El llamado "segundo rescate" que señala el Telegraph, no es tal cosa. Simplemente Mario Monti y Barack Obama frotaron la lámpara de Aladino para convencer a Angela Merkel de usar los 750 mil millones de euros que la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional se comprometieron a emplear en mayo de 2010 en caso que la crisis recrudeciera.
Recordemos que el compromiso del llamado Fondo de Estabilización creado en la turbulenta segunda semana de mayo de 2010, con solo palabras, fue a dos y medio años plazo. La idea era comenzar a aplicarlos a partir de enero de 2013, de manera de tener tiempo para juntar el dinero. No sé en qué momento se adelantó la fecha en seis meses, es decir para el primero de julio, en 10 días más. Pero sin duda que las presiones de Obama y Mario Monti a una indecisa Angela Merkel, lograron el milagro de hacerla tomar el toro por las astas. Sin embargo, debemos recordar que los 750 mil millones de euros no se destinarían íntegramente a comprar deuda soberana de los países en problemas, y que los milagros tras frotar la lámpara de Aladino son sólo tres. Ya se cumplió el primero.
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miércoles, 20 de junio de 2012
UE acuerda comprar deuda soberana por 750.000 millones de euros a España e Italia
El diario británico Daily Telegraph anuncia hoy que en las próximas horas o días los líderes europeos anunciarán un rescate conjunto de España e Italia. Según el diario, el plan es algo diferente al aplicado con Grecia, Portugal e Irlanda dado que en lugar de prestar a los gobiernos, los fondos de rescate destinarían 750.000 millones de euros a comprar directamente bonos españoles e italianos para rebajar la prima de riesgo.
Aunque The Guardian publica una información similar, señala que hay mucha confusión tras el cierre de la cumbre G20 en México. Sin embargo, Financial Times indica que el compromiso de la G20 es reducir el costo de los bonos de deuda soberana de España e Italia para no seguir asfixiando a estas economías. Recordemos que España se ha visto obligada a pedir dinero a un interés superior al 7% lo que complica sus finanzas internas y dispara el déficit público. De ahí que lo dos fondos de rescate, el actual y el que entrará en vigor en julio, se utilizarán para inyectar fondos en la compra de deuda de España e Italia, que han alcanzado niveles que son insostenibles a largo plazo.
De acuerdo a este nuevo plan, el dinero de los fondos de rescate no se entregará directamente a los gobiernos (como se ha hecho con Grecia, Irlanda y Portugal), sino que se utilizará para comprar deuda soberana en los mercados financieros. Los rumores sobre este acuerdo se recibieron inicialmente con gran escepticismo dada la negativa inicial de Angela Merkel. Presiones de Mario Monti y Barack Obama habrían ayudado a reorientar el destino del paquete de rescate por 750 mil millones de euros de que la UE dispondrá a partir del próximo mes de julio. Este tratado contempla esta posibilidad en el artículo 17, y se encuentra en estos momentos en proceso de ratificación por los países de la eurozona.
Ver Financial Times, Telegraph, The Guardian
Aunque The Guardian publica una información similar, señala que hay mucha confusión tras el cierre de la cumbre G20 en México. Sin embargo, Financial Times indica que el compromiso de la G20 es reducir el costo de los bonos de deuda soberana de España e Italia para no seguir asfixiando a estas economías. Recordemos que España se ha visto obligada a pedir dinero a un interés superior al 7% lo que complica sus finanzas internas y dispara el déficit público. De ahí que lo dos fondos de rescate, el actual y el que entrará en vigor en julio, se utilizarán para inyectar fondos en la compra de deuda de España e Italia, que han alcanzado niveles que son insostenibles a largo plazo.
De acuerdo a este nuevo plan, el dinero de los fondos de rescate no se entregará directamente a los gobiernos (como se ha hecho con Grecia, Irlanda y Portugal), sino que se utilizará para comprar deuda soberana en los mercados financieros. Los rumores sobre este acuerdo se recibieron inicialmente con gran escepticismo dada la negativa inicial de Angela Merkel. Presiones de Mario Monti y Barack Obama habrían ayudado a reorientar el destino del paquete de rescate por 750 mil millones de euros de que la UE dispondrá a partir del próximo mes de julio. Este tratado contempla esta posibilidad en el artículo 17, y se encuentra en estos momentos en proceso de ratificación por los países de la eurozona.
