamentos y oficinas), ha provocado gran repercusión tanto en las cerca de mil trabajadores que hoy fueron despedidos, como al interior del gobierno.
Vidal: postergación de Costanera Center es expresión de que "la crisis ha llegado"
Reacciones furibundas incluso al interior del Gobierno ha causado la decisión de Cencosud de postergar, "de manera gradual" las obras de construcción del megaproyecto Costanera Center, debido al incierto escenario económico.
El ministro secretario general de Gobierno, Francisco Vidal, al ser consultado sobre la suspensión de las obras aseguró que "hemos dicho que la crisis está llegando, y ésto es una expresión". En ese sentido, dijo, la ampliación de seguro de cesantía, que fue promulgado el martes pasado permitirá paliar en parte la situación de aquellos trabajadores que queden desempleados, como ocurrirá con aquellos que trabajaban en las obras de Costanera Center.
"Si logramos adelantar los planes de obras públicas y viviendas, nuestro objetivo será que esas empresas y esos trabajadores se vayan con la pala y el chuzo a las otras cosntrucciones", puntualizó el vocero de La Moneda, "estamos preparados para enfrentar el desempleo y no para que no haya desempleo. Para el Gobierno es imposible decir que no habrá más desempleo. Estamos preparados para el subsidio de cesantía, el bono de marzo, el adelantamiento de las obras publicas (US$ 700 millones adcionales del presupuesto), en vivienda se crearán 60 mil empleos". En este sentido, el vocero de gobierno advirtió que "nosotros no podemos engañar a la gente, pero sí estamos jugándonos por completo para que nadie se sienta desprotegido, que ningún chileno se sienta abandonado".
Piden la urgente intervención a los gobiernos
La urgente intervención a los gobiernos para estabilizar la economía mundial se pide en el Foro Económico Mundial de Davos, que esta vez ha bajado sus afanes neoliberales para pedir el socorro de los Estados. Lea esta informaciòn en El Blog Salmón
Paralizan construcción de Costanera Center
La crisis económica internacional ha comenzado a afectar directamente a las empresas chilenas. El gigante minorista Cencosud -ligado al empresario Horst Paulmann, y que tiene operaciones en Chile, Argentina, Perú, Colombia y Brasil-, decidió suspender la construcción del megaproyecto Costanera Center.
En octubre la compañía enfrentó los primeros efectos de la recesión mundial cuando decidió congelar la última etapa del proyecto a la espera de que mejoraran las condiciones del mercado. Esta decisión, que implicó posponer la construcción de una torre de oficinas y un hotel cinco estrellas, le había ahorrado a Cencosud US$ 200 millones, es decir un tercio del costo inicial de las obras.
Las razones de la paralización de la construcción son producto del mal entorno económico que ya comienza a percibirse, con menor crecimiento y un alza en el desempleo y el impacto que esto tendrá en las compañías del retail, sumado a la necesidad de contar con las obras de mitigación vial exigidas por la autoridad para solucionar la congestión en el sector de la Portada de Vitacura, donde además se levantan otros proyecto inmobiliarios de envergadura.
De acuerdo a representantes de la empresa, "la medida se adoptó teniendo en cuenta el actual contexto económico, el que no justifica continuar al ritmo actual con la construcción", al tiempo que informaron que "nuestra intención es reanudar las obras de Costanera Center una vez superada la incertidumbre económica".
Más información: El Mercurio: Cencosud decide postergar indefinidamente todas las obras del proyecto Costanera Center
Crisis destapa nuevos casos de estafas estilo Madoff
Nuevos casos de estafas piramidales al estilo Madoff ha sido descubiertos en EEUU. Los fraudes con esquemas "ponzi" de Nicholas Cosmo, Arthur Nadel y Joseph S. Forte suman US$ 730 millones, y estarían saliendo a la luz debido a la crisis económica. Cosmo, Nadel y Forte fueron acusados por la Comisión de Mercado de Valores (SEC), de imitar el mismo modelo a través del cual Bernard L. Madoff cometió su fraude por US$ 50 mil millones. En estos nuevos casos los montos de los delitos equivalen a un 1,46% del fraude de Madoff.