Ver Financial Times, Telegraph, The Guardian
martes, 19 de junio de 2012
La perfecta tormenta financiera global
Nouriel Roubini, Project Syndicate
Parece ser que oscuras y amenazantes nubes financieras y económicas avanzan desde todas direcciones: la eurozona, Estados Unidos, China y otras áreas. De hecho, es posible que la economía mundial en 2013 resulte ser un ambiente donde resulte muy difícil encontrar abrigo.
Para empezar, la crisis de la eurozona se está agravando: al tiempo que el euro sigue siendo muy fuerte, una carga frontal de austeridad fiscal profundiza la recesión en muchos países miembros, y la contracción del crédito en la periferia y los altos precios del petróleo socavan las perspectivas de recuperación. El sistema bancario de la eurozona se está balcanizando, a medida que se cortan las líneas de crédito transfronterizas e interbancarias. La fuga de capitales podría convertirse en una corrida bancaria total en la periferia si, como es probable, Grecia acaba por salir desordenadamente del euro en los próximos meses.
Parece ser que oscuras y amenazantes nubes financieras y económicas avanzan desde todas direcciones: la eurozona, Estados Unidos, China y otras áreas. De hecho, es posible que la economía mundial en 2013 resulte ser un ambiente donde resulte muy difícil encontrar abrigo.
Para empezar, la crisis de la eurozona se está agravando: al tiempo que el euro sigue siendo muy fuerte, una carga frontal de austeridad fiscal profundiza la recesión en muchos países miembros, y la contracción del crédito en la periferia y los altos precios del petróleo socavan las perspectivas de recuperación. El sistema bancario de la eurozona se está balcanizando, a medida que se cortan las líneas de crédito transfronterizas e interbancarias. La fuga de capitales podría convertirse en una corrida bancaria total en la periferia si, como es probable, Grecia acaba por salir desordenadamente del euro en los próximos meses.
Prima de riesgo y morosidad arrastran a la economía española (y al euro) al infierno
La euforia inicial desatada ayer por las bolsas tras el triunfo en Grecia de un candidato pro-euro no alcanzó a durar una hora. Desde ese momento los indicadores se desplomaron dando cuenta que esta vez no hay excusas ni coartadas. Simplemente las cosas se han hecho mal, el rescate a la banca ha sido una farsa y la situación de la banca española es un completo desastre. Si un partido de fútbol se puede ganar hasta en el último minuto, como demostró ayer la Roja ante Croacia, no se puede pensar resolver la lastimera situación económica europea con soluciones de parche.
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Paul Krugman: bienvenidos a los años 30
La historia se repite y la nueva gran recesión está dando paso cada día más a una nueva gran depresión, dado que se han cometido los mismos errores del crack financiero de 1929. Esta vez Paul Krugman es quien dice que nos adentramos en la peligrosa vorágine de hace 80 años.
Paul Krugman, El País
Martin Wolf es mordaz (y con razón). “Hasta ahora nunca había comprendido cómo pudo suceder lo de los años treinta”, escribía el columnista de The Financial Times en una tribuna de opinión publicada el 5 de junio. “Ahora sí. Lo único que se necesita son unas economías frágiles, un régimen monetario rígido, un debate intenso sobre lo que hay que hacer, la creencia generalizada de que sufrir es bueno, unos políticos miopes, una incapacidad para cooperar y el no anticiparse a los acontecimientos”.
En el momento justo, el Banco Centra Europeo (BCE) se negó a rebajar los tipos de interés o anunciar otras políticas que pudieran ser de ayuda. Porque, ¿qué razón podía existir para tomar cartas en el asunto? Los estudios indican que la economía de la eurozona está hundiéndose, y España se encuentra al borde del abismo. ¿Y la inflación? Está cayendo rápidamente, lo cual es malo teniendo en cuenta las circunstancias.
Paul Krugman, El País
Martin Wolf es mordaz (y con razón). “Hasta ahora nunca había comprendido cómo pudo suceder lo de los años treinta”, escribía el columnista de The Financial Times en una tribuna de opinión publicada el 5 de junio. “Ahora sí. Lo único que se necesita son unas economías frágiles, un régimen monetario rígido, un debate intenso sobre lo que hay que hacer, la creencia generalizada de que sufrir es bueno, unos políticos miopes, una incapacidad para cooperar y el no anticiparse a los acontecimientos”.