La mayor estafa de este grupo corresponde a Nicholas Cosmo, quien -después de haber sido acusado de fraude por un monto de US$ 380 millones- se entregó a la justicia el pasado lunes. Aún cuando ya había sido sentenciado por fraude en 1999, Cosmo obtuvo la confianza de 1.500 personas, a las cuales prometió un retorno anual de 48% de sus inversiones.
Un día antes de esta detención, Arthur Nadel, supuesto autor de un fondo tipo "Ponzi" por US$ 300 millones en Atlanta, se entregó a las autoridades. Nadel, considerado un filántropo en su ciudad, prometía a sus inversores que aumentaría su capital en 20% cada mes.
Joseph S. Forte, en tanto, aseguró por 14 años que podría aumentar el dinero de sus 80 inversionistas en hasta 38%. Sin embargo, fue acusado de fraude por US$ 50 millones el pasado 8 de enero. Los tres "Mini Madoffs" están siendo procesados actualmente.
Según detalla The New York Times, los nuevos fraudes han salido a la luz debido a la incertidumbre que trae consigo el declive económico. Esto, ya que en tiempos de crisis las personas prefieren tener el dinero en sus manos y tienden a exigir que se les devuelvan sus inversiones.
Nicholas Cosmo escoltado por agentes del FBI.
La mayor estafa de este grupo corresponde a Nicholas Cosmo, quien -después de haber sido acusado de fraude por un monto de US$ 380 millones- se entregó a la justicia el pasado lunes. Aún cuando ya había sido sentenciado por fraude en 1999, Cosmo obtuvo la confianza de 1.500 personas, a las cuales prometió un retorno anual de 48% de sus inversiones.
Un día antes de esta detención, Arthur Nadel, supuesto autor de un fondo tipo "Ponzi" por US$ 300 millones en Atlanta, se entregó a las autoridades. Nadel, considerado un filántropo en su ciudad, prometía a sus inversores que aumentaría su capital en 20% cada mes.
Joseph S. Forte, en tanto, aseguró por 14 años que podría aumentar el dinero de sus 80 inversionistas en hasta 38%. Sin embargo, fue acusado de fraude por US$ 50 millones el pasado 8 de enero. Los tres "Mini Madoffs" están siendo procesados actualmente.
Según detalla The New York Times, los nuevos fraudes han salido a la luz debido a la incertidumbre que trae consigo el declive económico. Esto, ya que en tiempos de crisis las personas prefieren tener el dinero en sus manos y tienden a exigir que se les devuelvan sus inversiones.
Nicholas Cosmo escoltado por agentes del FBI.Fotografía: Daniel Acker/Bloomberg News. NYT
miércoles, 28 de enero de 2009
FMI entrega desalentador pronóstico
El FMI ha rebajado hoy nuevamente sus previsiones de crecimiento para la economía señalando que nos enfrentamos a la peor crisis desde la Segunda Guerra Mundial. En diciembre, la entidad había pronosticado que el Producto Interno Bruto estaría entre el 0% y el 0,5%, pero ahora ha señalado un empeoramiento, y con una caìda de -0,5%, advirtiendo que la crisis se extenderá hasta el año 2010.
Pese a que han adoptado medidas de amplio alcance, subsisten agudas tensiones financieras que constituyen un lastre para la economía real. El FMI advierte que no será posible que no será posible una recuperación económica sostenida mientras no se restablezca la funcionalidad del sector financiero y se destraben los mercados de crédito.