En el momento justo, el Banco Centra Europeo (BCE) se negó a rebajar los tipos de interés o anunciar otras políticas que pudieran ser de ayuda. Porque, ¿qué razón podía existir para tomar cartas en el asunto? Los estudios indican que la economía de la eurozona está hundiéndose, y España se encuentra al borde del abismo. ¿Y la inflación? Está cayendo rápidamente, lo cual es malo teniendo en cuenta las circunstancias.
lunes, 18 de junio de 2012
Bodas de sangre en Europa, el final del matrimonio del euro
Jorge Altamira, e4blog
Europa asiste al final de un matrimonio que fue celebrado en su momento con fanfarria, pero que escondía un secreto que los contrayentes acabarían por descubrir al cabo de algún tiempo. Al final, lo que fue encapsulado al principio como una tragedia griega acabó desplegando su potencia universal y ahora le toca a España asistir al desenlace de unas nupcias que, como en la pieza de Lorca, tendrá consecuencias colectivas.
Los observadores más reputados de la escena económica internacional no se valen ahora del lenguaje financiero para esconder sus opiniones. “Esta vez, Europa está de verdad al borde del precipicio”, titula El País (10.6) la materia que firman el afamado Nouriel Roubini y el historiador inglés, Niall Ferguson. Al mismo texto, el Financial Times lo encabezó de otra manera: “Alemania no acaba de aprender las lecciones de 1930”, mientras el principal columnista financiero del The Telegraph (10.6), aseguraba que “el mundo se encuentra incómodamente próximo a un 1931”. Son los años que dispararon la mayor depresión económica mundial en la historia del capitalismo. El editor del FT no se había quedado atrás, unos días antes, cuando, sin reparar en las reglas de la lógica, concluía que “El pánico se ha convertido en completamente racional” (6.6).
Europa asiste al final de un matrimonio que fue celebrado en su momento con fanfarria, pero que escondía un secreto que los contrayentes acabarían por descubrir al cabo de algún tiempo. Al final, lo que fue encapsulado al principio como una tragedia griega acabó desplegando su potencia universal y ahora le toca a España asistir al desenlace de unas nupcias que, como en la pieza de Lorca, tendrá consecuencias colectivas.
Los observadores más reputados de la escena económica internacional no se valen ahora del lenguaje financiero para esconder sus opiniones. “Esta vez, Europa está de verdad al borde del precipicio”, titula El País (10.6) la materia que firman el afamado Nouriel Roubini y el historiador inglés, Niall Ferguson. Al mismo texto, el Financial Times lo encabezó de otra manera: “Alemania no acaba de aprender las lecciones de 1930”, mientras el principal columnista financiero del The Telegraph (10.6), aseguraba que “el mundo se encuentra incómodamente próximo a un 1931”. Son los años que dispararon la mayor depresión económica mundial en la historia del capitalismo. El editor del FT no se había quedado atrás, unos días antes, cuando, sin reparar en las reglas de la lógica, concluía que “El pánico se ha convertido en completamente racional” (6.6).
El gran crack financiero de 1929: nada hemos aprendido por la locura y la codicia humana
Este nuevo documental sobre el crack financiero de 1929 nos ayuda a comprender gran parte de los hechos que han culminado con la actual crisis financiera mundial. La cultura del crédito, el endeudamiento masivo y el juego de casino de la banca significó en 1929 la mayor crisis financiera de la historia. Sin embargo, por la arrogancia y las torpezas humanas, todo aquello ha vuelto a repetirse con la crisis iniciada el año 2007.
Este documental abunda en detalles rigurosos sobre las causas de la crisis de 1929, y da cuenta de la noble tarea de Franklin Delano Roosevelt cuando se compromete a regular el sistema financiero e impedir que la banca especule con el dinero que no le pertenece, dado que este es el origen de las crisis. Aquí vemos a Roosevelt pronunciar la recordada frase: Nada hay que temer, excepto el miedo, donde asegura que impondrá un control estricto a la banca, el crédito y la inversión.
Todas estas nobles tareas, sin embargo, duraron hasta los años 70, cuando se impusieron las ideas del neoliberalismo de Milton Friedman y se dio vida a la desregulación total de los mercados. Desde entonces, uno a uno fueron cayendo los sólidos pilares levantados por Roosevelt, y con motosierra se derribó el sistema y se crearon las finanzas tóxicas que sumergieron al mundo en la actual crisis global. Esta tarea de destrucción ha sido una auténtica ruta suicida que nos ha conducido a la Gran Depresión 2, y que está aún en sus fases iniciales.