Informe del FMI | Perspectivas de la Economía Mundial
Pese a que han adoptado medidas de amplio alcance, subsisten agudas tensiones financieras que constituyen un lastre para la economía real. El FMI advierte que no será posible que no será posible una recuperación económica sostenida mientras no se restablezca la funcionalidad del sector financiero y se destraben los mercados de crédito.
Informe del FMI | Perspectivas de la Economía Mundial
Marc Garrigasait en Chile
Invitado a realizar un curso para un MBA de Finanzas de una de las más prestigiosas universidades privadas del país, visitó Chile el gestor financiero y blogger español, Marc Garrigasait, quien en su sitio InvestorsConundrum "el blog para el inversor con ideas propias" da cuenta día a día del estado de la economía y la actividad financiera mundial.
Tuve la oportunidad de reunirme con Marc e intercambiar visiones sobre la crisis y compartir ideas sobre la situación que impera en el mundo, la gravedad de lo que se vive en Estados Unidos y su impacto en España, Chile, y el resto del mundo, hoy sumergido en la incertidumbre y el miedo al futuro. El tema de los planes de rescate, dolor de cabeza de los gobiernos, la caída de Wall Street y las bolsas, así como el fuerte déficit que enfrentan algunos países, fueron parte de las conversaciones que condimentamos con historias de Nick Leeson y otros expertos en los escándalos financieros que han sacudido la atención mundial.
Sobre los orígenes de esta crisis concordamos en dos hechos: la fuerte desregulación patrocinada en los años 80, y la burbuja impulsada en los años 90 que se hizo incontrolable y nadie -partiendo por Greenspan- buscó frenar. Ambos aspectos obligarán a crear normas regulatorias que harán del sistema financiero un fenómeno más transparente. En la situación actual podían existir colusiones e incluso mafias amparadas en los vacíos de mercado, pues de otro modo no se comprenden las facilidades que tuvo Madoff para burlar todas las leyes.
Marc Garrigasait, como gestor de inversiones, sabe de lo que habla. Con su empresa Koala, se ha manejado lejos de la volatilidad del mercado al preferir las empresas que no figuran en los rankings. Esta política más conservadora, le ha dado sus frutos. El año pasado alcanzó una pérdida neta de apenas el 5%, frente al 25% y 30% del mercado, como expresó en su carta de fin de año a los clientes. Esto demuestra lo diferente que es el camino cuando se trata de proteger y cuidar los intereses de los clientes. Felicitaciones, Marc.
Algunos post de Marc, sobre su experiencia en Chile: Experiencias desde Chile I, Experiencias desde Chile II
martes, 27 de enero de 2009
Roubini: "el plan de estímulo ayudará a evitar una Gran Depresión"
Para el economista Nouriel Roubini, entrevistado por Bloomberg, el plan de estímulo amortiguará los efectos devastadores de la crisis que al ritmo actual podría significar perder otros 7 millones de empleo en Estados Unidos. La velocidad del desempleo está creciendo a razón de 550.000 desempleados por mes, una cifra alarmante, pero que con el plan de estímulo podría rebajarse a razón de 250.000 al mes.
La tasa de desempleo para la economía estadounidense seguirá aumentando, pero a menor velocidad. Se estima que en algún momento de este año puede llegar al 9%, lo que es un panorama muy sombrío. Por eso, no hay lugar para ocultar la fuerte desaceleración mundial dado que los mercados mundiales cada vez están más correlacionados y las economías emergentes se encuentran en serio peligro.
Roubini señala que el gobierno de EEUU deberá nacionalizar las mayores pérdidas bancarias, y que los bancos podrían ser privatizadas de nuevo en dos o tres años. Junto con reiterar su predicción de que las pérdidas financieras llegarán a $US 3,6 billones, advirtió que la renta mundial se reducirá un 20 por ciento desde los niveles actuales.
En Chile, el dólar continuó su tendencia a la baja y se cotizó en $616.
lunes, 26 de enero de 2009
Cae gobierno de Islandia por la crisis
La grave crisis financiera ya está cobrando víctimas fatales. El gobierno de Islandia, encabezado por su primer ministro Geir H.Haarde, decidió hoy dar por terminada la coalición de Gobierno de su partido, el de la Independencia, con el Socialdemócrata, vigente desde 2007 y que debía mantenerse hasta 2011. Tras reunirse con la ministra de Exteriores, Ingibjörg Sólrún Gísladóttir, Haarde ha anunciado la disolución del Ejecutivo, tan criticado por su gestión e inoperancia desde la nacionalización de los principales bancos del país. Horas después, se ha reunido con el presidente de Islandia, Ólafur Ragnar Grímsson, y ha presentado oficialmente la dimisión de todo su gabinete.
Más Información: El País: La crisis acaba con la coalición de Gobierno en Islandia
El Blog Salmón: Islandia, la primera gran víctima de la crisis
Más Información: El País: La crisis acaba con la coalición de Gobierno en Islandia
El Blog Salmón: Islandia, la primera gran víctima de la crisis
La lenta agonía de la era Thatcher
La actual crisis financiera que tiene al mundo en la total incertidumbre, con altas tasas de desempleo y caidas en los PIB mundiales, está demostrando que las medidas de política económica impuestas por la jihad intelectual de Hayek y Friedman han colapsado. Todo aquello fue una gran mentira y los gobiernos no tienen cómo dar explicaciones veraces frente a lo que ocurre.
A fines de los años 70 y principios de los años 80, con la fuerte presión de la jihad intelectual y en apoyo de los intereses financieros, comenzaron en el Reino Unidos y los EEUU, los recortes presupuestarios, las privatizaciones de las empresas estratégicas y la desregulación de los mercados financieros.
Los seis errores que provocaron la crisis
El profesor de la Universidad de Princeton Alan Blinder, la misma de Paul Krugman, ha identificado los 6 errores fundamentales de política que provocaron la crisis financiera.
Blinder señala que éste no ha sido un resultado necesario del capitalismo, sino más bien, el resultado de seis errores evitables, seis "errores humanos" que no vacila en calificar de “errores ideológicos”, desatados por esa suerte de jihad intelectual que ha sido la corriente monetarista generadora de desregulaciones radicales con el celo religioso de la ideología.
Blinder resume estos seis puntos, y en orden cronológico, de la siguiente manera:
1. La excesiva creación de derivados financieros, carentes de supervisión
2. El elevado apalancamiento. El año 2004 la SEC permitió que las instituciones financieras elevaran su apalancamiento típico que era de 12 a 1; hasta 33 a 1. Con un apalancamiento de 33/1, una caída del 3% elimina una empresa.
3. Los préstamos subprime crecieron sin supervisión de ningún tipo desde el año 2003 al 2007, en muchas operaciones que han sido consideradas dudosas.
4. La burbuja de los precios inmobiliarios, pese a haber sido advertida, no fue tomada en cuenta por las autoridades, por el concepto de la autorregulación
5. La caída de Lehman Brothers fue una decisión incoherente del sistema. Se debió permitir la disolución en forma ordenada y con asistencia del gobierno.
6. El Programa de Alivio de Activos en Dificultades (TARP, Troubled Asset Relief Program), no fue una correcta planificación estratégica, sino una idea creada sobre la marcha que ha resultado incompatible: ¿qué se pretendía?. ¿Comprar los activos?, ¿Recapitalizar los bancos?, ¿rescatar las viviendas’, ¿reactivar la economía?. No se ha logrado nada de ello.
Para Blinder, esta suma de errores eran perfectamente evitables de no imperar la ideología de la autorregulación que a la larga dejó a todo el sistema con el piloto automático en medio de la tormenta.
Fuente | The New York Times: Six Errors on the Path to the Financial Crisis
Blinder señala que éste no ha sido un resultado necesario del capitalismo, sino más bien, el resultado de seis errores evitables, seis "errores humanos" que no vacila en calificar de “errores ideológicos”, desatados por esa suerte de jihad intelectual que ha sido la corriente monetarista generadora de desregulaciones radicales con el celo religioso de la ideología.