Este documental deja en claro que no hemos aprendido nada y que las lecciones de 1929 fueron muy pronto olvidadas por la locura y la codicia humana.
Ver tambièn: Las grandes crisis financieras
domingo, 17 de junio de 2012
La crisis del euro y la encrucijada constitucional de Alemania
Marshall Auerback, New Economic Perspectives
Hans-Werner Sinn, presidente del Instituto IFO de Alemania y Director del Centro de Estudios Económicos de la Universidad de Munich, ha recurrido a las páginas del New York Times para explicar por qué Berlín está evitando un nuevo rescate para Europa. Uno de los principales argumentos de Sinn contra la participación alemana en el rescate de la deuda de los países del sur de la zona euro es jurídico: “El rescate -escribe- está vetado por el Tratado de Maastricht, que no solo gobierna la eurozona, sino que es derecho aplicable en cada estado miembro. El Tribunal Constitucional, pues, estaría obligado a rechazarlo”.
Hans-Werner Sinn, presidente del Instituto IFO de Alemania y Director del Centro de Estudios Económicos de la Universidad de Munich, ha recurrido a las páginas del New York Times para explicar por qué Berlín está evitando un nuevo rescate para Europa. Uno de los principales argumentos de Sinn contra la participación alemana en el rescate de la deuda de los países del sur de la zona euro es jurídico: “El rescate -escribe- está vetado por el Tratado de Maastricht, que no solo gobierna la eurozona, sino que es derecho aplicable en cada estado miembro. El Tribunal Constitucional, pues, estaría obligado a rechazarlo”.
La troika pierde por goleada el control de los mercados
En esta gráfica presento la convergencia y la divergencia de la prima de riesgo de los países europeos y su relación con la moneda única desde 1995 a 2012. Los años más felices de la integración monetaria estuvieron justamente desde la implementación del euro en 1999 a la quiebra de Lehman Brothers en 2008, un período en el cual la prima de riesgo fue igual para todos. Esos años felices, como han ido comprobando los hechos, también fueron los años de las burbujas especulativas, los desequilibrios monetarios y el derroche del cual ahora habla Ángela Merkel. Sin embargo, en esos años felices ninguna autoridad llamó a la cordura y ningún banco central (ni el BCE ni los bancos centrales de los países) llamó a controlar los déficit o los excesos de la cuenta corriente.
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La receta del FMI solo hunde más a España en la depresión
A menos de una semana del rescate a la banca por 100 mil millones de euros, el Fondo Monetario Internacional ha comenzado a presionar a España para reducir los salarios de los funcionarios públicos y aumentar el IVA e impuestos especiales. También recomienda al gobierno eliminar la deducción de compra de viviendas y acelerar las privatizaciones.
De acuerdo al FMI, este es el camino que debe adoptar España para “ajustar” el mercado del trabajo cuyo desempleo es el más alto de Europa y continuará en ascenso dado el fuerte deterioro de la demanda y las quiebras empresariales. Para el FMI siguen siendo importantes los objetivos de déficit, desconociendo que el incremento del déficit ha sido justamente por los planes de ayuda al sistema financiero, que está totalmente en bancarrota. Eso es lo que ha disparado la prima de riesgo a los umbrales del 7% como se muestra en la gráfica.
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sábado, 16 de junio de 2012
La lección de España: el peligro de rescatar sin proteger
“Euro zona: ¿Ser o no ser?” era la pregunta de rigor la semana pasada en el banquete de despedida a Josef Ackermann, presidente de Deutschebank que sale de la dirección del lobby bancario del Instituto Internacional de Finanzas (IIF). La cena de honor se celebró en el castillo de Kronborg a 45 kilómetros de Copenhague cuyos muros encerraron a Hamlet en la obra maestra de Shakespeare. Y, reunidos en un momento culminante de la crisis europea, los 500 ejecutivos bancarios, gestores de fondos y políticos parecían mas hamletianos con cada canapé y cada copa de champán.
La cuestión que determinará la próxima fase de la crisis en la unión monetaria y posiblemente la supervivencia del euro es la siguiente: ¿el novedoso paquete de apoyo a la banca española será el prólogo de una unión bancaria europea? ¿O será una peligrosa medida parcial que, al subordinar acreedores privados a los oficiales, aumente el miedo en los mercados?
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