Blinder resume estos seis puntos, y en orden cronológico, de la siguiente manera:
1. La excesiva creación de derivados financieros, carentes de supervisión
2. El elevado apalancamiento. El año 2004 la SEC permitió que las instituciones financieras elevaran su apalancamiento típico que era de 12 a 1; hasta 33 a 1. Con un apalancamiento de 33/1, una caída del 3% elimina una empresa.
3. Los préstamos subprime crecieron sin supervisión de ningún tipo desde el año 2003 al 2007, en muchas operaciones que han sido consideradas dudosas.
4. La burbuja de los precios inmobiliarios, pese a haber sido advertida, no fue tomada en cuenta por las autoridades, por el concepto de la autorregulación
5. La caída de Lehman Brothers fue una decisión incoherente del sistema. Se debió permitir la disolución en forma ordenada y con asistencia del gobierno.
6. El Programa de Alivio de Activos en Dificultades (TARP, Troubled Asset Relief Program), no fue una correcta planificación estratégica, sino una idea creada sobre la marcha que ha resultado incompatible: ¿qué se pretendía?. ¿Comprar los activos?, ¿Recapitalizar los bancos?, ¿rescatar las viviendas’, ¿reactivar la economía?. No se ha logrado nada de ello.
Para Blinder, esta suma de errores eran perfectamente evitables de no imperar la ideología de la autorregulación que a la larga dejó a todo el sistema con el piloto automático en medio de la tormenta.
Fuente | The New York Times: Six Errors on the Path to the Financial Crisis
Estatizaciones bancarias para atenuar la pesadilla financiera
El rápido deterioro de los bancos estadounidenses, especialmente de Bank of America y Citigroup, está obligando al gobierno de Obama a inyectar grandes cantidades de dinero de los contribuyentes. Y si cientos de miles de millones de dólares están siendo necesarios para apuntalar a los bancos, ¿qué recibirán a cambio los contribuyentes?
Hasta el momento, y a la espera del plan de Tim Geithner, sólo se ha filtrado la idea de crear un banco para capturar en él todos los activos tóxicos. Pero la idea de la estatización de la banca comienza a pesar fuerte en Washington. Hasta el momento, los contribuyentes son los mayores accionistas de Bank of America y Citigroup, aunque esta forma híbrida de propiedad, parte privada-parte pública, no asegura viabilidad en el futuro.
Sin embargo, mientras se espera lo que ocurrirá con JPMorgan y Wells Fargo, dos de los mayores bancos que aún resisten y cuyo desplome está latente, la pesadilla financiera continúa.
The New York Times: Nationalization Gets a New, Serious Look
Hasta el momento, y a la espera del plan de Tim Geithner, sólo se ha filtrado la idea de crear un banco para capturar en él todos los activos tóxicos. Pero la idea de la estatización de la banca comienza a pesar fuerte en Washington. Hasta el momento, los contribuyentes son los mayores accionistas de Bank of America y Citigroup, aunque esta forma híbrida de propiedad, parte privada-parte pública, no asegura viabilidad en el futuro.
Sin embargo, mientras se espera lo que ocurrirá con JPMorgan y Wells Fargo, dos de los mayores bancos que aún resisten y cuyo desplome está latente, la pesadilla financiera continúa.
The New York Times: Nationalization Gets a New, Serious Look
Summers: "Vienen tiempos muy muy duros"
El Director del Consejo Nacional Económico de la Casa Blanca, Larry Summers, ha señalado que vienen tiempos muy duros para la economía estadounidense. El plan de estímulo que comienza a negociarse esta semana por 825.000 millones de dólares, requerirá de gran transparencia y seguimiento para que logre reactivar a una economía que se encuentra paralizada.
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